整车业务弱化？比亚迪成绩单暴露大野心

　　[ 行业]  2019年，全球经济增长放缓，中国经济下行压力持续加大。年内，受中美经贸摩擦、环保标准切换、新能源补贴退坡等因素的影响，汽车行业承受了较大压力，这从车企们近期发布的财报也可以看出一二。

　　4月21日晚间，比亚迪2019年财报也对外发布。数据显示，2019年公司实现营业收入1277.39亿元，同比下滑1.78%；归属于上市公司股东的净利润16.14亿元，同比下滑41.93%。发布2019年报的同时，比亚迪还发布2020年一季度业绩预告，预计公司净利润5000万元至15000万元，下降幅度为79.99%-93.33%。

　　尽管如此，比亚迪董事长王传福对企业发展还是充满了信心。他认为，虽然补贴退坡给新能源汽车企业短期内带来了较大的盈利压力，但长期来看，行业将更市场化，朝着更健康的方向发展，拥有先进技术及良好口碑公司的市场份额有望进一步加大。

净利润新低，但现金流有所好转

　　2019年，比亚迪营业额为1217.78亿元，同比下降0.01%，与去年基本持平。目前比亚迪主要业务分为汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等。2019年，汽车业务营业额占比为49%，同比下降10个百分点。

　　具体来看，2019年比亚迪汽车及相关产品业务的收入约为595.37亿元，同比下降17.04%，另外两大板块业务营收则均同比增长。2019年中国新能源汽车市场迎来补贴降幅最大的一年，比亚迪汽车业务中新能源板块营收约为395.81亿元，同比下降23.07%。年报指出，补贴政策的退坡以及部分地区提前切换国六标准是集团汽车业务尤其是新能源汽车产销量下降的重要因素。

『比亚迪2018年与2019年营业额比较』

　　净利润方面，比亚迪2019年归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元，同比下滑41.93%。而这一数字，也是比亚迪过去5年净利润新低，其2015年至2018年净利润分别为：28亿元、50亿元、41亿元、28亿元。比亚迪方面称，这主要为行业及政策变化影响和研发费用上升所致。2019年，比亚迪研发费用为56.29亿元，同比增长12.83%。

　　王传福在年报中表示，2020年，集团在汽车业务领域将加大技术研发和产品设计的投入，提高产品竞争力，推动业务稳定增长，新能源汽车产品的迭代以及创新技术的应用，有望为比亚迪带来新能源汽车业务的新增长。

　　好消息是，反映企业经营状况的重要指标：经营性现金流有了显着提升。财报显示，公司2019年经营活动产生的现金流量净额147.41亿，较去年同期增加22.18亿，上升约17.71%，持续三年保持净流入。同时，货币资金余额126.50亿，亦维持较高水平，现金相对充裕。

　　比亚迪称，经营性现金流改善，主要受益于集团现金流管理良好、进一步加快货币资金周转速度，后续亦将持续通过多种融资渠道调整负债结构，降低资金成本。较为充足的现金流，也能够使得比亚迪更有效地应对新冠肺炎对汽车市场带来的影响，以及新能源汽车补贴政策调整带来的经营压力。比亚迪方面还介绍指出，口罩业务也能给2020年临时提供一些现金补充，目前比亚迪口罩已实现日产量2000万只。

汉EV寄托着比亚迪2020年汽车业务“希望”

　　2019年，中国新能源汽车市场迎来有史以来补贴降幅最大的一年，补贴退坡及部分地区提前切换国六标准拖累行业首次出现产量及销量均同比下降，比亚迪汽车销量同比亦有所下滑。2019年，比亚迪实现汽车销量46.14万辆，同比下滑11.39%。其中，新能源汽车销量为22.95万辆，同比下滑7.39%。

　　值得一提的是，2019年全年，比亚迪以22.95万辆的成绩，不敌特斯拉的36.75万。这是比亚迪近5年来新能源车销量首次低于特斯拉，将全球新能源车销冠位置让出。而2020年，随着特斯拉在华工厂的投产，或将给比亚迪带来更多的压力。

『比亚迪2019年12月销量快报数据』

　　不过，2019年，在乘用车领域比亚迪也并非没有努力。新能源领域，集团继续推进王朝系列车型的更新换代，年内包括全新一代唐(参数|询价)EV、全新宋Max插电式混合动力版等多款车型。此外，还开启了e系列元年，推出了面向不同消费群体的e系列产品，包括e1、e2和e3等车型。

　　燃油车领域，则是推出全新迭代产品宋Pro等。不过受燃油车行业整体需求下降，以及集团老车型退出市场的影响，比亚迪2019年内燃油车销量下滑更为明显。

『比亚迪汉EV官图』

　　为扭转颓势，2020年内，比亚迪计划推出首款搭载“刀片电池”的汉EV，希望其能成为公司乘用车业务增长的新引擎。此外，在传统燃油车领域，比亚迪将注重提质增效加大创新，提升产品性能，增强产品综合竞争力。目前看来，比亚迪汉新能源版定位中大型轿车，或与特斯拉Model 3有一定竞争关系。此前比亚迪唐新能源版本补贴后价格区间在22.99-35.99万元左右，而比亚迪汉EV的价格可能会更高。不过，在续航、性能、配置上，汉EV有望超越Model 3。

从封闭到开放的完全转变

　　与丰田、大众、福特等全球主流车企纷纷强势要转为“出行解决方案提供商”不同，王传福给比亚迪的新定位是“标准化汽车硬件的供应商”。目前来看，比亚迪的发展，正在延续新定位的思路进行。

　　财报显示，经营策略方面，比亚迪将继续加大供应链体系开放，积极寻求具有战略意义的合作，深化业务供应链市场化进程。此外，集团也积极探索并推进子公司的独立运营和市场化，激发各业务板块的活力，充分展现其价值。

　　实际上，今年以来，比亚迪开放战略正在持续提速。今年3月，比亚迪正式对外宣布成立5家弗迪公司，加快新能源汽车核心零部件的对外销售。弗迪公司共有5家，分别是弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。在比亚迪看来，弗迪系和比亚迪的关系，就像是行星和恒星的关系，弗迪系的每家公司是围绕比亚迪新能源产业链优势而生的行星。

　　此外，比亚迪全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司在不久前重组完成，并已更名为比亚迪半导体有限公司。该公司此前研发了IGBT 4.0技术。未来，比亚迪计划将半导体业务深度聚合，同时拟以增资扩股等方式引入战略投资者，多元化股东结构，积极寻求于适当时机独立上市。

　　有分析认为，此举将成为比亚迪市场化进程的重要里程碑，打开利润与估值空间，充分释放子公司的市场潜力，提升公司整体价值。王传福希望，随着弗迪公司在运营方面独立，在拥有更多自主权的同时，也能自负盈亏，彻底打破“大锅饭”和平均主义。当然，努力的人会有“糖”吃，王传福鼓励有条件的弗迪公司独立上市，一旦上市，公司将拿出一部分股权奖励给团队。而根据中金公司测算，仅半导体一项业务，上市后即可对应300亿市值。

　　无论是e平台开放共享，还是弗迪公司的创建，在比亚迪看来，一方面是要加大自身在电动化方面的优势输出；另一方面则是希望深度参与推动汽车电动化的进程。

智能网联领域合作依然是关键词

　　在加强自身裂变的同时，比亚迪在财报中还特别强调了与外界合作。在比亚迪看来，集团2019年供销体系的开放实现了全新突破。其中，最大的成果无疑是与丰田签订了成立纯电动车研发公司合资协议。比亚迪指出，与丰田的合作助力打开集团零部件的海外供应，实现集团的长足发展。

　　此外，通过与丰田的合作，比亚迪将可以从汽车平台化研发、成本控制、品控和安全等方面向丰田学习，以此迅速锻炼团队，在整车开发、安全、品控等方面进行补强，从而向着成为国际高水平汽车制造商更进一步。与此同时，随着比亚迪开放e平台和电动化供应链，比亚迪还希望规模化来平摊成本，同时扩大市场占有率。

　　财报中还特别强调了与华为的合作。2019年，比亚迪与华为签署全面战略合作协议，双方计划就汽车智能网联、智能驾驶等领域开展深度交流与合作。年内，双方还联合发布了手机NFC车钥匙。

　　如果说电动化是汽车变革的上半场，那么，下半场更多的将是智能化和网联化。而在后一个领域，比亚迪更倾向于开放合作。早在2018年4月，比亚迪就正式加入百度Apollo开放平台，成为第100名合作伙伴，并向百度全面开放线控底盘、人机交互、传感器接口及开发者接入技术等。

　　相对而言，比亚迪此前与百度的合作更倾向于自动驾驶，而与华为的合作则是更扎根智能网联。随着与华为合作的加深也可以看出，未来在智能化、网联化布局中，比亚迪完全开放的态度更加明显。不过，也有观点认为，无论是智能化，还是共享化，都是未来发展趋势，这两领域一旦放弃主动权，可能会禁锢未来进一步发展。

全文总结

　　对比东风集团、吉利汽车、广汽集团、长城汽车等中国车企来看，比亚迪的净利润表现不算优异，但变革的决心却是最大的。正如手机智能化的过程一样，王传福认为，从封闭走向开放，也是汽车朝着智能化发展的必经之路。而更加开放合作的比亚迪，会迎向怎样的明天？我们期待着。（文/ 章涟漪）