精细化分层 新三板改革举措将陆续出台

　　近日，在2019金融街论坛年会上，全国中小企业股份转让系统有限公司总经理徐明发表演讲表示，新三板增量改革举措将在证监会统一部署下统筹推进，具体改革方向就是以精细化分层为抓手，研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，同时探索实施差异化表决权，积极推动转板机制。

　　截至今年4月底，新三板市场存量挂牌公司10040家，其中中小微企业占比94%，小微企业占比63%，民营企业占比93%。在地域上，挂牌公司覆盖境内所有省域，地市级覆盖超过90%，1100家挂牌公司注册于县域地区；在行业上，挂牌公司覆盖89个行业大类；在规模上，新三板与沪深共同服务了1.4万家上市/挂牌公司，其中大型企业3000家，沪深服务80%；中型企业4000余家，新三板服务80%；小微企业近7000家，基本全部由新三板服务。

　　万家中小微企业通过挂牌新三板，较好地解决了公司治理、会计信息规范和信息公开问题，扫除了对接金融体系的微观障碍，获得了快速发展。新三板使一批符合经济转型升级方向的中小型创新创业企业得以进入资本市场，获得创新发展的资本支持。挂牌公司中高新技术企业占比65%，现代服务业和先进制造业合计占比71%；2018年度挂牌公司研发投入同比增长15.7%，研发强度3.23%，较全社会研发强度高1.05个百分点。在并购重组方面，累计完成并购重组1347次，交易金额2021亿元，其中七成以上属于现代服务业和战略性新兴产业整合。

　　徐明表示，新三板具有进一步深化改革的市场基础。全市场股本规模超过3000万股的有5889家（占比57%），营业收入超过1亿元的有3862家；年净利润超过1000万元的有2797家，净利润超过3000万元的有940家。

　　新三板已具备相应的风险控制能力基础，具备相应的技术基础，具备了深化改革的“软件”和“硬件”，深化新三板改革时机日益成熟。

　　在证监会的统一部署下，全国股转公司开展了全面的市场调研，倾听企业和投资者呼声，紧紧围绕党中央国务院的部署要求，研拟了深化新三板改革的总体方案，待履行有关程序后，相关改革举措将陆续出台。改革举措致力于解决好投资与融资、买与卖的关系问题。同时考虑到新三板万家挂牌公司中初创企业与成熟企业并存，新兴业态与传统行业并存，个股流动性和风险外溢程度也有较大差异，相应的制度规定均根据企业特征的多元化进行了差异化安排。为夯实新三板发展法制基础，积极参与了《证券法》修改，积极推动制定新三板条例。

　　另一方面，坚持改革创新与风险防控并重。在坚持存量优化与增量改革并重原则下，在现行制度框架下的存量优化予以先行推进，增量改革具体改革方向就是以精细化分层为抓手，研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，同时探索实施差异化表决权，积极推动建立转板机制。