西南证券：给予长安汽车买入评级目标价位 222 元

西南证券：给予长安汽车买入评级目标价位 222 元本站　　西南证券股份有限公司郑连声近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《自主量利齐升，新能源车业务蓄势待发》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为 22.20 元，当前股价为 17.49 元，预期上涨幅度为 26.93%

　　西南证券股份有限公司郑连声近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《自主量利齐升，新能源车业务蓄势待发》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为 22.20 元，当前股价为 17.49 元，预期上涨幅度为 26.93%。

　　推荐逻辑：1）在 ] CS75 PLUS、UNI 系列等高毛利车型带动下，公司自主品牌市占率快速提升，盈利能力持续好转，2021 年自主净利润 7.3 亿元，扭亏为盈；2）自主品牌新能源发展元年，基于 EPA/CHN 平台分别在小型、中端、高端智能化领域推出针对性产品，22H1 公司自主品牌新能源乘用车销售 6.6 万辆，占比提升至 10.5%，前景看好；3）预计下半年在新一代蒙迪欧、林肯 Z、福克斯四缸等车型带动下，长安福特销量实现较快增长，投资收益有保障。

　　自主品牌：燃油车为压舱石，新能源车空间大。自 2018 年公司发布 第三次创业 以来，陆续推出 香格里拉计划 、 北斗天枢计划 等，不断推陈出新，成效逐渐显现，经历了 2018-2019 年的低潮期后，2020 年起公司自主品牌销量在 CS、UNI 系列等爆款车型热销带动下不断回升，当前在主要自主品牌乘用车竞争中，公司已经逐渐脱颖而出，22H1 公司自主品牌乘用车市占率 6.2%，再创新高，公司目标 2025 年自主销量达 300 万辆，CAGR 为 14.3%。

　　自主新能源：从 新 出发，多款纯电平台车型步入量产阶段。2018 年公司开始布局从传统的油改电车型转换到全新的纯电专属平台车型，今年成果落地，上市了基于 EPA0 平台打造的 Lumin、基于 EPA1 平台打造的深蓝 SL03 以及基于 CHN 平台打造的高端纯电品牌阿维塔 11 等，有力丰富了公司新能源车型图谱，有望拉升单车月均销量。

　　合资品牌：转型成功，逐渐改善。2020 年公司剥离长安 PSA 等不良业务，利润水平明显改善。2021 年以来，长安福特高端化成效显著，21 年林肯在华销量 9.2 万辆，同比 +48%，首超在美销量；2021 年长安福特投资收益贡献 11.4 亿元，实现大幅增长；22Q1 新一代蒙迪欧及林肯 Z 上市取得较好成绩；22Q3 福克斯将推出四缸机，有望继续提升销量。2021 年 9 月，长安收购一汽 60% 股份，二者销量合并，2022H1 累计销量为 6.4 万辆，同比 +5.5%。总体来看，预计下半年合资品牌销量将跟随行业复苏实现较快增长。

　　盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024 年归母净利润将保持 39.1% 的复合增长率。结合对标公司的估值和目前长安汽车的业务布局，给予公司 2022 年 30 倍 PE，对应目标价 22.2 元，首次覆盖给予 买入 评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.07%，其预测 2022 年度归属净利润为盈利 86.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.1。

　　src=该股最近 90 天内共有 23 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 22.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率。该股好公司指标 3 星，好价格指标 2 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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　　据官方消息，本届成都车展主题为“享蓉城·促产业·驭未来”，展期为8月26日~9月4日，将在中国西部国际博览城举办。