cf泰坦之怒供给侧改革持续加码 周期股爆发！人造商品牛市来临？暴雪蓝色预警

　　进入8月，消费股和金融股均有不同程度回调，但周期股走势仍然十分强劲。其中，以黑色系为代表，对应商品和股票表现均大幅上涨。

　　有投资者错过了“漂亮50”，如今恰逢“周期股”疾驰而来。上车？还是不上车？这是一个问题……

　　当下商品期货市场，“犟铝”带头，工业品原材料价格“跟疯”，势头一个比一个猛——截至8月9日，今年以来铜、铝、铅、锌4种基本金属价格涨幅惊人，累计涨幅均超过15%。再看黑色金属，螺纹钢期货价格同期分别累计上涨39.73%。另外，受新能源汽车刺激的金属钴，今年价格更是上涨超过124%。

　　8月9日部分工业品期货价格表现

1、悲观预期逐渐修复

　　从6月末至今，大宗商品价格出现新一轮上涨，由点到面，自轮动上涨到全面开始。这反映到A股市场，则是“煤飞色舞”，风云再起。

　　以8月9日为例，煤炭板块整体涨幅接近4%，云煤能源、盘江股份、平煤股份等6只股票涨停；有色金属板块涨幅超过2%，4只股票涨停，新股索通发展已录得连续十七个涨停；钢铁板块整体涨幅接近1.8%，3只股票涨停。

　　对待周期股，投资者一直是持将信将疑的态度，因为这涉及到宏观、商品基本面等多种因素，价格涨跌难以判断。

　　那么，这一波周期股爆发的背景是什么？

　　这上涨能不能持续？

　　宝城期货金融研究所所长程小勇认为，上述现象的原因，一是对于二季度经济回落悲观预期的修复。3月份数据显示补库存周期结束，包括钢材、电解铝等库存持续回升。但是6月份数据则显示地产投资和新开工超预期，基建投资回落也慢于预期，需求端持稳和经济超预期坚挺共振，导致工业品情绪修复式反弹。

　　他提到，在棚改货币化扶持下，三四线城市投资超预期增长，叠加消费升级下的汽车、家电等产销增速反弹，再叠加外需持稳，工业企业利润保持较高增长，新周期预期刺激资金风险偏好。

　　2、人造商品牛市？

　　另外，有业内人士提出，这次周期股的暴涨，也是政策红利带动，尤其是供给侧改革背景下，企业资产表修复，政府主导的行业集中度提高，以及对传统产业如煤炭、钢铁和有色从信贷、环保方面进行制约，导致供应收缩还在持续。

　　具体表现有，电解铝去产能超预期。原先预计山东魏桥去产能大约150万吨，但实际违规产能超过260万吨需要关闭，因此政府主导的行业利润再平衡导致库存周期切换相对频繁，最终产生商品牛市。

　　还有市场人士分析认为，资金面的因素也在发力，去杠杆力度放缓，物价持稳，货币流动性宽松的局面下，资金必然会推升某类资产价格，商品因此接棒楼市成为新的风口。

　　对于工业品价格上涨的持续性，分析人士称，关键在于需求端。尤其是地产和基建增速回落滞后效应的出现，8月下旬涨势告一段落是大概率事件，并意味着金九银十旺季的涨势可能被提前投资。总体上来看，当前周期并非长周期切换，而是政府主导的的中短周期加速切换带来的政策牛市，因此后市上方空间反而由于一步到位式上涨而越来越小.

　　3、上车？还是下车？

　　那么，这波周期股行情到底是启动初期，还是快结束了？对此多家机构给出了判断。

　　国开证券

　　考虑到环保趋严接棒供给侧改革继续强化供给端紧缩，下半年商品价格还将保持较为活跃的走势。但PPI维持高位、CPI低位平衡，表明需求端增长乏力导致商品价格向下游传导不利。上游产品价格的持续上涨会进一步抑制下游产品生产，再加上部分企业增产，商品价格将在冲高后逐步回落。

　　而周期股的走势已充分反映当前的商品价格能够长期持续的预期，如果商品价格出现阶段回落则周期股将难以再创新高。

　　华鑫证券

　　随着一致性看涨预期越来越高，上一报告期周期板块继续表现强势，其中铝、钢铁、稀土等板块表现尤为突出，但上周五(8月4日)周期股冲高回落放量大跌，这对周期板块做多热情有所打击，也说明资金开始对周期股产生分歧。本周一(8月5日)虽然周期股低开后再次大涨，但明显跟涨期货市场表现，后市建议紧密关注相关品种期货价格走势。

　　从基本面上看，除了铝和稀土供给收缩较大、基本面较强劲外，谨慎追涨其他品种周期股。