【新能源汽车概念股龙头】新能源汽车蓄势已毕 下半年放量在即

  行业趋势:长期向好趋势不变,6-18个月景气周期确定性高。受补贴下降20%-40%的影响,新能源汽车行业利润下降,上半年市场情绪悲观。我们认为,从长期来看,新能源汽车产业依旧是国家坚定支持的战略方向,行业持续向上趋势不变,根据《节能与新能源汽车技术线年新能源汽车渗透率目标7%,预计销量将从2016年的50.7万辆增长到2020年的210万辆。中短期来看,产业链企业应对措施逐渐稳定,补贴目录常态化,地补陆续落地,6月份起新能源汽车销量环比将大幅增加。同时考虑到2018年补贴不下降,叠加积分制即将落地的利好,预计未来6-18个月行业景气周期确定性高。

  行业结构变化:乘用车高增长,客车趋向集中,专用车受益物流市场。从行业结构看,预计新能源乘用车将迎来较高增长,驱动力包括:1)大城市限购;2)积分制拉动;3)投资不断加大,产业链逐步完善;4)更多新车型推出,供给端优质产品出现。2016年新能源乘用车市场,比亚迪(50.56 +0.12%,诊股)市场份额约30%,属于绝对龙头,随着自主车企、海外车企、以及新进入者的加入,市场格局趋向分散。客车领域,新能源客车销量主要来自公交,2016年公交占新能源客车的79%,预计将随着新能源公交渗透率而保持稳定增长。受“3万公里”要求的影响,新能源客车市场格局将向龙头集中。新能源专用车则有望在纯电动物流车的带动下迎来放量。

  全球化加速新能源汽车产业升级,中资企业有望参与全球分工。特斯拉的Model 3车型在7月将量产,大大超出市场预期。作为新能源汽车领域的领航者,Model 3量产将极大促进汽车产业向电动化和智能化发展。特斯拉有望在华建厂,其中国本土化,长期利好已切入供应链或潜在特斯拉的国内零部件供应商。此外,江淮大众合资建厂,北汽与戴姆勒、蔚来与零部件巨头集团都签署了战略合作协议,新能源汽车领域的合作逐渐掀起。国内车企与海外巨头在新能源汽车领域的合作,有望加速我国新能源(9.59 +0.42%,诊股)汽车产业的升级。

  风险因素:汽车行业销量不达预期;终端价格竞争加剧;新能源汽车政策不达预期;智能驾驶等新技术推广低于预期等。

  投资策略:新能源汽车行业上半年处于低位,预计下半年行业回暖,未来6-18个月景气周期确定性高,叠加全球化加速促进新能源汽车产业升级,维持新能源汽车行业“强于大市”评级。重点推荐:上汽集团(30.79 +0.03%,诊股)、宇通客车(21.72 -1.14%,诊股)、国机汽车(11.85 +0.25%,诊股)、比亚迪,关注:江淮汽车(10.48 -0.66%,诊股)。另外,Model 3即将放量,已切入特斯拉供应链或潜在的国内供应商有望受益,关注:拓普集团(33.38 +0.42%,诊股)和宁波华翔(20.77 +0.10%,诊股)。

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