汽车：关注外延发展倾向高的公司 荐6股2016-1-9汽车发展简史

投资要点：

2)外延发展能起到弯道超车的效果。有效利用标的现有技术、资源、团队对于新业务布局大有裨益，也能缩短目标实现的周期。

类别：行业研究机构：华泰证券研究员：谢志才

短期我们投资者可以关注近期外延拓展动作较为积极的汽车板块企业如万丰奥威等。华泰汽车团队长期推荐组合仍为：多氟多（新能源汽车）、金固股份（后市场+智能驾驶）、广东鸿图（轻量化+国企）、万丰奥威（轻量化+后市场）、江淮汽车（新能源汽车+二胎概念），长安汽车（传统汽车板块龙头）。

汽车新经济领域是外延发展的聚焦点由于外延目标往往聚焦在具有高成长性的产业，汽车新经济中的新能源汽车、智能驾驶等方向尤其受到关注。2015年起行业已有多起相关领域的外延收购案，如大洋电机收购电机企业上海电驱动，曙光股份控股BMS企业亿能电子，京威股份收购新能源客车公司五洲龙48%股权，而金固股份（参股苏州智华）、亚太股份（参股前向启创）也积极地以参股合作方式布局智能驾驶上下游企业。我们判断这一趋势在2016年仍将持续，汽车新经济领域将受益于对应的资本流入，而市场也会认可那些布局合理且整合能力出众的优质企业。

1)上市企业“内部供给侧”的强烈是主驱动力，意图在于优化其传统业务结构，积极布局高成长产业。

外延式发展径渐受汽车行业上市公司青睐近期有不少上市公司积极利用外延收购的发展模式拓展全新业务，我们观察到汽车行业这一趋势也在不断强化，主要原因在于：

风险提示：政策支持力度削减，汽车销量低于预期。

板块表现回顾：板块继续稳健表现，汽车零部件个股领跑上周汽车板块整体涨幅2.21%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，其中乘用车板块本周涨幅较大为2.87%，紧随其后的是汽车零部件板块涨幅为2.33%。零部件板块的领跑个股为世纪华通和京威股份，本周分别取得了46.40%和18.41%的涨幅；而商用车板块周涨幅最高个股为亚星客车，本周录得涨幅8.47%。

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本周推荐组合中的广州鸿图表现强劲，录得16.12%的涨幅。新能源汽车板块龙头标的多氟多（汽车全产业链布局）继续稳定表现，本周录得5.09%的涨幅；长安汽车在本周也上涨5.63%。

主要观点：

[摘要]

3)充分利用资本市场的价值发现功能。当前国内资本市场对于优质资产的估值相当具有竞争力的，这也在一定程度上助推了外延并购热潮。