江淮汽车股票走势江淮汽车股票行情分析：与大众合作意义重大估值水平有望提升

公司与大衆签署合资合作谅解备忘录，将研究成立新能源汽车合资公司。我们认爲，该合作进度超预期、幷且有望跨过政策障碍，双方的商用车合作也有望展开，公司的技术实力、生産制造水帄、管理能力、品牌建设都将显着受益于与大衆的合作，长期成长空间打开，估值水帄有望从传统汽车向新能源汽车跃进。

南方财富网微信号：南财

江淮汽车股票行情分析：与大众合作意义重大，估值水平有望提升

声明：本站所有文章、数据仅供参考。任何人不得用于非法用途，否则责任自负。本网所广告均为广告客户的个人意见及表达方式，

与大衆合作意义重大，公司估值水帄有望提升：公司之前完全依靠自力更生，与大衆的合作将对公司的技术实力和品牌提升産生极大的促进作用。大衆目前有e-Up、e-Golf及奥迪R8e-tron三款纯电动车及6款插电混动车，目标是占领中国新能源乘用车20%的市占率；而江淮目标是到2025年新能源汽车占其总销量的30%。与大衆的合作有望江淮加速达到目标。据报道，合资公司有望首批引入大衆在巴西卖的Fox车型。在传统乘用车和商用车领域，预计公司也将在合作中得到技术和品牌的提升。此外，公司之前与蔚来汽车的合作也彰显了公司与时俱进的企业。公司打开长期成长空间，估值水帄有望从传统车企15倍的估值向新能源汽车30倍的估值跃进。

关于南方财富网－版权声明－诚聘英才－广告服务－网站地图－友情链接－

合作速度超预期：公司与大衆的合作传闻始于李克强总理去年10月底在江淮考察时的讲话。不到一年就签署了合作备忘录，公司合作速度超预期。“大衆排放门”之後，在密歇根汽车管理研讨会上，大衆汽车高管讨论了大衆汽车“战略2025”计划，计划到2025年发布30多个纯电动与插电混动车型。而江淮是最早进入新能源领域的自主品牌企业，已打造完善的新能源供应链体系，双方的共同需求使得合作速度超预期。

双方商用车合作有望开啓：9月6日，大衆卡客车以每股15.76美元的价格，正式收购纳威司达16.6%的股份，总价值达2.56亿美元。按照协议，双方将就动力系统制造技术进行合作。而2012年，江淮与纳威司达成立了合资公司“江淮纳威司达”，双方各占50%股比。我们认爲，大衆和江淮在商用车领域的合作有望开啓。

有望跨过政策障碍：虽然按照《汽车産业发展政策（2009年修订）》，大衆在中国已没有组建乘用车合资公司的名额，但2015年6月发改委、工信部发布《新建纯电动乘用车企业管理》针对电动乘用车企业单一生産资质，电动汽车或不在这一政策限定范围内。据报道，从江淮和大衆在广州车展的第一次接触开始，工信部就已经参与其中。此外，之前也有比亚迪和戴姆勒合作成立技术公司的先例。我们认爲，公司有望政策障碍。

与大衆签署合作谅解备忘录：公司9月7日公告与大衆汽车（中国）投资有限公司签署合资合作谅解备忘录，拟成立一家研産销一体的合资公司共同开发新能源汽车，双方各缴纳50%的初始注册资本。双方将在谅解备忘录签署後三个月内完成项目可行性研究、建立商业模型，幷确定投资规模等，力争在谅解备忘录签订後的5个月内商定幷签署正式协议。

结论与：

盈利预期：我们预计公司16、17年营收爲528亿和612亿元，YOY+14%和+16%，税後净利润爲9.91亿和11.93亿，YOY+16%和+20%；EPS爲0.68和0.82元。当前股价对应P/E爲19和15倍，维持买入。目标价16元（16年动态PE爲20×）。