研究 懂车帝来势汹汹汽车之家能否成为数据公司

研究 懂车帝来势汹汹汽车之家能否成为数据公司本站　　自2016年平安集团入主汽车之家后，经过大刀阔斧一般的重铸，这家汽车领域头部垂直类媒体公司已经悄然在进行着转型

　　自2016年平安集团入主汽车之家后，经过大刀阔斧一般的重铸，这家汽车领域头部垂直类媒体公司已经悄然在进行着转型。在中国平安2019年中期业绩发布会上，陈心颖谈到，除开原有的互联网属性，汽车之家未来的定义应该是一家数据技术类公司。

　　公司情报专家《财经涂鸦》注意到，在中国平安2019年中期业绩发布会上，陈心颖谈到，除开原有的互联网属性，汽车之家未来的定义应该是一家数据技术类公司。

　　随着秦致、钟弈祺、樊铮等创始人以及总计大概五六百人的人员削减后，带领汽车之家在纽约上市的那批人，一个也没剩下。

　　这样的“大清洗”是理性的，要知道在平安收购之前的汽车之家已经面临着经营上的挑战，作为在互联网红利时代发家的公司，过快的成长扩张导致人员、体制上都没有达到最有效率的水平，因此精简团队、提升效率的做法无可厚非。彼时的汽车之家在营收增长的同时缺乏变现能力，盈利在反向恶化，股价表现持续下滑。

　　而在平安大将陆敏接手后，汽车之间至少在赚钱能力上的表现是达到了一个新的高度。营收自2016年起接连保持两位数增长。净利润从2016年的1.77亿美元攀升至2018年的4.18亿美元。股价也在此后两年内涨了2倍。

　　在2019年的Q1财报中，汽车之家每股收益增长26%，至87美分，超过华尔街预期的79美分。同样在Q2财报中，净收超过预期最高的23.05亿元，至23.09亿元。要知道现在处于全球汽车行业的寒冬时期，汽车之家能有这样的逆势增长，平安系的挣钱能力还是值得肯定的。

　　然而，这样的逆势增长并不能挽回汽车之家的股价，从5月发布第一季度的财报开始，公司的股价开始了大幅下跌，从116.85美元的高点一路下滑，截止8月27日，汽车之间报79.03美元，总市值93.56亿美元，3个月的时间蒸发了约45亿美元的市值。

　　2016以前的汽车之家是创始人李想的一场梦，不过在他将这场梦带进上市这个场景之后，梦就该醒了。现在的汽车之家在建立了大中台，引入PMO机制过后，是有着完整战略布局的资本造物，与前者相比两者俨然除了名字，已经是没有了其余共通处。

　　从2019年Q2财报中不难看出，目前汽车之家主要收入的来源是以广告换来的，这样的结果便是牺牲了部分用户体验，对于这样一家以精品原创内容和口碑用户体验起家的公司来说，无异于釜底抽薪、竭泽而渔。

　　面对这样的隐患，从财报中也不难看出平安的应对。Q2财报数据显示，数据和金融等其他业务同比增长97.2%，贡献了全部增长的44%。结合了平安在大数据和金融方面的优势，对于汽车之家来说很大程度缓解了行业整体下行带来的压力。

　　因此，从商业逻辑上讲，结合既有的用户社区壁垒，以及平安系带来的车智云、智能营销、智销、车智库等，通过大数据分析实现了更好地为车企、经销商的营销、研发等服务。汽车之家的未来股价是可期的，如果投资人将他区别于以往的垂直类媒体，当作数据技术类公司来看待，它的估值也是存在空间的。

　　财经涂鸦使用了DCF的估值方式，认为公司的价值是公司未来将产生的所有现金的现值，值得强调这只是众多估值指标中的一个，并非没有缺陷。

　　经过计算得出每股ATHM有着126.76美元的内在价值，相对于目前的79美元的价格而言，汽车之家是被低估了的。

　　不过DCF估值只能反映一个方面，因此，财经涂鸦还将通过对其债务与权益比率的计算来衡量公司的健康程度。

　　根据该行业的过往大数据，财务健康的企业应该有着低于40%的比率。对于汽车之家的投资者来说，不用过于担心债务问题，使用最新的财报数据计算出的比率为41.2%，相比于同业的易车网来说，后者的Q2财报披露的数据中债务与权益比率虽然环比有所好转，但依然超过了100%。

　　目前，汽车之家的账面上超过100多亿的现金，除了后续的投资以外，公司公告称会推出分红计划回报股东，这对于投资者来说将会是一笔不错的投资回报。

　　从前景业务的角度看，得益于平安强大的数据技术支持，汽车之家在赋能后能够更精确的toB以及toC，这使得营销以及运营的效率都将大大提升。

　　而在电话会议中，陆敏看好的二手车领域，或将成为接下来汽车之家的业务重点。公司并不参与汽车交易，主要聚焦在流量分发和流量入口上。目前二手车业务的DAU大约是300万，预计年底突破500万，通过与合作的二手车商消化这些线索，公司未来可达到高盈利的潜力是存在的。

　　而汽车之间主要面临的风险来源，一是行业低迷期继续加深或延长导致的营收放缓，盈利不及预期，虽然目前国内汽车销量的下滑并不是雪崩式的，都受到贸易战还在戏剧化加深的影响，多个进口汽车品牌均是受到了冲击，国产汽车异军突起，这对于之后的行业表现带来的是否是积极影响还不能断定；二则是汽车之间即将面临着多个竞争者的挑战，胜负难言。老对手易车网不用多言，新的例如原汽车之家老员工创办的“老司机APP”以及从头条系分拆出来的“懂车帝”都是来势汹汹。