破净潮背后的投资机会

　　有数据显示，目前沪深两市共有418家上市公司的市净率低于1，扣除掉35家净资产为负值的公司外，还有383家公司净资产值为正且股价低于每股净资产值，超过沪深上市公司总数的10%。破净股最大的优点是股价便宜，而且伴随着上市公司现金分红或者回购股份，它的净资产值还会更高，其中的投资机会已经显现。

　　自从A股市场进入价值投资时代，破净股就已经长期存在，一般来说，钢铁、银行成为破净股的主要成员，破净股的特点一般是公司业绩很好，但是却缺乏想象空间，持股的投资者一般为机构投资者，散户投资者由于看不到这些股票短期大幅上涨的可能，从而不愿意买入并持有这些股票，于是这类股票的净资产值很高，股价却不高，已经成为了A股市场的价值洼地。

　　如果从长期价值投资的角度来看，这些破净股一般都很具有投资价值。例如工商银行，每股净资产6.79元，现在的股价只有5.71元，投资者买入工商银行股票，相当于较公司资产打8折购买。而且每年还能获得0.25元左右的现金分红，收益率超过4%，并不逊色于银行理财产品以及国债。所以本栏说，投资者买入工商银行股票，是很好的价值投资。

　　工商银行只是一个代表，其实这些破净股普遍投资价值较高，投资者如果长期持有这些高回报的折价股票，收益的数学期望为正值，投资者获利的机会要远远高于亏损的机会，这明显是划算的。

　　此外，这些破净股还有潜在的额外收益。诸如，如果破净股进行现金分红或者回购股份，那么上市公司的每股净资产值不仅不会下降，反而还会上升，投资者将因此获得额外的投资收益。

　　与此同时，上市公司在回购股份的同时不可能做到股价平稳，势必会引发股价合理上涨，这部分股价上涨的收益，也会进入投资者的腰包，相当于另一份投资福利。这就是说，不管是从理论上还是实践上，这些破净股都存在潜在的利好。即便是最常规的每年现金分红，同样也能够提升这些破净股的内在含金量。所以本栏说，从长期看，这些破净股的股价大概率会出现稳步上涨，投资者将能因此获得长期稳定的投资收益。

　　虽然说整个破净股板块具有很强的投资价值，但是对于具体的股票同样也有投资风险，例如上市公司资产账面价值和实际价值之间可能存在会计差异，例如钢铁股的高炉按照报表账面价值很高，它们在炼钢时也能正常生产经营，不过如果上市公司想把高炉变现则很困难，这东西搬不动，拆不走，除了其他钢铁企业也没人要，所以变现的价值就很低，这也是钢铁股长期处于破净状态的一个重要原因。

　　投资者在对破净股的布局过程中，还是应该考虑组合搭配，最好不要单一重仓某只股票，分散投资既能分散投资风险，还能通过扩大投资标的的广度提升投资安全边际。