第一汽车商用网人力资源十大模块易车网官网汽车之家

　　7 月销量同比+44%，环比下滑受时节性身分影响，看好整年销量连续苏醒。按照第一商用车网报导，2023 年7 月，我国重卡市场贩卖各种车型约6.5 万辆（开票口径），同比+44%，环比-25%易车网官网汽车之家。销量环比降落的次要缘故原由为：（1）6 月季末冲量，销量超市场预期，因而关于7 月销量有必然透支；（2）7、8 月因为气候高温多雨，关于消费、贩卖有必然影响，通常是整年的贩卖旺季。重卡行业2023年1-7 月累计完成销量55 万辆，同比+30%人力资本十大模块，行业销量的同比提拔契合预期。

　　我们以为在7、8 月的旺季后，销量无望持续环比提拔、整年销量无望到达90 万辆（同比提拔约30%）。

　　我们以为出口的高速增加、自然气浸透率的提拔等将为下半年的行业销量注入动能。我们以为下半年重卡行业销量增加次要驱动力包罗出口和自然气出口两大增加点。（1）出口连续为整年增加的微弱动力。按照第一商用车网报导，7 月重卡出口销量连结微弱势头，同比增加约55%，我们以为中国重卡在外洋的劣势无望持续、下半年重卡出口销量将望连续走高。（2）自然气价钱走低，自然气重卡销量大幅增加。2023 年自然气价钱不竭走低，7 月自然气价钱仍保持低位，同比降幅超30%，自然气价钱的降落低落了重卡司机需付出的燃料本钱、提拔了自然气重卡的性价比。按照中汽中间的重卡批发数据，2023 年6 月自然气重卡的浸透率大幅提拔至26%（23 年5 月为22%，22 年6 月为9%）易车网官网汽车之家易车网官网汽车之家，我们以为自然气重卡将成为接下来重卡销量增加的一大主要动力。

　　潜伏逆周期调理和老旧国四车辆裁减政策无望出台，新能源重卡或将成为下一个生长赛道。（1）重卡行业无望受益于潜伏的逆周期调理政策。7 月24 日中共中心政治局集会召开，集会针对经济情势作出判定，既明白了当前内需不敷的次要成绩，也夸大了经济规复海浪式开展、迂回式行进的特性，彰显了自信心。总量上看，估计政策将从扩展内需和防备风险等角度动手，鼎力托底经济；构造上看，构建当代化财产系统、提振本钱市场投资者自信心、改进社会预期、不变失业等多个方面或为政策重点。重卡行业无望受益于需求端向好及潜伏的逆周期调理。在后续政策性开辟金融东西等的撑持下，基建投资增速无望提拔，加强重卡的下流基建需求。（2）各地以至国度级放慢裁减老旧国四车辆政策无望逐渐出台。2022年11 月，15 部分结合发文：《柴油货车净化管理攻坚动作计划》，加码柴油货车净化管理，放慢裁减老旧国四车辆，各地以至国度级放慢裁减老旧国四车辆政策无望逐渐出台。别的，重卡行业当前新能源浸透率仍相对较低，2023 年1-6 月累计批发销量1.1 万辆，浸透率约4%人力资本十大模块。在中国“3060”碳中和方案、欧洲2035年停售燃油车等政策身分的影响下，重卡新能源化的速率无望放慢，新能源重卡或将迎来较快增加，成为下一个生长赛道。

　　我们持续保举：半挂车市场份额提拔，新能源营业发力的中集车辆；市场份额稳步提拔、出口销量增速抢先的中国重汽A/H；牵引车龙头一汽束缚；AMT 及轻卡行业龙头福田汽车等。

　　据第一商用车网报导，2023 年7 月，我国重卡市场贩卖各种车型约6.5 万辆，同比+44%，环比-25%，环比降落的次要缘故原由为：（1）6 月季末冲量、有必然销量透支；（2）气候高温多雨，有必然时节性身分人力资本十大模块易车网官网汽车之家。我们以为出口的高速增加、老旧国四车辆的裁减、自然气浸透率的提拔、潜伏基建刺激政策的出台等都将为下半年的行业销量注入动能。23H1 重卡板块功绩的再超预期已印证了红利才能正快速规复易车网官网汽车之家，我们以为这类规复鄙人半年仍将连续。重点保举：中集车辆、中国重汽A/H、一汽束缚、福田汽车等。

　　我们以为出口的高速增加、老旧国四车辆的裁减、自然气浸透率的提拔、潜伏基建刺激政策的出台等都将为下半年的行业销量注入动能易车网官网汽车之家。23H1 重卡板块功绩的再超预期已印证了红利才能正快速规复，我们以为这类规复鄙人半年仍将连续。

　　风险身分：宏观经济增速下行压力连续；物流运价低迷；基建投资不及预期；国四车辆裁减、基建刺激等政策出台不及预期；自然气价钱大幅颠簸。