业绩修复中的顺丰控股：2021年营收创新高 储备未来竞争优势

业绩修复中的顺丰控股：2021年营收创新高 储备未来竞争优势成豪 3月30日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布了2021年年度报告。报告显示，2021年顺丰控股实现营收2072亿元，同比增长34.5%，这是其首次年度营收突破2000亿元；实现归母净利润42.7亿元，在一季

3月30日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布了2021年年度报告。报告显示，2021年顺丰控股实现营收2072亿元，同比增长34.5%，这是其首次年度营收突破2000亿元；实现归母净利润42.7亿元，在一季度出现近10亿元亏损的情况下，达到这一利润水平已属不易。

从季度表现来看，2021年一季度后顺丰控股的业绩逐季提升，四季度的扣非归母净利润更是同比增长46.1%，这一定程度上反映了顺丰控股业绩的韧性。

从行业地位来看，顺丰控股依然是中国领先、全球第四大的快递物流综合服务商，在多个细分赛道竞争领先——行业报告的数据显示，顺丰快运营收规模连续两年位列中国零担快运行业领先；顺丰冷运连续三年蝉联“中国冷链物流百强榜”前三；顺丰同城目前已是中国规模较大的独立第三方即时配送服务平台。顺丰控股的服务质量也相当凸显，据国家邮政局的数据，顺丰已经连续13年在快递服务总体满意度和公众满意度排名领先，连续9年居全程时限领先、72小时准时率领先。

从行业空间来看，2021年中国快递业务量突破1000亿件，连续8年全球领先。2021年中国快递业务收入达到1.04万亿元，同比增长18%。而如果将眼光放宽到中国16.7万亿元的大物流市场，顺丰等企业的市场空间更为庞大。

从发展历程来看，中国的快递物流行业或许来到了行业整合的关键时期，2021年业内发生了多起重大收购案，例如，极兔速递全资收购百世集团的快递业务，韵达股份入股德邦股份成为第二大股东，顺丰控股收购嘉里物流51.5%股份等。

以上背景之下，已占据头部竞争地位、多元化布局的顺丰控股，克服疫情影响后，或许还将大有可为。

业绩修复

2021年一季度，由于加大新业务的前期投入、加大春节期间在岗人员的补贴以及投入更多资源以承接疫情期间的业务增量，顺丰控股录得上市以来的首次季度亏损，一度引发市场的担忧。但从全年业绩情况来看，顺丰控股消化了负面影响。

顺丰控股业务多元，布局了时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及国际业务，其中时效快递面向个人、企业或者商家提供门到门寄送服务；经济快递主要面向电商平台、电商商家，提供高性价比的配送服务；快运主要面向生产制造、商业流通领域有大件配送、批量运输需求的客户；冷运及医药业务更好理解，主要面向时令生鲜、冷冻食品、医药这三大领域的客户；同城急送主要面向餐饮门店、零售商家、个人或者企业提供即时配送服务；供应链及国际业务更为复杂些，包括国际快递、国际货运及代理和供应链服务，在跨境电商活跃的当下，需求更为旺盛。

2021年，顺丰控股所有业务板块均实现了营收增长，营收占比最大的时效快递同比增长7.27%，增速虽不及其他业务板块，但2020年由于防疫紧寄递需求旺盛，这一业务已经有过不错的增长。

2021年顺丰控股的经济快递和同城急送的营收增速均超过了50%，顺丰控股分析认为，经济快递的增长主要得益于电商件的提升，同城急送的增长主要得益于网络覆盖的扩大、拓展了新消费业态下的用户需求。

2021年，顺丰控股增速领先的业务是供应链及国际业务，同比增长了将近两倍，与顺丰控股完成嘉里物流的收购并表有关。

顺丰控股2021年年度报告截图

2021年9月，顺丰控股完成对嘉里物流的要约收购交割，嘉里物流是知名的国际物流企业，服务覆盖58个国家及地区，行业报告数据显示，嘉里物流位列全球第三方物流商50强榜单第17位，全球货代50强海运榜第8位、空运榜第13位。顺丰控股实现对嘉里物流的控股，加速自身国际业务的拓展。

东莞证券、国海证券、华创证券等证券分析师均发布研报认为，顺丰控股进入了业务修复期。

战略布局

从2021年的动作来看，顺丰控股在积极储备未来竞争的“枪支弹药”，完善战略布局。

资本运作方面，如前文所述，2021年顺丰控股了完成对嘉里物流的控股，进一步夯实自身国际业务能力。布局全球网络，被认为是国内物流企业下一个竞争高地。可以看到的是，中国的进出口贸易、跨境电商活跃，2021年中国全年贸易出口总值达21.7万亿元，同比增长21.2%，实现2010年以来的最大增长值，跨境电商出口达1.44万亿元，同比增长24.5%。随着RECP协议的生效、“一带一路”倡议的深入，中国与周边国家的贸易有望更上一个台阶，中国品牌和产业链的增强也催生了更大的出海需求。

此外，2021年，顺丰控股培育的顺丰房托和顺丰同城挂牌上市。顺丰房托基金是顺丰首次推出的在港交所上市的、也是港交所首个以物流地产为主的房地产投资信托基金，随着业务的扩张，顺丰控股显然需要更多物流地产作为支撑，运作顺丰房托基金上市，拓展该基金的发展空间从而反作用于顺丰控股。顺丰同城方面，2021年顺丰同城年度活跃商户数同比增长55%，年度活跃个人用户数同比增长106%，独立上市有利于其更好捕捉市场机会。2021年10月，顺丰控股还顺利完成A股的非公开发行股票，募集200亿元资金。

业务改善方面，2021年，顺丰控股推动了四网融通项目，包括场地融通、中转融通、运输融通和末端区隔，促进顺丰速运、丰网速运、顺丰快运、仓储网格的协同。这一举措一定程度上可以提升顺丰控股的运营效率、避免资源的浪费。

此外，顺丰控股在积极推动网点雾化，今年还将以北上广等核心城市为重点，做深雾化模式。网点雾化，指的是将原有的、场地面积较大的末端网点转变为更多的、更靠近客户的终端小站点，快件从中转场或集散点直分直发至最末端，减少传统网点场地租金、仓管等成本，优化接驳、支线模式，缩短派件小哥往返网点距离，带动末端网点效益最大化。2021年，顺丰控股已实现161个末端网点雾化转为404个终端小站点。

目前，国家正大力推动快递业的“两进一出”——“进村”、“进厂”和“出海”。进村，要求快递物流企业打通“工业品下乡”和“农产品进城”双向通道；进厂，要求快递物流企业利用快递的网络和效率优势帮助制造业实现供应链渠道变革，达到降本增效的效果；出海，则要求快递物流企业加快建设与“买全球、卖全球”相适应的全球寄递服务体系，服务跨境商贸流通和中国品牌出海。

顺丰控股对供应链及国际业务的重视以及雾化网点，恰恰呼应了“两进一出”的号召。

2021年，顺丰控股携手政府打造的鄂州花湖机场也进入建设尾声，在2022年3月进入试飞阶段，预计在今年能完成主体建筑完工和分拣设备的安装。作为亚洲第一个、世界第四个货运枢纽机场，鄂州花湖机场两小时内的飞行可覆盖全国90%的经济人口所在地区。待鄂州花湖机场投入运营，无疑会进一步加强顺丰控股的空中服务能力。

研发投入方面，2021年，顺丰控股科技投入总金额达到49.31亿元，同比增长15.43%。借助科技力量，顺丰控股可以更数字化地管理收派小哥等人员和中转场、终端网点等场景。

2022年，面对更为复杂的国内外形势，顺丰控股表示，今年的经营关键词是稳健发展、利润健康、提升双满和竞争领先。不盲目扩大市场份额，增收的同时注意效益回报；更加精细化管理资源，提升业务利润率；提升员工和客户的满意度、用科技提升竞争力。

沐紫/文

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