投资两年半持续亏损 杉杉股份业绩受造车业务拖累

　　新能源汽车板块去年亏损1.17亿元，今年上半年亏损0.92亿元，锂电材料龙头杉杉股份（600884，SH）的造车之任重而道远。

　　8月16日，杉杉股份发布的2017年半年报可谓靓丽，今年上半年营收38.52亿元，同比增长57.59%；归属于上市公司股东的净利润3.39亿元，同比增长51.49%。与为公司贡献大半收入的锂电池材料业务相比，新能源汽车业务可以说是拖了后退。

　　真锂研究首席分析师墨柯对《每日经济新闻》记者称，杉杉股份的想法是很好的，造车不但可以拓展出新的主营业务，而且对公司材料业务有很大的推动作用。不过，造车有一定困难度，汽车与单独的零件不同，它在集成的过程中需要考虑的方面太多。

　　杉杉股份业务包括新能源业务和非新能源业务两大板块，新能源业务已经成为公司盈利主要来源。

　　新能源业务包括锂电池材料、新能源汽车和能源管理服务业务。其中，锂电池材料业务上半年营收达29.11亿元，实现净利润2.65亿元，分别占上半年总营收和净利润的75.57%和78.10%，可以看出，锂电池材料为杉杉股份贡献了大部分业绩。能源管理服务业务营收、净利润也分别达到了4.98亿元和0.28亿元。

　　不过，新能源汽车业务的表现却不如人意。2017年上半年，新能源汽车营收只有0.68亿元，净利润更是亏损了0.92亿元。就新能源汽车业务亏损的原因，杉杉股份表示，主要系产业发展处于前期培育阶段，投入较大所致。

　　值得注意的是，杉杉股份2016年年报中显示，2016年新能源汽车业务实现归属于上市公司股东的净利润为-1.17亿元。照目前来看，杉杉股份新能源汽车业务在2017年上半年的亏损已经达到了去年全年亏损量的78.79%。对于2016年新能源汽车业务亏损的原因，杉杉股份称主要系行业政策波动，及产业试点布局，前期资产投入大所致。

　　实际上，杉杉股份在2015年正式介入新能源汽车生产，当年营收1.81亿元，毛利率达到19.16%。从营收来看，杉杉股份新能源汽车从2015年到现在，盈利能力一直在下降。

　　为此，《每日经济新闻》致电杉杉股份董秘办，相关工作人员表示公司负责人不在。截至发稿前，并未得到更多回复。

　　有投资者认为，杉杉股份从服装跨界到锂电池领域，并且转型成功，此次跨界造车似乎也不应该有太大问题。但从近两年的业绩表现来看，杉杉股份似乎低估了造车的难度。

　　杉杉股份造车起于2015年，整车业务以专用车及商用车研发为主。据杉杉股份2016年年报显示，其专用车生产资质已拿到，专用车研发生产线基本建成。与拿到资质的专用车相比，客车资质的取得更为坎坷。

　　2015年1月，为了能在市场更大的新能源客车领域分一杯羹，杉杉股份与第一机械集团有限公司（以下简称内蒙一机）和北奔重型汽车集团有限公司（以下简称北奔重汽）进行合资合作，设立了青杉汽车有限公司（以下简称青杉汽车），标志着公司正式进军新能源汽车领域。杉杉股份选择和这两家公司合作与北奔重汽拥有整车资质不无关系。

　　真锂研究首席分析师墨柯对《每日经济新闻》记者表示，杉杉股份以后造车所用的电池，就有可能会要求电池厂使用自己材料公司的材料。不过，汽车与单独的零件不同，它在集成的过程中需要考虑非常多的东西。首先，从造车本身来讲，核心部件的集成就是一大问题，电动汽车电机、电池、电控三者要磨合好就非常困难，其它零部件亦然。再者，造车需要建立专家队伍，而这些专家也是要磨合的。同时，造车也需要一定周期，特斯拉第一辆车从研发到生产大约有5、6年，以现在技术更新换代来说，大约也得需要3年。

　　墨柯认为，造车会对公司带来资金压力。锂电材料生产、扩产需要资金，造车更是需要大量投入，如何平衡有限的资金是杉杉股份需要面对的问题。