增持评级]新能源汽车行业点评报告：推广目录循序渐进 持续刺激新能源汽车行业

　　5 月2 日，工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017 年第4 批）相关车型及主要参数，共有453 个车型入选。其中，纯电动车型有407 款，插电式混合动力车型有44款，燃料电池车型有2 款。新能源客车268 款，占比59%；新能源乘用车27 款，占比6%；新能源专用车158 款，占比35%，专用车中的物流车共122 款。与前三批相比，新能源专用车的占比大幅提升。

　　我们认为，第四批推广目录出台将继续刺激新能源汽车销量，实属利好，特别是客车高档补贴纯电动车型有163 款，调整速度继续超市场预期；专用车有158 款车型入围，逐批递增；乘用车和专用车中三元线占绝对优势，代表了行业发展趋势。

　　另外，近日《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第十批）》出台，囊括大部分今年1-3 批推广目录车型，这些车型将享受补贴+免购置税双重优惠，对于推动新能源汽车销量，尤其是乘用车及专用车极其重要，预计5 月新能源车销量将同比大幅提升。

　　新能源乘用车：共有12 家车企的27 款车型入围，湖南江南汽车（6 款）、重庆力帆（5 款）车型数量较多，能量密度

　　120Wh/kg的有11 款车型，90~120Wh/kg 的有15 款车型；20 款车型为三元电池线%，优势依然明显。

　　新能源客车：共有50 家车企的268 款车型入围，其中，厦门金龙金旅（31 款）、珠海广通（24 款）、中通客车（19 款）、扬州亚星（18 款）、南京金龙（17 款）车型数量位列前茅。其中纯电动客车共有225 款，混合动力（包含插混）客车共有42款；磷酸铁锂228 款，在纯电动客车领域占据绝对优势，锰酸锂及锰系33 款，在插电式混合动力客车中占比较大，钛酸锂6款，燃料电池1 款。按能量密度分，高档补贴纯电动车型有163款，调整速度继续超市场预期。

　　新能源专用车：总计158 款，储电量低于30（含）kWh 的车型达到21 款，30～50（含）kWh 的有73 款，50kWh 以上的有51款。另外，三元车型有106 款，占比67%，仍为主流线 款燃料电池车型，这是燃料电池车型首次上目录。

　　投资：国内电动车产销量连续超预期值得期待，车型推广目录、免购置目录后续将常态化推出，积分制有望年内推出，预计新能源汽车销量将逐月往上，5 月同比将有大幅提升，下半年销售将很火爆。国际来看，电动化浪潮明显，下半年Tesla 推Model 3 量产和国际大车厂新车型推出，后续行业众多利好，我们在1 月23 日全市场率先翻多，我们坚定看好电动车板块大行情，继续强烈布局，强烈推荐趋势向好环节（特别是铜箔、锂、钴）及细分领域龙头标的。

　　1）推荐量价趋势向好环节：首推铜箔，锂和钴，三者量价趋势向好，铜箔涨价确定，锂价格稳定，氢氧化锂存涨价空间，钴价格依然看涨，铜箔首推诺德股份，锂首推天齐锂业，钴首推华友钴业、格林美，关注洛阳钼业和赣锋锂业。三元环节重点推荐亿伟锂能和当升科技。