汽车行业投资策略：长城汽车智能化专题报告：系统规划引领智能汽车时代

汽车行业投资策略：长城汽车智能化专题报告：系统规划引领智能汽车时代本站　　智能电动汽车时代，我国汽车厂商拥有重大的发展机遇：智能电动汽车是全新的赛道，车企的核心竞争力由传统的发动机、变速箱等“下半身”机械类零部件，转移到新的智能驾驶、智能座舱及智能网联服务等“上半身”电子/软件类部件，所需的核心技术学科由机械、发动机、热力学等转移到计算机软件、算法、电子电气等ICT领域相关学科

　　智能电动汽车时代，我国汽车厂商拥有重大的发展机遇：智能电动汽车是全新的赛道，车企的核心竞争力由传统的发动机、变速箱等“下半身”机械类零部件，转移到新的智能驾驶、智能座舱及智能网联服务等“上半身”电子/软件类部件，所需的核心技术学科由机械、发动机、热力学等转移到计算机软件、算法、电子电气等ICT领域相关学科。我们认为我国企业在ICT领域处于世界领先位置，在智能电动汽车时代我国厂商有望延续此优势，进而在终端占据更大的市场份额。

　　柠檬平台是长城智能电动汽车战略布局的基础，总研发历时五年，投入超200亿元，兼具模块化、高性能、高安全性、轻量化、智能化五大特征。可适用于AO、A、B、C、D五种级别车型的开发，覆盖SUV、轿车、MPV三大品类市场，同时柠檬平台还可适配燃油动力、混合动力、纯电动和氢燃料电池四种动力方案。我们认为柠檬平台能够加快长城汽车型研发速度，提高零部件复用率，降低采购成本，提高单车利润率，提升竞争优势。

　　咖啡智能是长城智能电动化战略布局的承载体，是长城汽车整车智能化品牌，涵盖全新电子电气架构，智慧线控底盘以及智能座舱、智能驾驶及智能服务等功能升级，是面向未来出行的智能系统。我们认为咖啡智能功能全面，且具备较高的安全冗余度及全新的电子电气架构，智能驾驶及智能座舱技术先进且具有强大的生态圈，在应用过程中能够不断的积累数据，支持后续的系统优化迭代，加速长城汽车智能科技化转型。

　　基于柠檬平台及咖啡智能的车型已经推出：第三代哈弗H6、哈弗大狗、哈弗赤兔、哈弗初恋、欧拉好猫、WEY摩卡等车型上市后市场反馈较好，销量持续增长或维持高位，未来还将有更多车型的推出。

　　高端智能电动品牌沙龙：将填补长城汽车在高端新能源车细分市场品牌与产品的缺失，预计将于2022年推出。

　　【投资建议】我们认为公司车型储备丰富，就智能电动化投入超前，在行业转型过程中处于有利的竞争位置，看好其中长期发展。风险提示：

　　汽车行业产销不及预期、智能汽车渗透率不及预期、新能源汽车销量增长不及预期、新车型销量不及预期、缺芯影响汽车产量。