奶粉第一股贝因美已有名无实？高层动荡2年亏18亿，前三季度净利骤降478%改名跨界

　　自从有了孩子，奶粉的牌子也是最关心的问题。从进口到国产，从奶源到产品，恨不得每个细节都不放过。近年来，随着代购出现的问题越来越多，国产的似乎也是不错的选择。

　　但作为一个合格的投资者，总是要关注一下这家公司的质地到底是怎样的？

　　如今，提及国产奶头部企业，人们往往会想到飞鹤、蒙牛、伊利、君乐宝等。如果时间倒退到五年前，贝因美(002570,股吧)才是真正的王者，它被称为“国产奶粉第一股”。

　　公开资料显示，贝因美于1992年11月成立于浙江杭州；2001年，贝因美开始进军婴幼儿奶粉市场；2008年，得益于没有涉及“三聚氰胺”事件，贝因美业绩大增，并迅速崛起为国内奶粉一线品牌；2011年，贝因美在深交所挂牌上市。2013年其净利润高达7.21亿元，同比上升为41.54%。

　　贝因美“奶粉第一股”地位的奠定

　　2008年中国奶制品污染事件（或称2008年中国奶粉污染事故、2008年中国毒奶制品事故、2008年中国毒奶粉事故）是中国的一起食品安全事故。事故起因是很多食用三鹿集团生产的奶粉的婴儿被发现患有肾结石，随后在其奶粉中被发现化工原料三聚氰胺。

　　回顾贝因美的发展路径，2008年是个重要时点。梳理公司历史财务数据显示，2008年至2013年贝因美营业收入分别为19.38亿元、32.45亿元、40.28亿元、47.26亿元、53.54亿元、61.17亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为1.22亿元、4.74亿元、5.52亿元、4.37亿元、5.09亿元、7.21亿元。

　　这几年的快速发展，成就了贝因美的黄金时期、霸主地位。至此，公司走上巅峰，无可争议的成为A股“奶粉第一股”。

　　管理层动荡，高层频换帅

　　2011年，贝因美在深交所挂牌上市。然而好景不长，上市以来不久，贝因美陷入人事动荡，短短三年时间三次更换董事长。2011年7月，上市仅3个月后，贝因美创始人谢宏便以“个人原因”辞去公司董事长兼总经理之职;朱德宇火线接任帅位仅9个月，也以“个人原因”辞职;此后，独立董事黄小强接任，但2014年初，黄小强同样以“个人原因”辞职，原总经理王振泰走马上任。

　　高层的更迭，也改变着贝因美战略。此前，计划打造0～6岁婴童“吃、穿、用、行”的全产业链公司；谢宏离职后，贝因美于2012年宣布出售婴童用品相关业务，全产业链战略胎死腹中。2014年又提出转型，从国产奶粉老大转型为婴童食品品牌，抛弃了生活馆、保险代理、婴童用品等非食品业务，但市场反响平平。

　　神坛跌落，2年亏掉5年利润

　　高层动荡，业绩也开始滑坡，自2014年开始，贝因美业绩开始出现大幅下滑，数据显示2014年净利润如6888.6万元，同比下滑90%。随后的2015年，其出现了小幅增长后，但2016年和2017年分别亏损7.81亿元和10.57亿元，两年巨亏18亿之多。2018年4月27日起，贝因美被实施退市风险警示，股票简称也变更为“*ST因美”。

　　曾卖29套房产弥补亏空

　　公司股票被ST，如果2018年不能扭亏，公司将面临退市风险，摆在当时最重要位置的就是扭亏“保壳”。于是乎贝因美开始密集变卖全国各地资产，以求改善财务状况。2017年10月，贝因美将位于上海和杭州的7处房产公开出售，12月，又将杭州、重庆、成都等7地的22套房产出售，估价1.03亿。在2018年1月，贝因美还试图将全资子公司“豆逗工厂”进行出售，但遭董事会否决。

　　频繁抛售资产自然引来有关部门的热切关注。2017年12月22日，贝因美就收到了深圳证券交易所关于贝因美出售房产的问询函。21天之后再次收到深圳证券交易所的问询函。问询函中，深交所要求贝因美就控股股东及其控制的公司之间关联交易等事项进行说明。

　　通过上面历史财务数控也可以看到，公司2018年成功扭亏，实现净利4111.36万元，但值得注意的是扣非后的净利润仍然为-2.17亿元。

　　2019年依旧不容乐观，前三季度净利同比骤降478%

　　2018年虽然成功扭亏为盈，但2019年依旧不容乐观。三季报数据显示，2019年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-1.06亿元，比上年同期下滑478.85%。

　　再看公司上半年的经营情况，2019年半年度报告显示，报告期内实现营收12.96亿元，同比增长5.16%；归属于上市公司股东的净利润-1.22亿元，较上年同期下滑1，527.62%；基本每股收益为-0.12元，上年同期为0.01元。

　　贝因美方面表示，上半年公司外部竞争环境不容乐观，新生婴儿出生数量、纯母乳喂养率等因素持续影响市场预期，乳铁蛋白等关键原材料价格继续上涨。

　　奶粉不好卖？贝因美改名跨界转型

　　9月11日，贝因美婴童食品股份有限公司（下称 贝因美）发布公告称，公司拟变更公司名称以及经营范围，将“婴童食品”从公司名称中剔除，并变更了经营范围，新增技术推广服务、自有房屋租赁、健康管理、日用品销售等业务。

　　公司解释称，为更好地发挥公司在婴童行业多年耕耘所积累的优势，应对人口出生数下降、母乳喂养增加、竞争更趋激烈的外部经营环境，公司将不再局限于婴童食品，而将围绕婴童所需进行多元化发展, 通过满足母婴家庭更多的消费需求，提高单个客户的营收贡献,不断开拓业务发展空间。为更准确地反映公司的业务情况，且易于投资者理解，决定变更公司全称，证券简称保持不变。

　　不过这一举动却遭第二大股东恒天然反对。恒天然集团大中华区总裁Johannes Gerardus Maria Priem投了反对票。并表示，公司目前的主营业务面临困难，需要公司管理层和董事会集中精力专注于解决当前面临的问题；公司在考虑多元化发展或者非主营业务投资时，应当先确保主营业务走出困境，经营性利润扭亏为盈。

　　不过，贝因美最终还是更名成功了。贝因美10月18日公告称，公司名称已经由“贝因美婴童食品股份有限公司”变更为“贝因美股份有限公司”，经营范围新增了“技术推广服务、自有房屋租赁、健康管理(不含诊疗)、日用品销售、经营进出口业务”等。

　　控股股东质押比例达88.32%

　　贝因美11月26日晚间发布公告称，公司控股股东贝因美集团有限公司（以下简称“贝因美集团”）11月25日质押500万股贝因美股份用于补充质押。截至公告日，贝因美集团质押上市公司股份数量共计26306万股，占其所持公司股份数量比例为88.32%。

　　综上所述，从财务数据方面来看，贝因美改名主业受挫或是主因。2015年后，奶粉总消费量增速的下降使得行业规模增速下降到了10%以内。 2017年和2018年，国产奶粉消费量甚至出现负增长。公司2018年虽然扭亏，但按照今年前三季度的情况来看，2019年的情况不是很理想。

　　二级市场上，贝因美的股价在2013年到达高点后，至今已经跌去接近八成。