屠光绍谈中国并购基金发展：形成主体更加多元、集聚效应更加明显
汪青 在11月9日举办的“2021世界并购大会”上，全国政协委员、上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍指出，当前中国并购基金发展呈现出形成主体更加多元、集聚效应更加明显、投资方式更加多样、发挥作用更加积极等趋势。
无论从全球并购市场来看，还是从中国发展情况分析，并购基金在并购市场中都是一支重要力量。
“从一定意义上来讲，如果说并购市场没有并购基金，那这个市场的功能就会大打折扣，甚至它的作用也会受到很大影响”。在屠光绍看来，并购基金是提升并购市场功能的重要力量，具有扩大并购市场资金来源、构建并购市场重要主体、完善并购市场定价机制、提升并购市场运行效率和健全并购市场服务功能的作用。
目前，全球并购基金在私募股权中的规模、比例不断提高，并购基金作用愈加凸显。根据近十年并购基金收购行业占比情况分析，并购市场在产业经济结构调整过程中起到引领作用，尤其是科技行业。
屠光绍指出，自2017年至2019年间，中国并购基金备案数量和规模呈现波浪式发展，但总量在不断上升。目前，中国并购基金发展呈现四个“更加”特点，即主体更加多元、集聚效应更加明显、投资方式更加多样、发挥作用更加积极。具体来看：
基金形成主体更加多元。各方资金，各方主体都在参与并购基金，包括国有控股，自然人以及民营企业、外商。其中，数量最多仍是自然人以及民营企业控股。
基金集聚效应更加明显。由于并购基金需要有更适合并购基金发展的环境和生态，所以它的集聚效应比较强。比如，长三角、京津冀、珠三角三个地方占并购项目数量的65%。从城市来看，苏州、青岛、成都、重庆都开始形成一定的集聚效应。
基金投资方式更加多样。有多种并购基金的投资方式、并购方式，并购基金加上市公司成为主渠道。此外，基金发挥作用更加积极。2018年2020年，私募股权基金已经越来越集中在中小企业、高新技术企业和初创科技型企业。
影响并购基金发展因素又有哪些呢？屠光绍认为，首先是经济和产业结构调整。这当中涉及到科技进步、产业升级、企业创新，这是并购基金发展之源，发展基础，所谓的并购就是要找准产业，照准企业。
其次，并购市场改革发展加快。近些年中国资本市场发展确实会为并购提供很多新动力，无论是注册制还是科创板，还是北京证券交易所，都是为并购基金用好资本市场新赋能提供很重要的支持。
此外，私募基金行业稳步发展，行业规模不断壮大，行业链进一步健全，行业功能逐渐深化，以及并购基金发展环境优化，都是支撑并购市场发展重要基础。
和国际成熟市场相比较，中国并购基金比例仍较低，还需加快发展。对于中国并购市场未来发展，屠光绍建议，从扩大并购基金规模、开拓并购基金资金来源、完善并购市场税收政策、健全并购基金退出渠道以及提高并购基金特别是本土基金的投资管理能力等方面促进并购基金发展。
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- 编辑：孙子力
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