长安汽车股票行情长安汽车：当前股价低于定增价格 买入评级

公司销量稳步增长，利润增幅高于销量增幅，随着中型SUV锐界，C级轿车金牛座及改款福克斯的上市，产品结构将进一步上移，销量和利润将得到稳步提升。当前股价16.03元较定增价格18.70元折价14%。我们预计公司2015、16年净利润分别为91.21亿和110.16亿，YOY分别为+20.63%和+20.77%；EPS为1.96元和2.36元。当前股价对应P/E分别为8.2和6.8倍，为行业最低区间，也处于公司的历史低位。维持“买入”评级。

销量稳步增长，利润增幅高于销量增幅：长安汽车2015年前9月累计销售203.11万辆，YoY+6.82%，10月单月汽车销量24.48万辆，YoY+12.02%，MoM+9.14%，近几月销量稳步增长。15年前10月累计销售227.59万辆，YoY+7.36%，高于乘用车行业前十月销量YOY+3.9%的平均增幅。公司2015年前三季度实现营收481.08亿元，YOY+30.9%；归母净利润67.41亿元，YOY+26.66%。营收增幅及利润增幅均超过销量增幅，显示出公司产品结构的上移。公司前三季度毛利率YOY+0.1%，三项费用YOY-2.68%，显示出公司积极应对宏观经济不景气，行业增速放缓等挑战，精细管理取得较好效果。公司1.6升及以下排量占比78%，直接受益于购置税减半政策。

类别：公司研究机构：群益证券研究员：刘帅

[摘要]

结论与：

查看本报告全文PDF