透视2019财报 | 福耀全球化战略磕碰前行

2019年，一部名为《美国工厂》纪录片的热播，让曹德旺及其下属福耀玻璃公司（以下简称福耀玻璃）再次成为众人关注的焦点，曾经的“跑路”传闻也转变为对本土零部件企业“出海”之路的探讨与深思。正因如此，关于福耀玻璃2019年的盈利状况格外引人注目。

车市下行叠加项目整合，净利润同比下滑三成

就福耀玻璃于日前披露的最新财报信息来看，2019年，其营业收入为211亿元，同比增长4.35%；归属于上市公司股东的净利润为29亿元，同比下滑29.7%，为2011年来首次负增长。

至于下滑的原因，福耀玻璃给出的解释是，除全球经济增速放缓、车市持续低迷、贸易局势紧张以及汇兑损益等众所周知的影响外，上一年度同期出售福耀集团北京福通安全玻璃有限公司75%股权，获6.6亿元收益；2019年，又受德国SAM automotive production GmbH（以下简称SAM）项目整合期负利润影响，损失3亿元；此外，美国关税加征等多项非经常性损失，也是导致利润下滑的重要因素。

若扣除上述不可比因素，福耀玻璃的利润总额同比跌幅控制在了7.45%。且随德国SAM公司整合项目逐渐于年底收尾、美国工厂产能的持续爬坡，福耀玻璃于第四季度营收达到54.7亿元，同比增长7.2%，归属于上市公司净利润跌幅也有所收窄。

但不可否认的是，国内汽车行业的不景气仍是福耀玻璃利润下滑的关键因素之一。据中国汽车工业协会统计，2019年我国汽车产量为2,572.1万辆，同比下降7.5%，其中乘用车产量为2,136万辆，同比下降9.2%。

在这一背景下，福耀玻璃于港股发布的业绩快报中披露，其2019年主营业务汽车玻璃的营收同比下跌2%至189.6亿元，毛利率下降1.3个百分点；浮法玻璃则因库存增加，营收同比上涨13.2%至36.4亿元，毛利率下跌6.1个百分点。

对此，福耀玻璃表示，由于作为汽车玻璃上游产品的浮法玻璃制造工艺较为特殊，生产线一经点火开始生产便无法停产，在面对萎靡的中国车市，一边是需求单量的持续下滑，一边却是越积越多的浮法玻璃库存。于是，福耀玻璃不得不在自我消耗之余向外折价出售。

据财报披露，2019年间，福耀玻璃对外出售的浮法玻璃营业毛利率仅为3.46%，而上年同期为29.59%，进而导致已连续数年不断攀升的浮法玻璃毛利率在这一年惨遭滑铁卢。

基于此，福耀玻璃在2019年整体营业毛利率下滑了5个百分点。

“出海”成果颇丰，海外营收占比近半

曹德旺曾反复强调，“全球化是所有企业的终极目标”。

从一家生产商水表玻璃的乡镇小厂，到行业内第一家A股上市公司，福耀玻璃的规模在国内汽车市场告别高增长期的同时，已然触及发展的隐形天花板。于是，“出海”成为福耀玻璃发展过程中的必然之路。

“目前，我们在国内汽车玻璃市场占比达到了65%以上，想要完全占据国内市场，达到100%的市场份额不大现实，但在海外，我们只占据了20%的市场份额，提升空间较大。因此，我们的策略是在国内维护住行业地位，占比不下降的同时发展海外工厂，争取拿到更多海外订单”，一位福耀玻璃证券部工作人员介绍道。

在这一策略的指引下，自2008年剥离了建筑级玻璃业务开始，福耀玻璃越发重视海外业务，截至目前，其已在美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等9个国家和地区建设产销基地，以全球化布局、低成本切入市场，成为了名副其实的大型跨国工业集团。

为进一步强化自身产品集成化能力，福耀玻璃又于2019年2月以5883万欧元（约合4.6亿元人民币）的价格购买了德国SAM公司的破产资产，包括设备、材料、产成品、在产品、工装器具等。

尽管这一路背后，是如纪录片《美国工厂》中传达的文化与政策差异不断冲突，亦是大额资本支出所带来的净利润骤减压力。但从福耀玻璃2019年业绩快报来看，随美国工厂产能持续爬坡，其海外业务营收达102.9亿元，同比激增22.6%，占比较上一年度增长7个百分点至48.8%。

且在福耀玻璃接下来的规划中，其2020年要将美国工厂的产量由350万套/年，提升至550万套/年；同时，德国SAM工厂也已于2019年底整合完成其中一条生产线，第二条将在2020年开放，并与国内三锋集团和通辽精铝形成上下游联动，未来随铝饰件在中高端和豪华品牌中的渗透率进一步提升，此项业务有望成为福耀玻璃新的增长点。

与此同时，已成功进入国产特斯拉前装配套体系的福耀玻璃，接下来也极有可能因其与特斯拉契合的全球化产能布局，进而渗透至特斯拉全球供应链中。

基于以上种种，2020年都将是福耀玻璃海外业务进一步拓展关键年份。只是，谁也不曾想到，2020年会如此开局。

全球疫情肆虐，“出海”发展趋势不变

截至4月2日，疫情已在全球蔓延开来，确诊病例直线攀升至93万例。体现到汽车行业，便是海外超过150座汽车产业相关工厂的暂时停工停产，并且复工遥遥无期。

这其中，绝大多数整车企业都是福耀玻璃的客户。受此影响，除俄罗斯工厂尚正常生产外，福耀玻璃美国及欧洲工厂基于订单情况，仅保留小规模生产。

早些时候，曹德旺便公开表示，福耀玻璃原本每个月全球有几十亿营业额，正常情况下利润可达4亿，现在却不及2亿。也就是说，福耀玻璃目前每月利润损失都在1.5亿元左右。

3月以来，福耀玻璃股价更是一路从23.85元跌至18.86元，跌幅超过20%。

为此，福耀玻璃发布公告称，公司已推行一系列防疫举措稳定生产，但不排除随着疫情的变化，会采取进一步类似降薪类措施，保证公司的资金状况可持续。

时至今日，福耀玻璃于中国本土的所有工厂全部复产，产能利用率也已达到正常水平的70%以上，相反，其营收占比近半的海外业务仍处“停摆”状态，这对于海外业务占比近半的福耀玻璃来说，营收、利润双下滑已是必然趋势。

而这并非福耀玻璃个例。据盖世汽车研究院资深分析师介绍，随疫情在海外失控，全球汽车产业陷入困顿，多数跨国零部件企业均受到了海外工厂停工停产、需求下降等多重影响，更多本土零部件企业选择放缓海外投资计划，以力求在短期内可创造营收的业务上实现“自救”。

同时他也指出，从长期发展来看，本土零部件企业全球化趋势并不会受到疫情影响，企业多元化、全球化布局更有利于实现风险分散和全面发展，这个方向是不可逆的。

要知道，全球疫情持续发酵，令更多整车企业开始反思供应链全球化的可靠性、必要性，本地化或是就近采购在疫情期成为趋势，在这一背景下，对于已完成全球化产能布局，且更具集成能力的福耀玻璃来说，疫情或会加速其在全球汽车玻璃市场进一步渗透。

正如福耀北美集团CEO刘道川日前在接受媒体采访时所说，任何时候，在大环境中有些动荡对一些没有准备的公司是个危机，但对有准备的公司是个机遇。

小调查：对于福耀玻璃以海外本地化建厂为主、投资并购为辅的出海战略，您是否看好？欢迎在评论区留言。