推荐评级]汽车行业2016年报业绩前瞻：投资价值、趋势

　　2016 年汽车行业174 家公司中115 家发布业绩预告，其中93 家业绩预增，占比80.9%,去年同期仅为66.4%。同时，预增公司盈利能力明显增强，93 家业绩预增公司中86 家盈利同比增长30%以上，占比92.47%，这一数据在2015年仅69%。

　　1-10 月份1.6L 以下乘用车总量1375 万辆，占乘用车72%，预计全年乘用车销量2400 万辆。购置税减半政策取消或者减少目前并不确定，虽然取消或减少对行业有阶段性影响，长期影响有限，但有一点肯定的是，由于2016 年年底透支性消费，2017 年1Q 销售数据并不乐观。

　　1、新能源汽车16 年1-10 月份36 万辆，累计增长110%，在骗补清算没有完成、补贴没有下发情况下增速可观，预计17 年随着政策逐步着地，在经历一段调整时候将持续高增长，17 年预估销量75-80 万辆。

　　行业明年增速有所回落，增速8.8%，首次突破年销量3000 完辆大关，短期内重视有竞争优势、低估值、高分红并具有一定成长性公司。乘用车领域内，自主品牌在SUV、MPV 领域快速发展，包括上汽、广汽、吉利汽车等在内的自主品牌乘用车经营发展情况大幅度改善，重点关注购置税减半政策，政策的延续与否关系到SUV 以及轿车的增速，对行业影响重大，重卡行业受益于超载治理的力度以及PPP 项目的持续推进，仍然会维持较高的增长。客车行业预计增长将相对平淡。

　　长期看好“智能驾驭、电动未来”发展趋势，可以逐步布局电动化、智能化、互联化、轻量化投资领域。新能源汽车虽然2016 年受制于补贴政策的不确定性以及骗补情况的影响，但依然维持了相对较高的增速，1-10 月，同比增长111%，抛开2016 年11-12 月的骗补因素，实际上行业已经维持了相对不错的增长水平，特别是在补贴并没有发放的情况下，尤其在乘用车领域相对还算健康。随着补贴政策推出，在经历一段调整期之后，明年新能源汽车领域仍然值得看好。智能汽车是实现无人驾驶不可或缺阶段，是行业最接地气、最能实际产生大规模应用领域。2017 年国家产业政策预计依然会密集在新能源汽车领域、智能驾驶领域，中国要从汽车大国成汽车强国，新技术的发展，产业政策的支持必不可少。发展，产业政策的支持必不可少。

　　2、兴民智通（002355）：车联网领域全布局，打造硬件+数据完整产业链，平台协同效应凸显，业绩快报16 年实现营收12.96 亿，同比增长17.21%；归母净利润5143 万，同比增长99.3%。

　　4、比亚迪（002594）：新能源汽车行业翘楚，新能源汽车销量占比达到30%左右；PHEV 市占率达80%，2017 年预计投放6 款新能源车型未来将形成“新能源汽车+电池技术+轻轨业务”三箭齐发的格局5、潍柴动力（000338）：2016 年重卡发动机市场份额回升至25.4%，产品结构往12-13L 大排量发动机倾斜。同时KION 持续稳健增长。预计17 年下游重卡行业有望持续回暖，公司将从中受益。

　　9、一汽富维（600742）：一汽集团零部件平台核心供应商，集团内部人事调整结束。下游客户一汽系销量集中爆发，预计公司16 年业绩仍超预期。核心子公司富维海拉扭亏，公司业绩进入3-5 年爆发周期。公司目前PE15 倍，低于行业平均25 倍PE，具备较强安全边际。

　　11、一汽轿车（000800）：公司作为一汽集团自主乘用车支柱型企业， 自主品牌占比 60%以上。16 年完成产品线清理，新老产品交替。红旗资产剥离减轻公司盈利压力，国企潜在标的，不排除一汽股份注入优质资产可能。

　　13、上汽集团（600104）：全国第一大综合性汽车集团，增长稳定，低估值高分红品种。自主品牌荣威符合电子化趋势，合资品牌大众密集投放新车型，18 年预计引入奥迪。同时定增150 亿用于新能源汽车、汽车金融等，员工持股计划同步进行。

　　15、威孚高科（000581）：受益于下游重卡回暖，公司重型高压共轨泵产量大幅提升，旗下博世汽柴市场份额达70%以上；汽车排放污染标准提升直接利好公司尾气后处理业务；设立产业并购基金，积极寻找新能源汽车领域投资机会，外延发展值得期待

　　16、道氏技术（300409）：公司3D 渗花墨水完成市场导入，进入收获期；布局石墨烯、NCM 三元正极及钴资源回收利用三大产业，精准卡位新能源汽车上游。受益于下游新能源汽车行业增长确定，长期看好公司对于新材料平台的战略布局。

　　17、广汇汽车（600297）：中国最大汽车经销商以及融资租赁服务提供商，受益后服务蓝海，公司16 年实现净利27.8-28.8 亿元，同比增长40%-45%。汽车金融、二手车业务成为新的后服务增长点；宝信汽车持续改善，期待2017年宝马销售爆发。

　　18、金龙汽车（600686）：16 年公司补事件影响被罚加追回7.8 亿，16 年业绩因此承压。17 年预计公司将拿回新能源补贴资质，生产经营将恢复正常。国企标的，福汽的主导权将进一步加强，公司股权整合加速。