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　　华西证券股份有限公司崔琰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《系列点评九十一：深蓝、启源发力 电动智能拐点向上》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为12.97元。

　　批发环比弱于行业，自主新能源占比提升。根据乘联会初步统计，8月全国乘用车厂商批发222.3万辆，同比+6%，环比+8%；8月公司自主乘用车批发销量为13.2万辆，同比+92.9%，环比-2.3%全国修车资源网，同比大增主要是由于去年同期重庆高温限电影响销量造成低基数。8月自主新能源销量4.01万辆，占比达30.4%，环比+1.2pct，受益于深蓝S7销量爬坡，新能源销量向上。根据长安汽车公众号，CS/主品牌轿车/UNI/欧尚/凯程序列8月销量分别为4.1/2.3/2.1/1.9/1.2万辆全国修车资源网，自主基盘稳固。电动化方面，8月深蓝销量1,4736辆，加速上量。根据汽车之家，启源首款车型A07最快有望于9月正式投放市场，自主品牌电气化转型加速。

　　深蓝S7爆款，新品驱动销量：6月30日深蓝S7大规模交付启动仪式以来，需求强劲，根据深蓝官方公众号，8月深蓝完成交付10,039台。8月25日，SL03车型改款上市，售价区间为14.59万-19.19万元，起售价降低汽车之家官网本田，产品力提升，深蓝S7+SL03改款焕新有望驱动销量向上；

　　启源A07将上市，主品牌加速转型。根据汽车之家，配同级稀缺电吸门、情感数智座舱的启源A07将于9月上市，新车启源A05、启源A06以及启源Q05也已经公布申报信息，有望于年内上市全国修车资源网，主品牌转型全面加速。

　　智能化方面汽车之家官网本田，公司采取合作华为+自研两种路径，阿维塔全面采用华为智驾方案，根据皆电，后续阿维塔将迭代华为ADS2.0瓜子网买二手车官网，根据余承东在华为2023智能汽车解决方案发布会上公布的华为ADS2.0城区商用计划，今年Q3开始，15个城市将不再依赖高精地图汽车之家官网本田，到Q4，共计45个城市将落地“无图开车”，智能化有望驱动购买率提升；自研方面，公司加强研发投入，成功打造SDA软件架构，首款搭载车型启源CD701（定位数智新汽车）预计2024年量产上市，智能化实力逐步验证，估值有望重塑。

　　海外市场持续推进，增量空间广阔。2023年8月公司自主品牌出口销量1.8万辆，同比+166.1%，环比-9.8%；1-8月出口15.5万辆，同比+19.5%，表现亮眼。公司出口业务布局较早，深耕亚太、中东、北非、中南美等市场全国修车资源网，其中在沙特、智利等单一市场拥有较高市占率。4月公司发布海纳百川计划，根据发布会，公司将加快产品和产能布局，到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入，并将在泰国投入40亿元，布局生产基地。中长期来看，公司全球化思路清晰、步伐坚定，一方面燃油车深耕海外多年，新品产品力明显提升；另一方面，公司新能源转型迅速，优质产品有望打开长期增长空间，我们判断公司出口高增长仍将持续。

　　公司凭借“产品+价格+定位”构筑整车核心竞争力，构建了强势的自主产品矩阵瓜子网买二手车官网，新品导入加速销量上行。自主插混+深蓝+阿维塔三箭齐发，加速向高端电动智能转型。自主盈利具备较强弹性，我们看好公司在全新产品周期下迎来盈利的快速释放，叠加高端电动化转型带来估值的重塑全国修车资源网全国修车资源网。维持盈利预测，预计公司2023-2025年收入为1,553/1,830/2,086亿元，归母净利润为95.3/96.0/119.6亿元，对应EPS为0.96/0.97/1.20元，对应2023年9月6日13.24元/股的收盘价，PE分别为14/14/11倍，维持买入评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券段迎晟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.84%，其预测2023年度归属净利润为盈利84.42亿，根据现价换算的预测PE为15.56。

　　该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级20家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为17.6。

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