从蔚来风波 看李斌的攒局能力

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　　财联社及科创板日报旗下产品，聚焦PE/VC、产业基金等，揭示数字/人物变动背后的资本密码，提供资本领域权威、专业的信息及服务。与新东方不一样的是，蔚来还多了一场“对赌”。

　　前脚蔚来测试车致二人死亡，身陷“冷血公关”风波；后脚灰熊发布做空报告，股价应声大跌11.36%。尽管一天后，蔚来港股又以3.9%的涨幅回应了这份做空报告。

　　危机中蔚来还做了一件事：申请在新加坡交易所停牌。这一做法，与2012年新东方遭遇浑水做空时，如出一辙。

　　这份报告是否揭开了蔚来BaaS模式下电池销售的真实一面暂且不论，曾经历低谷的蔚来，有一定动机做靓业绩。

　　2020年4月，合肥70亿元战投蔚来。根据披露，蔚来与合肥成立“蔚来中国”，前者需要把汽车研发、供应链、销售和服务、及蔚来动力等核心资产，注入蔚来中国。同时，注资42.6亿元。

　　合肥则通过成立建恒新能源基金，分期向蔚来中国支付现金投资。谈判过程中，合肥还提出一个要求，在特定情况下有权要求蔚来回购股份，金额是70亿元，年息为8.5％。

　　这些特定情况包括：收到战投者第一期全部投资后，蔚来中国60个月内未能完成IPO；收到战投者第一期全部投资后，48个月内未提交IPO申请。按此计算，蔚来中国最后的上市时间为2025年。

　　除了IPO对赌，业绩承诺也浮出水面。合肥官微曾发布过一则微博：“蔚来中国预计2020年营收148亿元（上市3款车型），2024年营收1200亿元（上市6-8款车型），2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。”

　　尽管原微博已被删除，但这直接引爆对于蔚来的关注。2021年蔚来营收361.6亿元，2020年营收为162.58亿元，若按4200亿元总营收计算，未来四年时间里，蔚来还要兑现3677亿元的营收。

　　3677亿的营收，是否能完成尚不得而知，距离IPO申请也还有两年时限，但从2020年4月李斌找到合肥做战投方，可以看出李斌的攒局能力。

　　彼时，蔚来连续亏损，2018年净亏损达96亿元，2019年为112.96亿元，亏损幅度同比扩大17.2%。更糟糕的是，蔚来与亦庄国投洽谈的100亿元融资计划，遭到搁浅；而后与湖州市吴兴区进行的超50亿元融资，因资方认为风险过大而叫停。

　　此时，合肥的战投显得尤为重要。颇为注意的是，在合肥战投的2020年，蔚来当年就完成业绩目标，实现162.58亿元营收，超过148亿元的预期营收；净亏损也降至53亿元，同比下降53%。

　　李斌的攒局能力不止如此。2010年11月，李斌收获了人生中第一个IPO，易车网登陆纽交所。然而，这家中国汽车垂直网站背后，站着的是腾讯、京东、百度，一帮最有实力的新兴资本，当然这也与当时互联网浪潮兴起有关。

　　2014年11月，想做新能源汽车的李斌，又拉来了李想、张磊、马化腾、刘强东、雷军，作为创始股东。自此，李斌强大的朋友圈和攒局能力，再次得到验证。

　　截至目前，除IPO和定增以外，蔚来12次获得资本支持。腾讯、百度、京东；Baillie Gifford、新桥资本（TPG）、高瓴、红杉等，均是这一造车新势力身后财团。据可查询的融资数据显示，蔚来已累计融资超过40亿美元，这一金额远超小鹏、威马等。

　　这还不是全部。2018年，美股IPO时又融资10.02亿美元，这意味着蔚来共计融资超350亿元人民币。而2021年年报披露，2021年底，蔚来有现金及现金等价物、限制性现金和短期投资为554亿元。

　　但创投日报记者发现，554亿元中现金及现金等价物仅有153亿元，同比减少60%，银行授权高达293亿元，长期债务为97亿元。如此一来，蔚来想要有健康的现金流，李斌还要继续攒局下去。

　　成立易车网后，李斌就出手了包括汽车媒体、整车制造、汽车后市场和出行服务等相关领域的32家互联网公司或相关产品，总耗资4亿美元。

　　明星案例，如优信二手车。天眼查显示，在易车网上市的第二年，李斌就作为天使投资人，对其进行投资。之后，优信二手车一路得到腾讯、高瓴、百度、KKR、老虎基金等20多家头部基金的加持。2022年5月，蔚来资本又联手愉悦资本，最新注资1亿美元。

　　蔚来资本是蔚来旗下一个重要投资平台，曾投出黑芝麻智能、首约汽车、链能、油滴二手件等独角兽，巧合的是，这些公司都有小米、百度、红杉的身影，而后者都支持过蔚来。

　　具体来看，想要造车的小米，在2021年以后两次加注黑芝麻智能，让后者成为估值20亿美金的独角兽，而2018年蔚来就参与了A+轮投资；首约汽车则与百度地图有合作，蔚来资本2017年与百度风投一起投资；链能，蔚来资本参与了C轮投资，D轮融资中小米加入……

　　对这位有着丰富人脉和成功创业经历的企业家、投资高手李斌，有投资圈人士评论说，多次创业成功，已让李斌已赢得国内主流投资机构的认可，并能与头部资本保持良好互动。比如蔚来被合肥刚一战投后，腾讯就加码1000万美元战投，成为李斌的支持者。而在早期易车网的发展中，腾讯也是投资支持李斌的机构。

　　红杉中国 碧桂园创投 加华资本 千乘资本 摩根大通 榕树投资 上海人工智能产业投资基金 高通创投 BAI资本 达晨财智 百联挚高 韦豪创芯 ……

　　宁德时代 高瓴集团 融创中国 中芯聚源 中民投 经纬创投 华睿投资 金石投资 建信股权投资 国寿股权投资 ......

　　元禾璞华 源码资本 嘉御资本 粤科金融 招商投资 毅达资本 同创伟业 基石资本 亦庄国投 红杉资本 常垒资本 华兴资本 龙湖资本 奥博资本 中银资本 人保资本 晨兴资本 中金资本 IDG资本 华映资本 五源资本 顺为资本 挚信资本 天图资本 ……

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