投资咨询

　　《新民周刊》2015年第23期：焦点人物  贺德林 (France Houdard)： 把孩子当CEO来教 Full Article: 虎妈猫爸》中赵薇的一句话道出很多家长的：你从小给孩子吃的穿的都是最好的，难道在教育上却愿意将就？父母都会把自己认为最好的东西给孩子。如果你以为这部电视剧只是中国家长的写照，那你就错了。    像很多忙碌的商业精英一样，贺德林（France Houdard）最初把女儿的教育外包给了学校。他从耶鲁毕业，在德勤、高纬环球工作多年，曾任高纬环球大中华区总裁，现在兼任几家咨询公司和房地产公司的总裁和执行合伙人。贺德林习惯了“空中飞人”的生活节奏，他和自己的中国太太把家安在上海，经常穿梭于各大洲为企业总裁们提供投资咨询，在全球40多个国家都有投资经验。当然，忙碌的他没有忽视女儿。他为女儿找了一个昂贵的国际学校和一个的家教团队，简而言之，就是把女儿的教育外包了出去。“我的想法是，在这种模式下，她获得的教育能确保她通过大学入学考试，进入国外顶尖大学，并且顺利毕业，找到好的工作，升职。”贺德林说。换言之，他打算用钱搭建女儿“向上发展”的基石。    但是很快，这个理想化的计划在女儿8岁的时候被打破了。。。。。。 Summer Program: 

　　说明： 投递简历可以通过以下方式中的任一种：1）直接回复本帖咨询作者；2）发送邮件至，附上个人简历及具体申请的职位名称与编号；3）通过新聚合群友或新聚合大学，间接向作者推荐 所有内推均为免费 大学、中文大学校友，CFA持证者和新聚合大学优先 声明： 本帖中所罗列的招聘信息来自新聚合群友、部分合作机构的不时发布，但不能代表所涉及企业的需求 欢迎关注新聚合大学（New Synergy University） {蚂蚁金服}（F-201612G） [企业概况]：蚂蚁金服投资板块 [职位要求]：MD/ED [工作地点]：杭州 [报名条件]：1）10年以上在排名靠前的投资/投行/咨询/会计师事务所工作经验；2）拥有泛TMT、金融领域经验更佳；3）中英双语工作能力；4）具备牵头一条业务线投资的能力 [特别点评]：来源于合作猎头 {复星集团}（F-201612F） [企业概况]：复星集团投资管理中心 [职位要求]：MD/ED, 负责集团内部产业整合，投融资战略制定，各类资产的资本运作等事宜 [工作地点]：上海/外滩 [报名条件]：相关工作经验10年以上 [特别点评]：来源于新聚合大群 {华夏幸福基业}（F-201612G） [企业概况]：华夏幸福基业的资产管理业务 [职位要求]：副总裁，负责集团资本运作，并购重组以及房地产资产证券化。薪资较为丰厚 [工作地点]： [报名条件]：1）46周岁以下；2）本科以上学历；3）拥有房地产相关管理经验 [特别点评]：来源于合作猎头 {联想控股}（F-201612D） [企业概况]：联想控股集团（都知道的吧） [职位要求]：资本运作总监（或执行董事），负责被投资企业的后续资本运作等工作。直接汇报总裁 [工作地点]： [报名条件]：1）10年以上投资银行相关经验；2）倾向于并购重组经验；3）在类似控股公司总部工作经验者优先考虑；4）硕士或MBA以上学历 [特别点评]：来源于新聚合大群 {百度资本}（F-201612C/E） [企业概况]：百度旗下投资基金 [职位要求]：投资业务MD/ED（向合伙人汇报），全球范围内寻找投资与协同机会 [工作地点]：上海/ [报名条件]：1）10年以上投资/金融领域工作经验；2）拥有跨境投资的成熟经验 [特别点评]：来源于合作猎头 {华人文化}（F-201612B） [企业概况]：黎叔非常活跃的文化产业投资基金 [职位要求]：战略整合负责人（MD），负责基金别投资企业的资本运作与整合 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）10年以上投资/金融领域工作经验；2）拥有文化传媒领域的投资/投资银行经验 [特别点评]：来源于合作猎头 {金大元}（F-201612A） [企业概况]：上海老牌房地产开发商 [职位要求]：投资业务负责人（MD）。负责组建股权投资业务部以及集团资本运作相关事宜 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）7年以上投资/金融领域工作经验； [特别点评]：来源于合作猎头 {上实}（F-201611H） [企业概况]：上海实业（上市公司）旗下的上实（新加坡上市公司） [职位要求]：投资经理（从事国际资本市场交易、收购兼并和资产管理等事宜） [工作地点]：上海 [报名条件]：1）0-3年工作经验；2）财务/金融/管理/会计/法律背景，有给排水或工程背景更佳；3）较好的英语书写能力；4）男；5）能出差 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {华映资本}（F-201611I） [企业概况]：国内TMT投资领域知名VC，文化专业领域VC前五名 [职位要求]：投资分析师 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）0-3年工作经验；2）财务/金融/管理/会计/法律背景；3）对文化领域有一定的见解 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {经纬创投}（F-201611G） [企业概况]：大家都知道的吧 [职位要求]：投资总监（PE方向） [工作地点]： [报名条件]：1）5年以上投资相关领域的经验；2）有的Deal Sourcing能力；3）拥有一定的投行经验更佳 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {EQT美元基金}（F-201611F） [企业概况]：北欧老牌并购基金, 为A股上市公司老板姓大药房的投资人 [职位要求]：投资经理 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）3-5年工作经验；2）4大背景优先考虑 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直属老板就是Big4出来的 {阿里影业}（F-201611G） [企业概况]：阿里旗下影业投资部门 [职位要求]：Director or AD [工作地点]： [报名条件]：1）PE或知名投行5年以上工作经验；2）熟悉娱乐、传媒和互联网行业 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。加入团队可以享受各种电影首映、明星探班、群演管饭等尊享复利~ {恒天财富}（F-201611J） [企业概况]：公司总部设立于CBD，注册资本金1亿元。主要股东包括央企中国恒天集团旗下上市子公司经纬纺机（A股代码000666）、国际投资银行KKR、境内知名金融控股集团中植集团 [职位要求]：股权投资部分析员 [工作地点]： [报名条件]：1）应届毕业生；2）助工作；3）女生优先 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直属老板为子粗气场强的大姐大一枚 {红星美凯龙}（F-201611H） [企业概况]：家装行业领导品牌，商业零售地产，上市公司 [职位要求]：战略投资部总经理，负责1-2个产业基金 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）7-15年PE/VC或相关领域专业经验；2）发起/管理过至少1支股权投资基金 [特别点评]：来源于合作猎头 {复星美元基金}（F-201611A/B） [企业概况]：复星集团旗下美元基金 [职位要求]：Senior Director/ED [工作地点]：上海 [报名条件]：1）相关领域的充足投资经验；2）能够经常海外出差 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。 {海鲲资本}（F-201611C） [企业概况]：海银集团旗下的私募股权投资平台 [职位要求]：MD [工作地点]：上海 [报名条件]：1）75-80年生人；2）拥有一定的上市公司资源用于联合发起设立并购基金 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。 {某上市传媒公司}（F-201611D/E） [企业概况]：市值不小的，只能说这么多了 [职位要求]：1）MD：参与战略规划，主持投资业务，参与项目评审，提供专业意见，直接汇报CEO；2）投融资总监：负责集团体内外业务 [工作地点]： [报名条件]：MD职位：1）10年银行、基金等金融机构相关经验；2）丰富的人脉；3）中英文双语；投融资总监职位：1）丰富的资本运作经验；2）丰富的人脉；3）中英文双语 [特别点评]：来源于合作猎头 {招商局资本旗下基金}（F-201610F/G/H） [企业概况]：伊顿传媒投资基金是由招商局资本与技术股份有限公司共同发起的，以孵化、加速、整合的上市并购平台为目标的人民币基金 [职位要求]：MD/ED/总经理 [工作地点]：深圳 [报名条件]：1）相关领域的充足投资经验；2）良好的行业渠道/人脉关系和其他社会资源；3）熟悉掌握上市公司兼并收购等业务的流程及法规 [特别点评]：合作猎头推荐 {Brookfield}（F-201610J） [企业概况]：Brookfield资产管理公司是全球第二大另类资产管理公司，AUM超过2500亿美元，主要从事地产和并购类交易。GP为美国上市公司，市值约500多亿美元。目前已在国内开设了PE业务，主要覆盖制造业、消费品、服务业、医疗、教育和基础设施（电站）等领域的投资 [职位要求]：Associate [工作地点]：上海/新天地 [报名条件]：1）4-5年在top投行、Consulting的工作经验；2）偏向于有境外学习背景；3）如有1-2年PE经验更佳 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。国内PE业务负责人为本群群友 {圆通速递投资部}（F-201610I） [企业概况]：A股快递第一股，手上大量Cash可用于投资 [职位要求]：VP/D/ED [工作地点]：上海/青浦.. [报名条件]：1）拥有一流投资机构的5-10年工作经验；2）熟悉民营企业的工作方式与方法 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。部门负责人为群友 {软银中国}（F-201610D） [企业概况]：老牌的风险投资基金 [职位要求]：投资经理1名 [工作地点]：杭州（投资经理） [报名条件]：1）要求具备一定的实习经验，在校大四或研究生 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {Permira美元基金}（F-201609I） [企业概况]：高逼格美元基金Permira [职位要求]：MBA实习生1名 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）具备咨询公司或投行工作经验；2）会编制财务模型 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 [温情提示]：本校已开设《财务模型》专业课程，用半天时间学会财务模型已不是“不可能的任务”。详情可邮件咨询 {般若医疗供应链产业基金}（F-201610A） [企业概况]：般若（Transparent World）致力于打造国内最专业的医疗产业云供应链基础设施。创始人曾是菜鸟网络的初创核心及首位财务总监。公司正在发起首个医疗供应链产业基金，一期规模20亿元 [职位要求]：CEO业务助理。跟进基金设立以及其他相关工作 [工作地点]：深圳 [报名条件]：具备相关工作经验 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。老板人敞亮，气场强，不服输。可惜已结婚... {惠理集团}（F-201609L） [企业概况]：惠理（上巿股份代号：806）于1993年成立，为亚洲规模最大及备受认许的资产管理公司之一，管理资产达136亿美元 [职位要求]：行业研究员 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）国内外一流投行/券商/基金/PE/咨询公司的全职工作经验2-4年；2）较强的行业分析和公司分析能力；3）熟练掌握财务模型；4）有较强的英文读写能力 [特别点评]：来源于一度人脉 {易沃“地产+”风险投资基金}（F-201609J） [企业概况]：由业内N多地产大佬+VC大佬友情掏钱做后台的VC新秀，将专注在“地产+”类的投资项目机会上 [职位要求]：全职投资经理1名 [工作地点]：上海/新天地 [报名条件]：1）有5年左右相关工作经验 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。参加基金的地产大佬确实很多，我只能说这么多了~。本校已经推荐2名 {东兴证券直投}（F-201609K） [企业概况]：东方资产管理公司旗下的证券公司直投部 [职位要求]：招募投资经理2名 [工作地点]： [报名条件]：在投行、四大拥有相关工作经验3-5年 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直属老板是特nice一爷们儿~ {麦启投资}（F-201609M/N/O/P/Q） [企业概况]：由协信集团联合启迪金控于2016年初成立，投资方向为电力的相关领域 [职位要求]：招募投资总监/基金经理/风控总监/财务总监/综合管理部总监 [工作地点]：上海 [报名条件]：相关工作经验3-8年 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {清科创投}（F-201609D） [企业概况]：清科创投，应该都知道的吧 [职位要求]：招募TMT早期方向投资总监一名 [工作地点]： [报名条件]：1）曾就职于国内知名投资机构；2）具备相关工作经验 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于北大校友双校群 {家族办公室}（F-201609E） [企业概况]：某地产土豪（规模不小，在魔都世纪大道附近有大高楼）设立的家族办公室（低调，所以不说名字了） [职位要求]：招募投资经理，将主要从事国内直投、中后期及并购项目 [工作地点]：上海/陆家嘴 [报名条件]：1）具有1-5年国内投资项目经验；2）完成过至少一个投资项目 [当前状态]：招募中。本校已推荐1名 [特别点评]：来源于新聚合大群 {复星长歌时尚投资基金}（F-201608D） [企业概况]：复星集团旗下时尚领域投资基金 [职位要求]：投资总监/高级投资总监/实习生 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）有关相关领域的成功投资经验；2）英语或者其他外语交流熟练；3）拥有财务建模能力；4）拥有消费品投资、咨询或管理咨询经验者优先；5）实习生要求类似于同类型基金 [当前状态]：招募中。本校已推荐1名 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {黑桃资本}（F-201609F） [企业概况]：帝都TMT基金新秀 [职位要求]：投资助理 [工作地点]： [报名条件]：1）重点大学毕业；2）财务与法律方面的基础知识；3）的行业研究能力；4）一定的Deal Sourcing能力 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于新聚合大群。Founder是帝都TMT投资领域网红~ {万达投资}（F-201608E） [企业概况]：思聪他爹的公司的下属的投资公司 [职位要求]：投资VP/D [工作地点]：上海 [报名条件]：具有文化、金融或互联网行业的过往成功投资经验。百万左右的Base，不含bonus [当前状态]：招募中。本校已推荐2名 [特别点评]：来源于“新聚合”大群 {建银国际（上海直投）}（F-201608A） [企业概况]：建银国际直投板块的上海业务板块 [职位要求]：投资基金全职投资经理 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）2-3年相关工作经验 [当前状态]：招募中。本校已推荐3名，其中2名已获得实习机会 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直接汇报对象是美美的川妹子 {易凯资本}（F-201608G） [企业概况]：Ecapital，应该都知道吧 [职位要求]：资深IR经理 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）丰富的投资者关系相关经验；2）3年以上工作经验 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。 {协信地产/地产集团旗下投资部}（F-201607C/F-201609K） [企业概况]：集为西部地区重点地产企业，全国地产50强，正在做积极的业务转型。投资领域包括金融、地产技术升级、地产消费升级、汽车价值链衍伸等领域 [职位要求]：全职投资经理2名/投资助理1-2名 [工作地点]：上海（上海总部将设立在虹桥新天地） [报名条件]：1）PE/VC/投行/FA或上市公司投资发展部门的股权直投经验；2）相关项目执行经验；3）上述相关行业的必要人脉；4）金融、财务、法律和工商管理全日制本科以上学历 [当前状态]：招募中。本校已推荐1名 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直属老板特别Nice，还是D支书。欢迎D员同学积极申请 {A股主板上市公司下属工业自动化产业基金}（F-201607D） [企业概况]：集团为广东省电网设备以及辐射功能材料相关制造业企业，2015年净利润约5亿元。现已设立产业投资基金，重点方向是工业自动化领域 [职位要求]：招募全职投资经理 [工作地点]：上海（静安核心地段） [报名条件]：1）PE/VC/投行股权直投经验；2）相关项目执行经验；3）上述相关行业的必要人脉；4）金融、财务、法律和工商管理全日制本科以上学历 [当前状态]：招募中。本校已推荐1名 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。 {安信投资银行部}（F-201607I/F-201611K） [企业概况]：企业为国内排名靠前的证券公司，其研究实力业内屈指可数。其投行部拟招募具有海外收购兼并能力的团队加盟 [职位要求]：招募全职投行Asso/VP [工作地点]：上海 [报名条件]：1）优秀的中英文双语说/写能力；2）优秀大学的本科/研究生/MBA；3）海外留学经历更佳；4）至少5年（VP）/3-4年（Asso）投行并购或相似工作经验；5）希望拥有投行、PE、四大以及跨国企业战略规划部门的相关经历；6）肯大干苦干 [当前状态]：招募中。本校推荐的1名已获得Offer [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直接老板是笔者上铺兄弟，人靠谱，专业技术很强，没事儿就研究Case~ {喆峰资本}（F-201608G） [企业概况]：资深业内人士做的投资银行业务类服务机构 [职位要求]：投研分析师/投资助理；财务经理 [工作地点]：上海 [报名条件]： 投研分析师/投资助理：1）经济、金融、财务、管理等相关专业；2）券商研究或金融、传媒行业工作经验者优先考虑；3）证券从业资格（CPA、CFA等证书优先）；3）被研究海外上市公司的能力；4）文字与语言的出色沟通能力；5）能适应经常性出差 财务经理：1）负责对客户企业的财务尽调以及内控规范；2）财经类相关专业；3）本科及以上学历；4）有会计师事务所或上市公司工作经验者有限；5）必要的财会技能（CPA优先）；6）文字与语言的出色沟通能力；7）能适应经常性出差 [当前状态]：招募中。本校已推荐2名 [特别点评]：来源于“新聚合”大群。直接为外柔内刚型御姐范儿女老板，做事情很靠谱，同本校校长有过长期业务合作。Junior Staff可以学到很多扎实的技能，做的项目Deal Size也不算小，而且Work Life Balance会比Bank好一些。前任分析师因为爱情和男人跑去了帝都，令老板悲痛不已，久久不能释怀的说。不过人，总要向前看~ {国投泰康信托/信托公司}（F-201607I） [企业概况]：由国投资本与泰康人寿等合资成立的信托公司 [职位要求]：信托经理、高级经理 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）名校背景，无专业；2）金融从业经历；3）沟通能力强；4）需要撰写能力；5）需要时常出差；6）RP要好 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“北大上海三角地”，欢迎校友申请 {爱建信托/信托公司}（F-201607K） [企业概况]：企业为魔都老牌信托公司，被均瑶集团收购后管理和B格整体提升 [职位要求]：产品经理。待遇从优 [工作地点]：上海/徐家汇 [报名条件]：1）3-5年左右投行业务（特别是ABS类产品以及项目融资）相关工作经验；2）其他标准条件 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“新聚合”家族财富小群。直接老板为外资范儿特nice御姐一枚 {锐仕方达（）人力资源顾问有限公司}（F-201610E） [企业概况]：国内知名的猎头服务公司（网址） [职位要求]：企业融资总监岗位（类似于董事会秘书） [工作地点]： [报名条件]：1）拥有企业国内上市融资项目经验；2）80-85年出生 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于新聚合大群 {上市房地产企业}（F-201609A） [企业概况]：某上市大型当地产企业，总部在福建 [职位要求]：董事会秘书1名 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）具备交易所认可的专业资质（持特许秘书工会会士资格）；2）金融管理等相关专业统招本科以上学历；3）3年以上上市董秘相关工作经验 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“中文大学上海校友会”群 {新云传媒（新三板挂牌企业）}（F-201609B）（F-201609C） [企业概况]：新云传媒专注于户外的开发与整合，凭借十九年的行业经验，拥有大量优质的户外资源，为客户的营销和提供专业有效的解决方案。公司已在2016年8月份成功上市 [职位要求]：董事会秘书1名/总经理助理1名 [工作地点]：上海 [报名条件]：1）具备相关资质；2）在相关岗位上有过至少2年以上经验 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于新聚合大群。受某御姐之托付，撒网找人！ {制造业拟上市公司}（F-201607F）（F-201607G） [企业概况]：浙江从事汽车零部件生产的中小企业，目前正在上市前股改过程中，预计年内报送材料 [职位要求]：总经理助理1名（属副总级别，未来有可能直接升任为职业总经理），证券事务代表1名 [工作地点]：浙江/诸暨 [报名条件]：总经理助理要求在相似制造业企业拥有相关工作经验7-15年，过往所在企业曾经有过资本运作经验更佳；证券事务代表要求拥有证券从业资格考试资格，法律相关背景为佳，工作年限在3-5年左右。待遇从优 [当前状态]：招募中。本校已推荐2名候选人 [特别点评]：来源于“新聚合大学”群。老板是圆圆脸的阿姐，人也比较nice，很敬业！ {医药类已上市企业}（F-201607J） [企业概况]：浙江医药类已上市企业 [职位要求]：董事会秘书 [工作地点]：浙江/杭州 [报名条件]：1）28岁左右；2）沟通能力强；3）具备相应资质和业务能力 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“满天星”大群。 {美的集团}（F-201609G） [企业概况]：美的集团，应该都知道吧 [职位要求]：AI研发中心人工智能负责人。范围包括：1）组建团队；2）人工智能机交互等的开发；3）参与核心代码书写；4）AI技术研究；5）相关外部合作的引进、协调和沟通 [工作地点]：美国/硅谷 [报名条件]：1）硕士以上，CS、EE和数学等专业；2）8年以上从事AI、文字、图像、语音和语言处理或机器人领域经验；3)其他相关的专业性条件 [当前状态]：招募中 [特别点评]：来源于“新聚合”大群，在米国的朋友可以看看 {中辉文化}（F-201608F） [企业概况]：资深人创办的专业品牌咨询公司 [职位要求]：咨询师 [工作地点]：上海/淮海 [报名条件]：1）具有1-3年相关工作经验 [当前状态]：招募中。本校已推荐1名 [特别点评]：创始人为狮子座的霸气玩命儿干活型女老板，“在行”行家（行家介绍）

　　近年来，海外房产投资热潮涌现，不少投资者从中获益不菲。对于普通中国投资者而言，购买海外物业似乎仍然很遥远，这主要由于对投资成本、购买程序、后续管理、金融杠杆、楼市行情、外汇管制政策等不熟悉，使得部分有意向的中国投资者犹豫观望。 目前，传统的发达国家依然是投资热门——英国、美国、凭借其优质的教育资源和良好的自然社会，、以及房产的永久所有权、资产保值与增值等诸多优势而广受亚洲投资者欢迎。下文列举了在投资国外房产前需要提前做好的几项“功课”，希望能为有此意愿的中国投资者提供参考。 海外房产投资“必知”第一条—— 汇率变化、资本收益、资产配置 近几年来受金融危机和经济形势的影响，人民币对欧元、英镑、美元、澳币等主要货币的汇率均升值很多，以人民币对英镑为例，和2005年相比，已经升值30%。同时中国房产价格居高不下、限购限贷政策打击投资，相比之下在现阶段投资境外房产是更好的选择。 跨境投资可以令资产多元化、不同币种资产更可避免单币种汇率风险，更有机会享受房产升值与汇率升值的双重回报。   海外投资也是对家庭资产配置的一种优化。调研显示，高净值资产人群的资产配置中会有30%作跨境资产投资，其中房地产与债券等固定收益产品是最受青睐的。跨境资产配置一来可以让中国资产从传统的单币种资产，为拥有不同币种资产的组合，令投资组合更加合理和平衡。二来，当投资者拥有不同货币资产时，更可能对冲汇率波动风险、进而获取汇率套利。 海外房产投资“必知”第二条——住宅产权性质 美国、、欧洲等主要海外房产投资市场都有永久产权的物业可供投资。 相较而言，英国房产的产权结构比较复杂，有“永久产权、租赁使用权、共同所有产权”之分。永久产权（Freehold）：是指无条件享有房屋及土地的所有权。这个所有权指的不仅是房产建筑本身，而且包括它所占有的土地。也正因为此，这一产权通常是排房和房屋所有。租赁使用权（Leasehold）：是指购房者拥有房产使用权。此使用权的最大期限是999年。几乎所有的公寓都是以此形式出售的。 共同所有产权（Share of Freehold）：它是永久产权和租赁使用权的一个综合概念，指的是对于一些小型的公寓楼，如果楼内2/3的业主通过投票同意购买整个房产的产权，则业主们可以建立一个正式拥有该建筑物的公司，每个业主按照在此公寓楼里占有空间的比例享有此房产的所有权。   海外房产投资“必知”第——要按揭贷款吗？ 在英国、等一些主要海外市场，首付仅需10%，换言之投资者通过10%的资本杠杆就可以持有一套全球一线城市的住宅。不过也要提醒投资者，如果考虑贷款投资，需了解清楚投资目的地的贷款成本和比例，以便提前做好现金流规划和风险控制。 海外房产购买流程简单：以伦敦房产投资为例：客户选定房源后只需要信用卡支付定金、在交换合同前支付第一笔首付10%，有的项目直到交房前也无需支付其他资金，待客户成功贷款后，支付剩余尾款即可。有的项目可能需要客户在贷款前再支付第二笔房款，待客户贷款获批后，支付尾款即可。第一笔与第二笔（如有）之间的时间间隔从半年到一年不等，第二笔款根据开发进度不同支付5-10%不等。 从贷款比例和利率成本比较，上海住宅市场为例30%-70%，伦敦最高为75%，悉尼为80%。中国的贷款利率为6.55%上浮，伦敦的贷款利率为3-3.88%左右，的贷款利率为5-6%。加上目前上海房产政策偏紧，限购限贷政策仍在施行，客户贷款获审批的时间更长。伦敦住宅市场投资则不外国投资者的购买和投资行为。 海外房产投资“必知”第四条——租金回报、资产增值 海外房产投资租金回报依市场不同一般为4-7%，目前伦敦的租金回报率为4-6%，且以每年5%的幅度增长。租金回报是持有期间现金流的重要考虑，更多地用于冲还贷款和抵扣其他成本。事实上，投资者更大的回报往往源于房产升值、资本增值。英国、美国、、欧洲等近年热门的投资目的地在过去几年中房价年增长率高达8%-10%。 海外房产投资“必知”第五条—— “以房养学” 投资者对于风险的偏好、投资回报、投资目的因人而异，各有不同。总体来说：海外房产投资者购置住宅主要分自住和投资两大类。其中自住包括已经移民，并在移民目的地购置自住、或是为了孩子留学购买；用于投资的更看中较高的资本保值与增值。有的投资者则将自住需求与投资需求相结合，因此就出现了“以房养学”的现象。   英国、美国、是国际上名列前茅的教育出口大国，其教育水准一直受到中国家长的青睐。同时，孩子出国留学中衣食住行教中，住房是可能仅次于学费最多的一笔开销，也是父母为孩子出国安全考虑的首要问题。因此具备投资眼光的聪明家长们便采取投资房产，以房养学的方法。比如在悉尼购置一套公寓给留学的孩子自住，一来解决了孩子寻租的困难，一方面又避免了房东的苛刻要求影响到留学生的正常生活和学习时间安排。孩子在留学期间不仅有相对稳定的居住条件和在家的感觉，也为父母前去探望时节省了大笔酒店费用。待子女学成归国或者学业有成时，房产的增值将与子女留学成功同样为投资者带来喜悦。还有很多家长在经济条件允许的情况下，购买了两房公寓，其中一间用于孩子自住，另外一间用于出租给孩子的同学。这样不仅解决了孩子的住宿问题，租金收益也可以用于支付贷款或日常开销。在孩子留学期间同时能享受租金和房价的稳健升值，一举多得。因此，如果孩子处于读中学阶段并已经考虑前往留学，可以选择两年后交房的期房进行投资，届时可以根据孩子上学的情况直接入住或置换。 海外房产投资“必知”第六条——房产投资可以移民？ 目前，境外永久签证与房产投资相结合亦是国人十分看重的一点，其中葡萄牙的“黄金签证”项目深受欢迎，在葡国推出的一年时间内就吸引了不少中国人的关注。只要投资50万欧元的葡萄牙房地产，平均每年居住要求不低于7天，即可在第五年申请全家“永久居留签证”。目前，葡萄牙房产5%-7%的租金回报以及经济复苏带来的房产增值亦可以给投资者带来丰厚的收益。 海外房产投资“必知”第七条—— 哪些要素不能忽视？ “地段”仍然是投资的首要考量因素。不仅要看现在项目所处的情况，也要看规划的发展是否惠及或影响目前房源所在区域。交通便利亦是一大考量因素，未来有重大基础实施提升的区域必定有较大的升值空间。于此同时，开发商实力、品牌、租金回报、房型、交房标准、朝向、交房时间等也需要综合考虑，好中选优。 同时，也需要提醒投资者们，海外住宅产品定位不同，价格不同，同类产品中应该综合比较好中选优；在不同的产品中，无法以中等定位的价格购买到豪宅或稀缺房源是合理的，实难尽善尽美，适合自己的就是最好的，务求在预算范围内取得性价比高的投资即是成功投资，以把握投资机遇。   海外房产投资“必知”第八条——律师参与保障资金安全 海外房产购买流程虽然简单，但却要求买卖双方均聘请代表律师保障其利益。如果投资者遇到可越过代理律师即可办理投资事宜的操作就要要特别注意。这也是这些国家利用健全法律制度和透明政策保障投资者财产安全和利益的体现。 客户根据开发商建造进度支付房款，并且均是由客户支付到自己委托律师的监管账户，再由律师按照交易规则支付给开发商，买卖双方由委托律师为其进行合同交换及支付等重要交易行为。律师在整个交易中都为客户的、资金安全进行法律。 海外房产投资“必知”第九条——交易税费提前了解 投资前要向专业代理机构了解清楚不同国家的税费差异。比如英国、不征收房产税就是对投资者预估持有成本非常重要的信息。下面就英国的房产税费作简要介绍以供比较： 个人所得税（Personal Income Tax）：在英国的非英籍房屋所有人出租房屋，获得的收入须缴纳个人所得税。专业会计师可以为业主提供合理地扣税个人所得税的服务。房东可以用正当的物业支出来抵消部分税金。如果您在购买房产时向银行申请了按揭贷款，那么付给银行的按揭贷款的利息就可以抵消部分税金，另外，所有的物业维修费用也可以用来抵消部分税金。此外，英国还允许房主将租金收入的10%从个人所得税中扣除，以补偿房屋的折旧费及房屋，室内装修等开销。 另外，中国和英国在1984年签订了一项特殊的税收协定，其中明确申明任何来自英国的财产的收益，如果已经在英国交税，在中国将享受免税优惠，此项税收的优惠政策避免了中国房产投资者重复纳税。中国只与很少数国家有类似的特惠政策。 资本利得税（Capital Gain Tax）：2015年4月开始对非英籍房产投资者征收与英籍房产投资者相近的资本利得税。 房产印花税（Stamp Duty Land Tax）：根据房产标的从1%到7%不等。 市政物业税（Council Tax）：市政物业税在很多特殊情况下可以申请减免。例如，如果房屋以出租为目的，房主就不用再缴纳市政物业税，而由房客承担缴纳；如果房子没有被出租，但并不是房主的主要居住地，海外投资者通常可以据此申请减免物业税；学生住的房子也免交市政物业税。空房或符合特殊福利条件的房产也可申请减免物业税，等等。 中介费。如果是二手房买卖，买房方通常不需要支付中介费。卖方需支付大约总额2-2.5％的中介费用，视房产不同而定。 其他费用还包括律师费及土地注册费等手续费。   海外房产投资“必知”第十条—— 寻求专业机构协助，事半功倍 投资者最关注的是投资安全与投资回报这两项。有的投资者因为海外市场语言不通、沟通不便、政策不明、市场不熟的诸多顾虑而对海外投资望而却步，这些问题可以通过可靠安全信息平台和权威专业机构的协助迎刃而解。 需要提醒投资者的是，在选择提供海外投资咨询的代理公司时，应尽量选择品牌形象好、实力强大的公司，一来与之合作的银行、律师事务所也是品牌与实力兼具的企业，能够为投资者提供全方位可靠的一条龙专业投资服务。二来实力强大的品牌企业不仅可以提供最全面专业的海外投资咨询、其境外公司也可以为投资者在购买资产后、再次销售提供后续一条龙的资产管理服务。客户从投资到持有，从持有到置换等都能享有一条龙专业服务。 投资者最大的需求是投资的安全性与回报率。因为海外投资涉及到投资者的资金安全，并且金额巨大，为投资者不会因为虚假信息和不正当的操作方法导致任何经济损失。要保障投资安全，投资者首先要选择正规的渠道对海外房产的房源、购买流程进行了解，通过正规代理机构进行投资，使得整个购买流程有所保障。 仲量联行全新的住宅部门网站已经上线，欢迎大家点击， 了解更多你不知道的住宅房产最佳项目，为您增添更多更稳健的投资方式！

　　FINEX 金隽 executive recruitment 人力资源通讯                       2017年4月 本人力资源通讯是FINEX金隽以电子版本的形式，免费给客户、人才和合作伙伴发布的人力资源资料的。目的为使收件人在中国人力资源的重要发展方向和法规方面得到快速和简短的资讯，裨使其能获得及时的更新资料和分析,帮助其更好地在中国管理人力资源和合规要求。 _____________________________________________________________________中国失业保险费率全面下调  人力资源社会保障部、财政部在上月联合印发了《关于阶段性降低失业保险费率有关问题的通知》（人社部发〔2017〕14号文，以下简称《通知》）。《通知》订明，从2017年1月1日起，现执行失业保险总费率为1.5%的省分（省级行政区，含自治区、直辖市），可以将总费率降至1%。执行期限至2018年4月30日。 背景 实施减税降费政策，适当减低社会保险费率，是国家既定方向为企业减负的重要调控举措。国务院前已先后在2015年3月和10月降低了失业、工伤和生育三项保险的费率。去年4月，国务院再实施阶段性降低企业职工基本养老保险和失业保险费率，但各保险基金运行结余参差。 因为人口老龄化以及其他原因，养老保险和医疗保险基金收支平衡压力日益持续，可持续性面临严峻挑战。另一方面，工伤保险和生育保险费率亦已降至较低水平（生育保险与基本医疗保险于今年已开始试点合并－请《金隽人力资源通讯2017年3月号》）。跟据人力资源社会保障部统计数据显示，2016年的工伤保险结余约为122亿元；生育保险则存在少量缺口。 截至2016年底，据统计保险费率减低已为企业降低成本约1350亿元，促进了实体经济发展。其中主要减收为失业保险基金，已达约900亿元。失业保险两次降低费率后，基金运行总体相对平稳。截至2016年底，累计结余5235亿元，具备再降费条件。 要点 “失业保险总费率”是当地企业与个人缴纳失业保险金的应用费率的总和，企业与个人分别按费率就当地当年适用社会保险基数缴纳失业保险金。当地的社会保险基数，是指职工在一个社保年度的社会保险缴费基数（基本按照上一年度的工资性收入的月平均额确定，具体数额根据各地区实际情况而定）。 失业保险费率2015年3月开始由3%统一降至2%。2016年5月，《人社部发〔2016〕36号文》在若干条件下将失业保险总费率阶段性降至1%至1.5%。《通知》发布之前，全国已有约10个省份将失业保险费率降至1%。 今次《通知》基本上消除了2016年的条件，把1%费率普及到其它22个省分，预计将再为企业降低成本约234亿元。《通知》生效后，两年累计失业保险费总率减幅达三分之二，实质减低企业成本。 人力资源社会保障部失业保险司在上月22日的全国失业保险工作座谈会期间就此次降低失业保险费率等有关问题作出了说明。 人力资源社会保障部强调，此次减低费率不会影响失业保险待遇的标准和足额发放。失业保险费率降至1%后，虽然一些地区可能会出现收不抵支的情况，但预计此等地区可以利用以前年度滚存结余和省级调剂金缓解缺口。具体方案由省级人民根据本地基金结余情况确定，此举可以利于基金平稳运行。 为了与2016年阶段性降低失业保险费率政策期限保持一致，《通知》降费政策订明执行期到2018年4月30日，确保失业保险制度的可持续性；也了单位及个人的费率应当统一，以及个人费率不可超过单位费率。 人力资源行动 保险费率降低对企业和个人的影响，视乎地方实际对企业和个人的相对降费幅度而定。假如个人也分享降费率一部分，则意味着职工到手的收入可能稍为增加。无论如何，总体降费能体现减低企业成本和加强职工收入，对进一步改善营商条件和个人收入有利。企业人力资源部门应与内部管理部门和职工积极沟通降费政策，建立更好的劳资关系，协助创造更佳的中国营商。 ____________________________________________________________________ FINEX金隽专为跨国公司及知名中国企业在中国提供专业的金融投资、咨询、管理营销、资讯科技、医药、制造业和其它人才招聘服务部门。在资深和专业的管理层领导和管理下，团队及其网络在上海,和助您在全国解决专业和管理人才的需求。如果您想了解更多的信息，欢迎来电或者约见。 免责声明：本通讯仅旨在向客户提供简要的一般性参考信息，不构成我公司对客户的咨询，我公司不承担可能因使用该通讯而构成的任何损失责任。

　　摘要 基于大数据技术的人工智能给证券投资领域带来全新的视角。因为有IBM开发出来的“深蓝”战胜国际象棋大师的先例，是否可以开发出一个能战胜大多数基金经理的“人工智能投资顾问”，成为此背景下新的挑战和机遇。 本文回顾了人工智能在证券投资领域的应用情况以及国内外的最新进展。区别于传统的量化交易、程序化交易，人工智能通过机器学习“能够贡献新的认知”这一核心优势使其应用前景非常广阔。笔者结合自身完全自主开发的国内第一代证券投资人工智能系统（”SIAI“）的具体实践以及数据验证了人工智能的独特优势和性能。提出证券投资领域在此背景下，将在如下四个方面发生重大变革：1）投资策略生产的变革；2）交易的变革；3）行业结构的变革；4）资本市场资源配置效率的变革。上述变革将深远的影响资本市场的生态。 人工智能具备自主行为能力，对于其行为的监管以及由此而产生的违法违规行为的认定等诸多方面，目前的监管政策还处于空白。笔者提出了人工智能注册备案制度以及源代码公证制度的，使人工智能的大规模应用满足合规性以及监管要求。 鉴于广大中小投资人因为缺乏的投资策略生产能力，容易被和，投资者工作困难重重。笔者提出应该鼓励新型证券服务机构，利用人工智能技术为其服务的每一个股民的账户提供”人工智能投资顾问”服务。这样可以大大提高中小投资者的投资能力，更好的广大中小投资人的利益，构建适应普惠金融服务的生态。   证券投资人工智能方兴未艾 （一）人工智能的定义 人工智能(AI，Artificial Intelligence)定义为从中接收信息并执行行动的智能代理(IA，Intelligent Agent)。从外部看，每个这样的智能代理都实现了一个把序列映射到行动的函数集，这些函数集从外部反映了智能代理的特性。从内部看，智能代理函数集是通过运行在自身结构上的智能代理程序实现的。 （二）人工智能的产生与发展 人工智能技术首先在军事领域得到大规模的开发和应用。以“巡航导弹”为主的高精度打击武器系统就是早期的人工智能技术的应用。一枚“战斧式”巡航导弹从发射到打击目标全过程，都无需人工干预，完全是自主的完成。在飞行过程中，不仅能够通过弹载雷达探测地形，对其飞行轨迹进行实时、动态的调整，而且还可以识别，拟定规避敌方雷达探测以及放空导弹的线图。其弹载飞行控制系统就是完整的一个人工智能系统。2013年5月14日，美国海军的X-47B无人战斗飞行器从“乔治布什”号航空母舰成功进行了飞行测试，X-47B不仅能够像飞行员那样熟练的驾驶飞机起飞、降落，还可以自主进行战斗任务。这标志着人工智能技术的在军事领域的最新。 在民用领域，人工智能技术也在迅速的发展中。IBM“深蓝”战胜国际象棋大师、谷歌无人驾驶汽车、工业机器人、iphone内置的siri语音智能服务机器人和火星探测器“探索者”等都是人工智能的应用实例。2015年5月28日，美国MIT的Biominetics实验室公布了一项人工智能的最新，一个类似美洲豹的“Cheetah”机器人不仅可以像美洲豹那样的奔跑，还可以在奔跑过程中，自主的越过障碍物。 纽约时报的一篇文章”Artificial Intelligence as a Threat”，对于未来人工智能的发展做了正反两个方面比较好的论述。一方面，人工智能的确在各个方面都给人类带来很多益处；另一方面对于人类能否驾驭“超级智能”的担忧也很凸显。（三）人工智能在证券投资领域的运用情况 1、人工智能在证券投资领域的运用雏形 资本市场的数据特性主要体现为两点：一是海量数据。仅以交易数据为例，数据的增长速度都是惊人的。二是数据维度。计算1天的所有证券投资组合状态，估计的计算量超过10的100次方(目前可观测到的全部的原子的数目小于10的80次方)。海量数据与高维的数据结构的合成效应，使得证券投资智能代理面临非常复杂的任务：部分可观察、随机性、延续式的、连续的和多代理人的。因此，实践中设计一个能够应对全部任务的智能代理几乎是不可能的。通常的做法是给定一个具体的任务（降低数据量和维度），然后设计开发智能代理。 Rebellion Reaearch和文艺复兴资产管理公司在2010年就宣布开始运用机器学习进行证券投资分析。笔者认为可能由于当时的大数据技术还不成熟，所以在2012年之前发展的较为缓慢。这个阶段处于人工智能在证券投资领域的运用雏形阶段。在此阶段，由于开发者的视野、认知以及技术方面的，设计开发出来的系统大部分是简单复制某些已知的投资策略。只是由于计算机处理的效率和没有人为因素影响，使得其能够获得比人操作更好的表现。目前很多程序化交易、量化交易都属于此类。此类系统不能归为智能代理，因为它没有“贡献”新的认知。     2、目前人工智能在证券投资领域的运用情况 区别于程序化交易、量化交易，证券投资人工智能代理构建了学习机制以及建立在其上的知识库，能够自主学习、推理以及进行决策。目前已经投入实际运用的证券投资人工智能已经可以取代大部分以往由人力进行的投资分析工作，自主“生产”投资策略，能够很轻松的同时上千只股票、并实时根据各种市场情况自主进行买卖交易。 2012年以来，有很多资产管理公司开始运用人工智能技术进行证券投资。包括Renaissance technologies、AIDIYIA、Cerebellum Capital、Cmmeq、Castilium、Binatix、Sinai、KFL Capital等，既有老牌的资产管理公司，也有很多初创型的公司。这些公司运用人工智能的目标都是相同的，寻找最优的投资策略，实现更好的投资业绩表现。但各自实现的径、特点不同。从公开数据看，这些公司的业绩表现都超过各自的比较基准，相比那些传统的资产管理公司，这些采用人工智能的公司的竞争优势日趋明显。 基于良好的业绩表现和未来发展广阔前景，2015年以来，人工智能在证券投资领域的运用开始加速扩展，包括最大的对冲基金Bridge Water等在内的资产管理公司都开始“用人工智能来管理投资”。 资配易投资顾问公司是笔者于2014年6月创设的，具有完全自主产权的国内第一家运用人工智能技术进行投资管理的资产管理公司。公司开发了第一代SIAI证券投资人工智能系统。公司目前构建了分布式大数据机器学习，每天能够自主的进行投资分析，并生产出数量不等的投资策略。这些投资策略经过筛选和资金匹配后，就自动的进场交易。在投资期内，SIAI系统能够实时的根据市场的信号进行调仓和买卖。从2014年12月开始，陆续发行了几只人工智能管理的投资基金。经过近7个月的实际操作，取得非常不错的业绩。 由于保密原因，笔者无法获悉国外证券投资人工智能的实际运行状况。笔者只能就SIAI系统的应用做简要说明。 1）SIAI一天生产的投资策略超过我们以往几年的投资策略的总和。资配易目前的计算设施，可以让SIAI平均每天可以生产超过几十万个投资策略。如果增加计算能力，SIAI理论上能够生产更多的投资策略。 2）SIAI发现我们以往从来没有认知的“新知”。自2015年2月开始，SIAI已经累计对超过200亿个A股投资组合进行了分析计算，通过对这些海量数据的分析和计算，发现了很多新的认知。比如，很多投资组合人类从来都没有尝试过，但发现它的收益风险匹配很好。笔者认为，随着时间的积累，SIAI还会学习到更多的新知识。 3）我们觉得SIAI有可能超过大部分投资经理的投资管理水平。从目前我们对SIAI的回测数据、数据分析看，SIAI的投资管理能力超过大部分比较基准的业绩。SIAI作为“投资顾问”战胜大部分人类投资经理的可能性很高，但此点仍然需要时间的验证。SIAI战胜大多数股民的投资管理水平常明显的。   二、证券投资领域将出现性变革 随着大数据技术的广泛应用，智能代理的任务将扩展到更宽、更深的领域。机器学习技术将大规模应用，智能代理将具备超越其设计开发者的认知和视野的能力：智能代理可以“贡献”新的认知。证券投资领域近几年将会产生性的变革： （一）投资策略生产的变革 投资策略的生产模式由大规模人力转向大规模机器（这里的投资策略指的是满足某些特定指标，具备完整操作逻辑的智能代理程序）。传统的投资策略生产模式将被，大部分分析师的工作都可以被智能代理取代，而且可能做得更好。投资策略本身而不是某个证券，成为可以买卖的“产品”。 一方面，因为机器学习的强大挖掘能力，结合大数据，将会产生更多以往无法通过经验和理论推导出来的新认知，成为新的投资策略持续生产的源泉。另一方面，由于速度的提高，使得投资策略的生产时间从以往的短则几天、长则几个月缩短到可以以秒、分钟来衡量，。更个性化、实时、优化的投资策略生产成为可能，每个投资者都可以按照其需求定制个性化的投资策略。   （二）交易的变革 智能代理能够以更快的速度、更高的精度和更敏捷的反应执行交易。“手工下单”的时代将逐渐成为历史。一个智能代理交易程序能够轻易地同时几百只不同的证券，同时还能通过实时观察申报单的态势、高频交易数据，拟订最优交易指令，并准确无误地执行。跨市场、跨品种的交易将能够很轻松地实现，以往“人眼盯盘、手工下单、人工查询”的交易模式将被彻底改变。投资人可以委托自己专属的“交易机器人”帮助自己完成所有这些事项，他需做的事情就是给此“交易机器人”装载某个投资策略。 （三）行业结构的变革 随着证券投资人工智能代理设计开发的普遍性、复杂性的提高，将衍生出新的业态。比如，专门用不同测度方法对信息进行量化，并发布给特定智能代理程序的信号服务提供商；专门进行投资策略设计开发的工作室、供应商；为投资人提供智能交易代理服务的交易服务商；提供大数据服务的专业和通用的数据服务商等。随着人工智能技术不断深入各个领域，以往看似毫不相干的领域(比如“微博”、贴吧与股票相关性、某只股票的股民的大数据等等)也会被重新考量。Internet of Things（IOT）背景下的“连接一切”的产业融合、整合将使证券投资的生态圈在广度和深度上得到扩展。证券投资行业将涌现出大量基于“要素”的新型业态，提供更细分、更度和层次的服务。 （四）资本市场资源配置效率的提高 资本市场的维度以及时间尺度构成了一个非常的“交易机会空间”，基于大数据的人工智能的应用可以显著提高资本市场的深度和宽度。人工智能代理，会不断在整个“交易机会空间”中以人工操作无法想像的速度、效率和海量计算积极地搜索和学习，捕捉任何可能的交易机会。 可以设想，如果市场的每个投资人都拥有一个证券投资智能代理，那么由于各自的性以及学习径的差异化，市场容纳了非常多的相对的投资策略，这样反过来会极大地拓展资本市场运行的深度和广度，促进资本市场更持续、稳定、健康发展，资本市场有效配置资源的功能将得以更好发挥 三、人工智能带来的监管难题 （一）监管挑战 随着人工智能技术在证券投资领域的广泛应用，监管将面临一系列前所未有的挑战： 监管对象的改变 在当前的监管法律法规中，被监管的主体主要是法人和自然人。人工智能技术的发展，使证券投资账户的所有者与经营者发生了本质变化。无论什么形式的证券投资账户(个人、法人、非法人机构以及各种SPV)，如果采用了人工智能代理，由于可以做到完全的“无人驾驶”，那么此账户的实际控制人将发生改变。对于单一所有者主体的账户，监管还可以采用穿透原则，最终追溯到其单一所有者身上。但对于所有权为集合主体的账户，采用穿透原则就很难追溯到某个主体，因为实际控制人不是某个主体，而是智能代理。可以设想，一只基金由众多投资人出资成立，投资会同意基金的投资决策不再像以往那样聘请一个基金经理或投资顾问负责，而是由某个满足其要求的智能代理履行，而这个智能代理是某个服务商提供的。这样的场景下，监管面临的挑战是复杂的：投资人认为账户不是他们中的任何一人操作的，实际控制人不是他们；智能代理服务商只提供了智能代理“产品”，并没有实际控制账户。这个时候，监管部门就不得不面对如何监管既不是自然人也不是法人的“智能代理”的问题。 2、违法违规行为的认定 智能代理的行为完全可以自主进行，如何监管其可能产生的违法违规行为成为一个新的课题。 （1）人工智能代理的自组织行为的监管。比如，大量投资人雇佣同一个表现优异的智能代理，管理其自身账户的投资。由于同一个智能代理系统，其很有可能产生自组织行为：虽然是各自的工作，但自主寻优的结果可能趋同，那么这些账户虽然法律上是各自的、无关联的，但其实际操作可能表现为“一致行动人”的现象。即使监管机构的大数据分析系统能够很灵敏的“捕捉”到这个现象，。如何认定这种“英雄所见略同”式的行为，将是一个监管难题。 （2）对智能代理行为预期难度的提高，增加了监管难度。就像一个婴儿刚开始的时候，父母是可以预期其行为的。但随着婴儿的学习能力和行动能力的提高，父母是很难预期其行为的。虽然智能代理的交易逻辑可以设定合规审核的内控程序，但对于其行为监管的边界以及如果追溯该智能代理行为的责任主体，目前的监管框架还没有涉及。“实质大于形式”的监管原则如何运用到对智能代理的监管是一个新的课题。 （3）责任主体的界定。虽然智能代理本身也是由人设计开发的，但当其被雇运行时，其行为与设计开发人员完全无关，而仅仅与市场和其自身内在的学习、决策机制有关，由此而产生的行为无法追溯到某个具体的人身上。如果某个设计开发人员，设计出一个恶意的智能代理，并被某些集合性质的基金采纳，就可能导致某只股票价格的异常波动。对于这样的行为，现有监管体系对责任主体的界定将十分困难。 （二）应对 1、建立证券投资智能代理注册备案制度。对于在实际使用过程中，完全不需要人工干预的智能代理，其设计开发者和使用者都需要注册备案，被监管主体确定为使用者。对于集合性质的投资主体使用此类智能代理，可考虑约定至少一个自然人或法人作为被监管主体，对其行为承担责任。与此同时，对于采取同一智能代理的使用者，研究是否可以豁免其“一致行动人”和其他关联交易的行为判决。 2、建立证券投资智能代理源代码公证制度。为了有效防范恶意智能代理市场、正常的市场秩序，对证券投资智能代理源代码建立公证制度。通过第三方的公证机构的审核，确保智能代理不存在恶意和市场的情况发生，依靠第三方的合规性审核，建立对智能代理行为的预防机制。 3、构建适应普惠金融服务的生态。可以预见，随着金融的深入，资本市场的发展，居民的财富管理帐户将更多的由”银行帐户“向”证券帐户“转移。越来越多的居民将持有证券帐户。 投资人是监管的核心原则。目前中国资本市场投资人结构的特殊性，对于处于信息劣势、技术和研究能力弱势地位的大量中小散户投资人的一直是监管层关注的核心问题。以往已经出台的大量法律、法规以及行政措施都没有很有效的解决这个问题。市场、虚假消息等损害中小投资人利益的现象依然层出不穷，该问题的核心还是广大中小投资人缺乏的投资策略生产能力，容易被和。李延振等在《关于推进证券投资咨询制度变革的若干思考》中指出“证券投资咨询行业危机本质上是制度问题。“ 笔者从产业和技术的角度提出，这些问题除了继续完善法律法规，能否依托新的技术、新的服务模式来解决，也是值得探讨的课题。 当前证券服务机构为每一个投资人提供经纪业务已经处于非常完善的水平。如果证券服务机构能够为每一个投资人，特别是广大中小散户投资人提供的、差异化的投资策略服务，是否可以更有效的投资人利益，更好的规避风险？ 如果这样的服务可以有效的解决这个问题，那么监管层是否可以从普惠金融的视角，鼓励金融创新，构建普惠证券服务的生态：就像银监会鼓励互联网公司，开办”互联网银行“支持中小企业一样。鼓励新型证券服务机构，利用人工智能技术为其服务的每一个股民帐户提供”人工智能投资顾问“服务。我们可以设想，配备了“人工智能投资顾问”的中小投资人，将具有更强的投资能力，自己的投资。 之所以采用“人工智能”技术来解决这个问题，主要是处于经济上的考虑。证券服务机构无法采用人工的方式为百万、千万级别、甚至上亿的帐户提供服务，人工智能技术提供了可以实现的技术保障。 未来，对于基于大数据的证券投资智能代理，将主要以普惠金融服务的视角进行引导和大力支持，使更广大的散户投资人可以享受技术进步带来的红利，获得更好的服务。因此，需要营造良好的创新政策和完善普惠金融生态制度建设，对于促进此类新型的证券投资服务机构发展常必要的。   －张家林  创始人／董事长   资配易投资顾问有限公司  

　　股权激励已经不是什么新玩法了，不同所有制股东的架构下不同的股权激励计划设置方案也已经开始出现一些比较优化的解决方案，真正需要设计一些特殊架构的情况少之又少。这是从现有的法律、会计、税务等方面的正向解决办法。 但从反向来看，股权激励涉及的法律纠纷也随着早期的股权激励计划渐渐进入收获期而多了起来，法的常律师 @Icaman lawyer 给了我一份自动抓取的股权激励法律诉讼的案例集，我从中挑出其中一些比较有典型意义的案例进行一些解读，但愿对创始人和员工双方都能起到一些助益。 0. 总体情况 不同于网上闹得沸沸扬扬的一些离职员工权益受损案子，留下了“老板善于”的印象，实际上涉及股权激励诉讼的大多数案例实际属于来自被激励方的“无理要求”，具体原因稍后分析； 纠纷主要发生在非上市、非挂牌的境内有限责任公司，占65%。主要原因可能是因为这些公司大多没有专业的服务机构，仅凭创始人或投资人找的并不熟悉这方面内容的律师起草相关的股权激励协议，很容易产生纠纷。另一方面这类公司通常治理水平较差，内部矛盾本来就比较多； 总体而言，在双方均不能提供有力的时候，法院确实倾向于公司的利益。绝大多数股权激励纠纷为员工和公司之间发生，公司胜诉与员工胜诉的比例约在5：1； 1号坑：股权激励大多不属于劳动报酬，不适用劳动纠纷 股权激励大多数情况下都会和劳动合同分离，劳动合同调整的主要是当下，“干多少活拿多少钱，拿多少钱干多少活”。而股权激励协议一般是对于未来的一些约定，“在这里多干几年，有更多好处”。因此很多股权激励对象，或者说员工常常错误地将股权激励认知为劳动薪酬，导致以劳动纠纷作为起诉的事由。 在这里就需要谈一谈一些玄乎的东西，那就是到底应该如何看待股权激励？ “股权激励”和“股权”是两样东西，它是一个主谓结构，即将股权作为一种激励手段。从语义的理解角度来看，重点应该在于激励，股权只是激励实现的手段。股权激励只有在实现以后才是股权，在实现以前只是一份合同。 那么激励和薪酬之间的关系是什么？我的答案是： 薪酬支付的是劳动者的直接成本，包括受教育的历史成本摊销、技能培训的历史成本摊销、时间成本、脑力和体力成本、各种风险的补偿，等等。 而激励支付的是劳动者在这个公司工作，不跳槽到可能更好的地方去的机会成本，机会成本至少包括了任职履历完美度、大公司的福利、升迁和加薪机会以及大公司可能的股权激励（上市公司的股权和期权几乎可以算作硬通货）等稀奇古怪的东西，以及小公司裁员、失败、倒闭等风险补偿； 直接成本是相对较好衡量的，既可以通过收益减去成本进行计算，也可以通过同行业、同工种的薪酬来进行衡量；而机会成本对于企业和员工之间实际上存在信息不对称，企业主会对自己的公司具有相对乐观的前景，而员工往往会对公司“红旗还能打多久”心存疑虑，而股权激励类似与投资协议中的对赌条款（“对赌条款”过时了吗？），用于弥合两者间存在的分歧：员工对公司未来的疑虑vs企业主无法现金支付高于市场平均溢价的补偿。因此在一些现金流量很高，利润充足的优秀传统企业，往往企业主选择以高于市场平均薪酬的现金支付那些具有一定稀缺性，其自身存在一定机会成本的员工薪酬。 因此话说回来，员工在创业企业就职的时候应当明确的一点是，劳动法所保障的只是企业必须以薪酬支付员工的直接成本，而机会成本本身是选择参与到这个企业中的一种对赌。不应将未来的可能性作为一种理所应当的劳动报酬。 从另一面来说，企业家，至少上市公司的企业家也不应该大面积、低门槛发放股权激励，把股权激励作为低于时长平均薪酬的理由。如使用这种方式，企业在不成功时留不住人才，在成功后对于企业家自己代价高昂。 如果我们再跳回一层，从实际审判的案例来说，存在不少案例是员工提前离职要求企业支付股权激励所换算成的现金补偿。这一方面是一个对激励协议的理解问题：实际上协议均会对股权激励的生效条件、行权条件甚至变现条件都进行严格的约束，如果跳出协议的要求提出更高的利益，不同于劳动纠纷而是股东（或可能成为股东）间的纠纷，是不太可能获院的支持的。另一方面，出现这种情况的缘由可能就是我说到的误区。 参考案例1： 白剑波与南通润邦重机有限公司劳动合同纠纷一审民事 诉讼请求：支付两次股权激励时应得的现金价值（2009年时应得2493360元，2011年暂无法计算，按8.3万股标准配股） 本院认为： 关于争议焦点三，劳动争议的诉讼标的必须属于劳动法的调整范围。本案原告主张的股权激励实质是基于成为江苏润邦公司的股东后所享有的利益，原告能否成为股东应当根据公司法的相关，不属于基于劳动者身份所享有的，不属于劳动法的调整范围。而且原告要求分配的股权属于江苏润邦公司的股东所有，被告不是江苏润邦公司的股东，分配股份。 故原告向被告主张的股权激励不属于劳动法的调整范围，不属于劳动争议，在本案中不予理涉。 第一条第八款还约定：“甲方在乙方正式担任公司中层岗位后，按照集团及公司的相关制度给予股权激励，但是否入股的自主权归属乙方”。 参考案例2： 上诉人封剑龙与上诉人华康保险代理有限公司江苏分公司劳动合同纠纷一案的民事 诉讼请求：华康保险江苏分公司按照单价5元／股兑现封剑龙持有的原始股权60401股计302005元。 本院认为： 用人单位给予劳动者的股权激励是否属于劳动报酬，要视双方对于股权激励有无明确约定。本案中，封剑龙与华康保险江苏分公司所签订的劳动合同中对股权激励并无约定，封剑龙所持有的“激励股份认购权”，是广州华康投资咨询有限公司授予封剑龙的，故封剑龙要求华康保险江苏分公司向其兑现“激励股份认购权”，无事实和法律依据，原审法院对此未予支持，并无不当，封剑龙的该项上诉请求，本院不予支持。

　　基于对240位平均财富在2700万元的中国高净值人群专项调查，胡润研究院最近发布了《2016胡润中国投资移民》（Immigration and the Chinese HNWI 2016）。报告显示，个人资产在一千万以上的高净值人群，现在“走出去”的趋势比以往更活跃。其中第一是先买房子，第二是外汇存款。 在今年9月份发布的《2016胡润百富榜》上，可以看到很多上榜企业家积极做海外战略投资、并购和置业等。 除了上榜企业家的这些数字，这次再分享我们连续第三年发布的《中国投资移民》。显示，个人资产在一千万以上的高净值人群，现在“走出去”的趋势比以往更活跃。 他们怎么往外走呢？很简单，第一是先买房子，第二是外汇存款。海外置业最活跃的城市，排名前五都在，分别是、、西雅图、纽约和。其它五个最活跃的城市，两个，两个，还有新加坡，中国高净值人群最关心的就是买物业和投资移民。 为什么要买房子？一半以上的人特别担心人民币贬值大趋势，所以先做一些准备，先外汇存款，再买房子。我们采访了高净值人群中的240位，其中第一批海外置业的人已经有40%的资产在海外了。 最后，我们综合了移民、签证、教育、投资等八大方面做了一个十大最适合中国高净值人群国家的指数，美国第一，英国第二，再次是和，可以关注。 报告五大看点 01 调研显示，一半以上高净值人群担心人民币贬值，平均海外金融投资额已占到平均财富的15%，主要是为分散风险、子女教育和移民。 02 未来三年，有超过6成的高净值人群打算在海外配置投资性住宅。胡润表示：“目前中国有134万千万富豪，按6成计算，有80万人有可能在海外配置投资性住宅。”同时，海外置业的服务需求也较大，投资咨询（53%）是最期望得到的海外置业服务，其次是海外房产市场制度等信息的提供（43%）和海外房产经纪人（32%）等。 03 美国西部最吸引中国高净值人群移民和海外置业，特别是、和西雅图，其雅图连续两年上升，超过纽约进入前三。胡润表示：“不同于‘最适合中国高净值人群投资移民的国家’，这个原创排名是目前中国高净值人群最喜欢的移民和海外置业城市。” 04 海外金融投资时，安全是第一考虑因素，投资较为保守。在海外金融投资的方式上，外汇存款比例达到31%，其次是基金15%，保险13%，开设海外公司和风投/股权投资等高风险投资比例不高。 05 超过8成的高净值人群表示有“爱好型投资”，名画（24%）和名表（16%）是爱好型投资中最主要的两大投资方式，其次是邮票（7%）、名酒（4%）和古董车（2%）。与去年相比，名画的投资比例有较大提升，上升幅度达到33%，而名酒则由去年的6%下降至4%。 报告摘要 一、2016中国移民指数 以教育、投资目的地、移民政策实用性、海外置业、个人所得税最优、医疗系统有效性、护照免签、华人适应性八个单项指标作为评判标准，给各个国家打分，综合所有数据后并选出了排名前十的国家。 移民指数Top10国家 -对比去年排名不变， ↓对比去年排名下降， *对比去年新进入前十 二、海外置业 在海外置业用途上，满足工作和生活需求的自住置业以43%排名第一。其次，资产配置需求和子女教育居住占比均超过10%。在考虑海外置业时，高净值人群会有许多考虑因素，其中，性价比高排第一，其次是投资价值和移民身份获取。置业区域上，学区以 52%的高占比排名第一，比去年增加6%；其次是市中心（23%）、华人区（17%）。 三、最青睐的移民及全球置业目的地 -对比去年排名不变， ↑对比去年排名上升， ↓对比去年排名下降 四、全球资产配置 88%的高净值人群表示对全球金融非常关心。一半以上高净值人群担心人民币贬值，其次对美元汇率和海外理财也有相当高的关注度。 调查显示，高净值人群平均海外金融投资额为398万元，占平均财富的15%。分散风险超过子女教育重新成为高净值人群海外金融投资的最主要原因，占比25%；子女教育退居其次，占23%；再次是移民，占22%。 超过8成的高净值人群表示有“爱好型投资”，名画（24%）和名表（16%）是爱好型投资中最主要的两大投资方式，其次是邮票（7%）、名酒（4%）和古董车（2%）。与去年相比，名画的投资比例有较大的提升，上升幅度达到33%，而名酒则由去年的6%下降至4%。

　　回顾近几年来，国人对于国际房地产投资的热情程度方兴未艾，社会对于国际房产投资的关注程度也逐年呈现急速上升趋势。 LPS作为中国乃至亚洲最领先的房地产盛会，为广大精英名士提供不断着首屈一指的国际房产资讯以及交易平台，引领全球房产投资浪潮。 据悉，享誉全球国际房地产界及展览界的品牌LPS，其第九届盛会于2015年4月份在京完美落幕，并获得了所有参展商、合作伙伴、精英嘉宾的高度赞誉。 LPS第十届广州站——2015LPS广州国际高端房产盛会即将于9月18日-20日耀世登陆羊城广州。LPS VIP 盛大开幕仪式也将于9月18日，周五上午10点在展会所在豪华五星级广州富力君悦大酒店举行，正式为受邀嘉宾雍容华南地区最具权威、最令人向往的全球房产饕餮盛宴。 LPS主办方在本次VIP盛大开幕仪式的预告中透露，展会三天中代表全球35个国家220多个国际城市的110多家国际房产品牌翘楚及国际著名置业专家将亲临现场，为受邀嘉宾深度剖析国际房产投资行情，倾囊解析大家所关心的涉及投资、移民、教育等各个领域的最新趋势和。 在即将到来的盛会活动中，嘉宾们将有机会最先接触到时下最热门、最受欢迎的热带悠享别墅、历史名胜古堡、著名葡萄庄园、滑雪胜地、私人岛屿及市中心高端公寓、奢华别墅等等。 历来大多优秀的活动都不乏有优秀的合作伙伴，LPS也一样。借此机会，LPS向所有参与并支持本届VIP盛大开幕仪式的合作伙伴及赞助商致以衷心的感谢。 他们均为各行各业中的品牌、权威机构及服务提供商等。 LPS特别感谢 玛莎拉蒂 法拉帝集团 浦发银行 工商大会 华南超级跑车协会 Loewe美加音响 广东英国商会
 广粤会 中国青年海归协会 广州耀华国际教育学校 五楼空间 美國Teamzero 建筑规划设计集团 S Barbara & Tsim 中原投资咨询 法制盛邦律师事务所 铭唐设计 GHC Asia 嘉希 广州爱莎国际学校 CII中国以色列投资 深圳腾泰翼 Regus格雷斯商务 崔漛贸易 骏德酒业 凡拓 金钰藏品 古巴国驻广州总馆 SirvaAllied Pickfords Relocations LPS VIP盛大开幕仪式为受邀嘉宾私享活动，如您感兴趣了解更多LPS活动详情或参与本活动，欢迎通过如下方式联系主办方。   信息概览  活动：LPS VIP盛大开幕仪式 时间：9月18日星期五上午10点 地点：广州富力君悦大酒店 着装：时尚、优雅 入场方式：持邀请函入场  LPS VIP 盛大开幕仪式为受邀嘉宾尊享活动 预约邀请函  The Luxury Properties Showcase Ltd. 邮箱： 官网：关注LPS微信(LPS－China), 实时掌握最前沿国际房产资讯及LPS活动信息发布。敬请联系我们咨询参展、赞助、合作及预约展会邀请函等方面信息，LPS诚挚感谢您长期以来的支持参与。

　　LH Views 报销型医疗保险的困局、挑战和变革条件 2016年8月   一、报销型医疗保险的困局 1、报销型医疗保险的现状 2015年中国健康险总保费达到了2411亿元，年增速达到52%，虽然中国健康险增速明显超过寿险和意外险，但这并不代表商业健康险发展带来了保障上的提升。 中国健康险市场最主要的产品有两类。一类是定额赔付类产品，主要是重疾险。根据Latitude Health的数据，这部分产品占健康险市场保费的53%左右。另一类是企业医保补充保险，也就是通常说的企业企补产品，占市场的40%。剩下大约7%则是中高端医疗险。 数据来源：保监会数据，Latitude Health分析 虽然企补产品和中高端医疗险都属于报销型产品，但前者并不能从实际意义上提供有价值的保障。企业企补产品属于小额+相对高频的产品，其发展现状的特征有三点。第一，这类产品的保障非常有限，保额通常在2~3万上下，这样的保障对用户来说补充的作用非常有限。由于企补产品没有很高的技术含量，产品雷同非常明显，各家保险公司之间的价格战非常严重，靠低价争抢客户非常明显，再加上对医疗服务方缺乏控制，只是被动理赔，企补产品的利润空间极小。在这样的价格战背景下，企补产品没有太大的保障提升空间。 第二，虽然用户在日常门诊上可以获得报销，也就是相对高频的接触，但事实上这种高频的医疗需求并不是用户对医疗风险担忧的核心点。高频日常医疗服务并不对用户构难性，在医保保障下一大部分可以覆盖，这也正是医保广覆盖的特征。对用户来说没有太大的财务风险和忧虑，因此价值不大。 第三，由于产品保障有限，这类企补产品无法保障能够提供更高质量的医疗服务，这类产品的用户大部分情况下和仅拥有医保保障的用户在获得的服务上是一样的，在公立医院就诊，服务体验并没有得到提升。虽然有部分升级产品覆盖了公立医院VIP服务，但由于产品的价格战问题和保障局限，大部分产品设置了严格的VIP门诊天花板，通常是每次就诊赔付金额300元左右，并不能给真正想去VIP部门就诊的用户提供实际保障。 总结来看，作为中国报销型产品市场大部分的企业企补产品，并没有太高的保障上的实际价值，保险公司在价格战、对服务方监督机制缺乏的大下，只能被动理赔，能够提供价值保障的空间很小。 在我们今年进行的对1012名有效个人用户的调研中，51%用户认为企业现在提供的以企补产品为主的团体商业保险并不满意，表示“没什么用”、“作用有限”或“保险公司服务不好”。而用户在最希望企业为员工购买的商业保险上，明显表现出对报销型中高端医疗险的需求，而对医保补充产品的需求并没有那么高。参与调研的用户有85%购买了个人商业保险，61%的用户还有企业为员工提供的商业保险，超过半数的家庭收入在10万到30万之间。 数据来源：2016年Latitude Health对1012名有效用户的调研 而在目前的报销型产品市场上，只有剩下的7%左右是真正能够提供较高价值保障的报销型产品。这一市场目前只有大约几十亿元，大部分是保费较高的高端医疗险，这部分产品从外籍人士起家，现在逐渐扩展到本土富裕人群，但由于价格因素和就医网络偏重国际医疗网络以及昂贵私立医院，在消费者中的可承受能力非常有限，企业也无法为员工大幅增加预算来购买这类产品，因此发展有很大瓶颈，难以成为市场主流，未来也没有办法成为健康险的主力。 由的分析可以看到，普适性强，真正能让中国市场上的广大用户获得除了医保之外的医疗保障的产品还没有真正出现，目前的报销型市场难以成正满足用户需求的主力。 2、真正的保障型产品远未开场的原因 中国能够支撑有报销型健康险发展的土壤还很薄弱。中国的医保方向是普适性，先广度，再考虑深度。这种广覆盖的原则下，商业保险可能的空间就是在医保无法覆盖的地方提供额外保障，以及提供体制内医疗服务所无法提供的差异化服务。在这种土壤下，商业化运作本身就是补充的形式，但目前缺乏推动消费者或企业购买的动力—-税收上的优惠。比方说，中国其实有大量的中小企业主，他们游离在医保外或给自己缴纳医保的水平很低，不能保障他们和其家庭的医疗风险。但税收方面优惠的土壤还不具备，因此很难给这些人动力去购买补充保险。 因此，缺乏良好的土壤给予购买者动力，保障型的健康险很难真正发展起来。 第二，中国的健康险的团险市场还很薄弱，缺乏推动力。团险比个险容易控制风险以及防范逆选择，一个成熟的团险市场意味着需要成熟的渠道和专业的销售人员去销售产品。这种渠道相比电话、银保、个人代理人、网络等手段更为专业，可以销售更为复杂的产品(如全方位保障产品)，而不是目前中国市场上出售的大部分简单局限的产品。正因为中国缺乏成熟保障产品的根基，而且对企业端购买保险作为福利的支持土壤也很弱，所以整体才没有出现成熟的销售渠道和销售模式，以至于整体健康险的大方向仍然往风险较高的个险在发展。 最后，健康险在目前的医疗大里只能重产品，后端的服务很难真正跟上发挥作用。这背后有两个原因。第一，中国的医院相对商业支付方处于绝对的优势，并不存在需要从商业保险带客流的问题。即便是公立医院的VIP部门也已经非常拥挤，从高端医疗保险带量并不是他们首要的考虑。第二，中国公立体系内的医疗服务定价被严重低估，低服务费无法支撑医生的薪酬，因此整个体系转向从药品获利。这种定价长期已经在用户心中植根，用户愿意为药品付钱而不是服务，因此体制外以诊金为核心的服务模式还没有发展起来，缺乏这样体制外的医疗服务市场也导致商业保险没有找到真正能有效帮助其控制费用的服务方，而体制内的机构和商业保险无论信息还是服务上都是不通的，商业保险没有办法形成其影响力。 3、未来的报销型医疗险市场格局可能发生巨变 由此看来，分析报销型健康险市场潜力以及预测未来的核心要素是，不能从现在的情况去推断未来，也不能从目前企补产品的市场规模之大来推断未来的发展。企补市场因为保障能力有限，不能成为未来团险的主流，未来这一市场可能发生巨变，而导致这种巨变的是劳动力人口的下降以及年轻人群的医疗需求变化。 未来企业将面对一个竞争更为激烈的市场，而劳动人口在不断减少。中国从1979年实行独生子女政策之后导致一代出生人口减少，而这批1979年到2004年出生的独生子女恰是现在以及未来十年内工作的主力军，这批人的人口数量已经比1979年之前出生的人口大量减少，企业要争取优秀的人才，就必须提升各方面的待遇以及工作发展空间。 第二，企业将面对的人才将有与60年代和70年代出生的人才完全不一样的需求。他们对工作生活平衡、职业发展、雇主对员工的尊重、企业文化、自身健康有更高的要求。这一点不仅体现在白领职员上，也体现在年轻一代的蓝领工人和一些低收入人群上。他们对健康换取报酬的意愿会很低。因此，企业将在工作环保、员工健康、职业病防治、工作安全以及员工健康、压力管理上投入更多才能让新一代的员工满意。 第三，企业将面对经济的不稳定以及经济危机风险。一些企业可能面临存亡，能够存活下来的企业，以及需要更大发展的企业会发现他们面对一个挑战更大的市场，90年代伊始打开市场空白实现高速发展的历史将不复存在，企业将通过自身的人才储备以及适合市场的战略来获得成功，在这种情况下，用高福利吸引人才就会变得极为关键。 最后，当越来越多的企业意识到员工福利的重要性，将推动市场形成羊群效应。因为当员工把标准化的福利作为工作的一部分，在更换工作的时候也会将类似福利作为要求，这将越来越多的企业增加员工福利的投入 同时，由于年轻人群对就医体验、服务流程以及服务价值的要求，目前的低保障、无法提供价值服务的企业企补产品并不能满足他们的需求，而高端医疗险又价格太高，不具备普适性。 因此市场会有机会让真正适合企业员工的中端产品出现并发展，而这一市场发展起来之前，报销型市场可能会经历一个发展困难，速度变慢，甚至萎缩的过程，在找到真正的产品需求点之后，才重新开始发展。 二、目前的私立医院发展根本无法支持报销型保险 中国目前的私立医疗体系并不能支持报销型保险的发展。在医院市场，虽然私立医院在数量上和公立医院接近1：1，但在就诊量上，公立医院和私立医院却是7：1。大部分私立医院技术和医资力量都较弱，真正有实力的不多。同时，在支付方式上，私立医院中的大部分走的是医保支付线，在医保下的低服务费导致医院很难从服务上获得主要收入，以药养医的情况无法避免。在这样的收费体系下，要和商业保险匹配的可能性很小，没有办法以费用控制为核心去运营。因此，这些私立医院中的绝大部分无法和商业保险结合起来，成为有价值的医疗服务网络。 数据来源：卫计委统计年鉴，Latitude Health分析 在诊所市场，虽然中国的诊所85%是私立的，但平均每日服务量只有11人，是基础医疗板块中最低的，远低于社区卫生中心225人次的日均门诊量。在中国的19万家诊所中，除去牙科诊所和中医诊所，有一大部分是单科私人诊所，技术条件差，医师力量弱，市场公信力差，一直非常边缘化在发展。这样的诊所市场不可能与商业保险结合，成为其医疗网络。 数据来源：卫计委统计年鉴，Latitude Health分析 从服务方的角度来看，能够为商业保险提供有价值的服务的私立医院和诊所都还没有成熟，价值型的门诊部虽然正在发展新建，但数量极少，不能撑起一个医疗网络。因此，目前远远缺乏私立医疗机构来作为商业保险发展的必要条件。 三、单病种保险的 保险的本质是风险分摊，通过一个风险可以被平均的池，将整体的风险降低。这一原则体现在医疗险、意外险等多种产品上。而自动选择一个风险集中的人群，如糖尿病患病者，运动人群，有违保险的本质，或者说更类似互联网时代的一种产品销售噱头，而不是提供保障、控制风险的有价值的保险方式，严格上讲，这类产品和赏月险之类的营销类产品类似，不能称正的保险。 以糖尿病为例，从风险上来看，越到后期、疾病风险越高的用户越有可能购买这类产品，糖尿病的发展是有时间性的，根据个人的病龄和疾病发展速度，每个人的风险是不一样的。而由于保险公司免体检，或者在一定保额的产品下免体检，根本不先筛查出这类风险。在这一层面上，糖尿病保险的设计人为集中了风险。 相比而言，同为定额赔付产品的重疾险虽然保的也是某一类小概率疾病，但购买的人群是风险分散的，而且无法预测小概率疾病发生的时间和可能性高低。但糖尿病产品不一样，同样是糖尿病患者，发展程度不一样，年龄、患病时间长短不一样，血糖控制效果不一样，这些都可以看出来，因此他们最后可能会出现并发症的概率是不一样的，而且在某一类人身上风险更高。市场上糖尿病产品的保障时间有1年、5年、10年、20年不等。由于糖尿病发展的渐进性，从常理上推断，初患者、血糖尚能控制的患者购买这类产品的意愿度会很低，治疗中体现出疾病发展较快、越到后期的患者才会更感受到并发症的可能性。糖尿病产品的设计（先排除有没有可能销售出去）人为集中了风险，只不过这种风险的体现出来所需的时间比一般的赔付型产品（看病后马上理赔）要长一些。 而针对运动人群的保险产品也将面临同样的错误。运动人群在外伤上的概率更高，如果为其定制保险产品，越是运动较多，有外伤史的人群越有动力投保，而在运动群体上保险公司面临的重要问题就是外科开支多，导致理赔率高。如果在保险产品的设计和营销上专门针对这一类人群，将有可能集中风险，导致亏损。 四、个险市场的高风险 对于保险来说，个险是一个高风险市场，即便中国有增长中的高净值人群，而且对健康保障的需求也不断增加，但个险市场的逆风险极高，从目前中高端个险市场的发展情况来看，风险让这一市场的亏损风险极高。从美国的个险经验来看同样如此。我们在之前的报告中已经分析过美国个险公司Oscar Health的案例以及巨亏原因。 同时，个险市场的需求虽然存在，但符合普适性又能够在目前中国的商业支付方对服务方缺乏控制能力的下，能够抵抗医疗风险的产品很难。从我们的调研数据来看，在家庭年收入30万到60万的群体中，有一半用户表示每年在健康险上花费的意愿在1000到6000元之间。而家庭年收入在60万到100万的群体，40%愿意每年在健康险上花费6000元到15000元。再加上个人购买保险的心态与团险不同，也就是买了就要用足，更加容易造成医疗。从目前的市场来看，如果要将服务网络拓展到公立医院普通门诊之外，涵盖公立医院VIP或者部分私立医院，这一价格在个险上很难支撑保险公司的运营。 数据来源：2016年Latitude Health对1012名有效用户的调研 同时，需求的意愿并不等于支付意愿。中国的中产阶级近年来负债率增高，实际可用于消费和风险防控的收入并不多，消费能力被挤压得非常厉害。而保险市场因为用户教育还很不成熟，对保险和保障的认知度不够，尤其是对未发生的风险防范的意识不成熟，这一市场的需求很难为支付和购买。 五、整合医疗模式的困境 商业保险无法对医疗服务方影响并进行医疗控费面临种种实际问题，比如，商业保险一直无决过度医疗、欺诈、不合理治疗造成的医疗浪费。现阶段商业保险的客户量较小，而服务方处于绝对的量的优势，无论是议价还是支付规则上，最终只能从用户的行为和风险管理上进行干预，没有办法影响到医疗服务方的行为。 因此，近年来不少商业保险公司选择了自己进入服务方，已经有不少保险公司踏出了收购医院这一步。一些保险公司在全国各地直接收购医院，试图在未来形成支付加服务的闭环。但这条在中国面临行政瓶颈、医疗资源分散、资金要求高、整合难度大等困境，实行起来非常困难。 首要的挑战来自于收购本身。优质的服务方大部分都在体制内，而体制内好的服务方很难被收购。目前保险公司进入服务方大多瞄准收购具有一定规模的医院。进入体制内医院的困难是多方面的。一是真正好的服务方太大而且从行政层面看是不太可能走出体制的，因此最有可能被民营资本收购的医院大都是二流医院，而且二城市的收购难度要低一些。但这些医疗机构的地理与商业保险的用户并不匹配。现阶段商业保险发展起来的仍然是一线城市市场，要在这些地区要进行服务方收购常困难的。 同时，收购医院极耗资金且需要长时间运营和管理革新才能让医院的服务获得价值提升，尤其是从体制内转轨过来的医院，面临人员安置、薪酬福利待遇、成本控制等多重难题，没有三到五年是无法完成并体现效果的。因此，保险公司即便具备雄厚资近收购这些医院，之后的管理和也会耗时耗力。 第二，整合保险和医疗服务的前提是群聚效应，也就是在某一个地区（比如凯撒医疗在）密集拥有医疗服务机构，这样才能在这一地区产生市场影响力，控制这一地区的医疗服务，并达到紧密监督医疗机构做好医疗控费的效果。 但是，中国的各地差异性很大，收购医院的难度和所费金额也很不一样，如果紧盯大医院而进行全国撒网，最终得到的服务方将散落在各个地区，无法形成群聚效应，耗费大量资金和时间却没有办法将资源整合到一起。 此外，基于中国病人对规模的信任，大医院在吸引客流上确实有一定的优势。但控制费用、提高服务效率、增加服务体验并不是规模能够做到的，恰恰相反，规模越大的医院，行政管理的成本越高，在当下缺乏医疗分级服务的下，大医院没有办法提供很好的服务体验。因此，在这一点上，从收购大医院切入整合医疗并不符合保险公司控制费用、为会员提供更好医疗服务的定位。 第三，对于保险公司来说，提供可选择性常关键的，虽然可以在赔付比例和自付规则上引导用户前往某一些医疗机构，但提供式的医院网络作为灵活选择仍然是必要的。在中国这样地域差别很大且用户需求不一的市场里，封闭的操作模式并不可取，即便是凯撒医疗在拥有了很强的自有医院，其医疗网络仍然是式的，在其他地区也采取了紧密合作的模式。 因此，整合医疗的模式的实际操作会非常困难，在目前的市场下难以显示出规模效应。 小结 从以上的分析来看，中国的报销型医疗险虽然占据着目前健康险市场的很大一块，但实际产品中提供有价值保障的产品极少，市场还很不成熟，真正适合中产阶级需求并能够真正提供保障价值的产品还未真正出现，而个险市场因为其风险极高，对保险公司来说，即便有高净值人群的需求存在，市场风险极高。 同时，目前市场上的报销型产品保障有限，产品设计有严重的缺陷，不能从目前市场的高增长和市场规模去推断报销型产品的未来，也不能因为部分需求的存在就忽略市场大的影响因素，而去直接推断出报销型产品快速发展的潜力。报销型产品确实会是未来发展的方向，但发展所需的条件有三，一是专业的顾问式销售团队发展，二是支付方和服务方关系的扭转，三是以药养医大的进一步变革。在医疗的不确定情况下，目前的报销型产品的增长潜力很难持续，无法真正满足消费者的保障需求。在有价值的产品出现之前，市场增长的可持续性并不强。未来随着劳动力人口结构变化以及企业需求变化，市场格局可能会有极大变革，新的报销型产品可能才会是影响市场的主力。 Latitude Health已经于8月正式推出了大型报告《健康险: 保障需求的缺口与机会》，详细介绍请直接点击查看，如有购买需求请直接联系。   Latitude Health 公司介绍 Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构，主要为医疗行业内的公司提供战略性的咨询和。我们的业务主要包括市场分析、战略规划和实施策略以及投资咨询。 Latitude Health主要为医疗服务公司、保险公司、大型制药公司、器械公司、以及互联网医疗公司提供服务。我们的咨询服务植根中国国情，根据市场现状和发展趋势提供极具洞察力的分析、策略以及战略实施方案。 我们不仅提供战略分析及方案，并且帮助客户有效实际地进行战略实施，实际成效的战略方案是我们的目标。公司提供一站式战略咨询服务，包括市场评估、战略规划和实施，提供创新有效的方案以支持公司业务发展。 主要业务 l  LH Views （村夫日记）：针对行业热点和发展趋势给予的观点以及分析 l  LH Insights ：包括仅面向会员，提供深度行业分析报告和咨询的医疗智库；中国首家专业的基础医疗研究中心；以及帮助投资者做出决策的医疗产业投资数据 l  咨询业务：战略咨询（中国市场定位、战略发展计划、实施计划、可行性分析等）以及投资咨询（投资策略制定，项目评估及投资等） 我们的优势 l  全行业把握和市场影响力：我们的咨询团队具有多年医疗领域从业经验，对医疗服务、投资、商业模式运作等积累了全方位经验，团队的视野和见地获得了市场从业者的高度认可，我们能够提供对市场最深入的理解和最专业的咨询方案，帮助客户寻找业务发展机会 l  实际有效的解决方案：我们的目标是为客户提供在实践中有效的战略方案。无论您想要进入新兴领域，还是希望做大原有业务的规模，或者是寻找投资并购机会，我们都能够为您提供给企业带来有竞争价值的有效方案，并支持您的战略实施。 l  本土化与国际视野兼具：我们的咨询顾问团队具有本土咨询及行业背景，同时也有丰富的海外医疗行业工作经验，能够为您提供本土化与国际化兼具的独特视角。

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　　为什么投资曼城？ 曼彻斯特将注定引领英国房地产市场的未来10年！ 曼彻斯特是英国除伦敦以外最大的都市，经济体系成熟，交通网络发达，有着英国最大的沟通世界各地的区域性机场。曼彻斯特还有两个世界级的足球俱乐部：曼联和曼城。其浓厚的城市文化气息和生活方式得到广泛认可，同时主办着两年一度的国际艺术节（MIF），保守党和工党会议亦位于曼城市中心。英国第二大中国城也坐落于曼城。海外投资者一致认为曼城是重大战略发展机会的源泉。 在未来10年里曼彻斯特的人口将翻一番，曼城将成为英国最主要的房地产市场。全球投资公司BNY Mellen在其曼彻斯特2025报告中指出未来的十年由于吸引巨额投资，“北方引擎”城市圈将会变得异常繁荣。尤其是曼彻斯特的人口将从目前的700万增加到2025年的1500万。公和铁系统的升级已经如火如荼地在进行中，曼彻斯特还需要建造大量的房屋以迎接这么多的新居民。 最近几年，面向未来的精明英国投资者对曼城的房产表现出极大兴趣，但对曼彻斯特的需求并不局限于英国国民。英国首相卡梅伦最近一直在向美国推销“北方引擎”计划，以鼓励垮大西洋的投资，财政大臣奥斯本在早些时候已经把这个概念带到中国。 物业投资咨询公司Surrenden的CEO乔纳森说到：“曼彻斯特是一个现代的、繁荣的城市，‘北方引擎’计划很重视它。曼城已经是一个伟大的城市，公和铁网络的升级将改变游戏规则。人口增长的预测，虽然听起来是一个令人难以置信的数字，但如果你观察在曼彻斯特已经发生的和正在计划的这一切，那这个数字又绝对是现实的。”该计划包括维多利亚站的扩容，到2019年每天将新增700对列车–每年的客运量增加4400万人次。曼彻斯特的，Ordsall Chord和皮卡迪利大街也会大幅提升。曼彻斯特机场投资10亿英镑进行扩建，这是在大曼彻斯特地区的最大单体建设项目，在未来十年里将增加超过千万名乘客。 随着这么多大项目的建设以及人口规模的大发展，曼彻斯特需要为未来十年储备足够的住房。根据在线房产代理House的分析，曼彻斯特城市的中心是在接下来的10年里英国的头号地产热点。目前平均房价目前£155029，而全英国平均为£204674，这了随着人口如此迅速的增长曼城的房价还有巨大的上升空间。 曼彻斯特中心城区的平均房价反而比周边的卫星城低廉 曼彻斯特市中心的租赁需求持续上升，最近几年租金回报的增长比伦敦快13倍 在持续增长的租赁市场中相对便宜的房价可以给投资者带来收益的最大化   总结： 曼彻斯特中心城区的平均房价反而比周边的卫星城低廉 曼彻斯特市中心的租赁需求持续上升，最近几年租金回报的增长比伦敦快13倍 在持续增长的租赁市场中相对便宜的房价可以给投资者带来收益的最大化 有意投资英国购房租赁市场的投资者更应该把目光瞄准市中心而不是郊区。劳埃德银行最近的调查显示，曼彻斯特中心城区的平均房价反而比周边的卫星城低廉。很自然的，通勤族和投资者会以为周边小镇的房价会比市中心的便宜。但曼彻斯特周边比较容易到达的小镇比如沃灵顿，麦克莱斯菲尔德和哈德斯菲尔德，平均房价为£168,000，而曼彻斯特市中心只有£151,330。 这个现象和英国的其他城市形成鲜明的对比。比如伦敦，在其卫星镇像瑞町和斯坦芬买房就比伦敦市中心能便宜52%。当然，曼彻斯特的这种价格倒挂对想在市中心拥有一席之地的购房者是个，特别是对于在市中心工作的上班族。但是这个数据也给了投资者投资市中心更多的信心，在持续增长的租赁市场中相对便宜的房价可以给投资带来收益的最大化。 曼彻斯特的租赁需求目前是历史的高位，租金增长的速度是伦敦的13倍！随着旅游者的增加，6月份以来短期租赁的需求也创下新高，比如旅店和酒店式公寓等。这种长期短期的租赁需求在未来的几年里注定会不断增长，因为曼彻斯特受益于英国卡梅伦的北方引擎计划，该计划英国将投资70亿英镑到北部地区，同时也正在积极鼓励远东地区的投资者来曼彻斯特。 ​投资案例 曼彻斯特繁荣的经济，世界级的高校和大城市的生活方式持续地吸引居民的迁入和房产投资者的到来。由于长期的供应不足和强劲的回报，到2019年房产价格预期为增长26%。 为什么投资曼彻斯特市中心？ 人口增长：预计未来10年人口增长5万以上 工作岗位：2010到2010年市中心将增加5万以上的新工作岗位 工程：第一大道的项目计划投资5亿英镑，创造11,500个工作岗位 供应短缺：2015/16年间将只增加978个新的住宅单元 价格增长：主要住宅区域2014年价格增长了11% 增值预期：到2019年房价预计增长26.4% 交通：连接伦敦的新高速铁把原来2小时10分钟的程缩减为1小时8分钟，新的市长和财政预算等因素将加速伦敦资源向曼城的转移 曼彻斯特：投资宝地 曼彻斯特是曼联队和曼城队的。事实上，曼联队在亚洲有比在英国多得多的球迷！越来越多的人来到这里工作和进入世界级的大学深造。越来越多的人为了在这里找到立足之地而不得不进入租房的等待名单。特别是学生公寓的申请者已经排队到两年后了。很有可能等待租房者大军中的一员就会入驻你刚刚买到的房产中。租金收入是伦敦的两倍，高达8%。 一流的教育 曼彻斯特大学是大名鼎鼎的罗素集团大学之一，被认为是英国最好的研究机构。曼彻斯特大学2014被评为学术研究领域的英国前5名，并致力于到2020年跻身全球前25。在这里一共有三所大学—曼彻斯特大学，曼彻斯特城市大学，赛尔福德大学。在曼彻斯特18到30岁的95000名学生群体创造了对住房的巨大需求。如果把三所大学加在一起将是欧洲最大的校区。曼彻斯特的大学对国际学生很有吸引力，尤其是对远东的学生，很多都是来这里上著名的曼彻斯特商学院。 曼彻斯特的观光点 在曼彻斯特总有很多的节日，市场和音乐活动。足球比赛，曼彻斯特国际节，曼城爵士节和曼城圣诞集市等不断吸引着游客的到来，其中有些游客喜欢上了这里从而长期定居下来，这进一步增加了房产的需求。曼城经济繁荣，最近在斯宾斐尔德又建造了商务区，被称之为北方的金丝雀码头。很多国际大公司比如AstraZeneca, BBC，德勤，Google，Kellogg’s, 巴克莱银行和西门子等都在曼城有办公室，越来越多的公司把他们的区域中心迁到这里。富时100指数中的65家都在这里有分支机构。房产价格持续攀升，增幅比肩伦敦，但租金回报却比伦敦高很多，曼彻斯特也被认为是英国的第二大城市。 北方的经济引擎 这里是南北经济平衡的希望所在，也是吸引投资到其他北方城市的重心。伦敦被看作是金融驱动型的，北方的城市以强大的制造业，科研，技术和服务业为骄傲。曼彻斯特到2017年将由选举产生的市长来管理，到时将分享伦敦的财政收入。 交通 曼彻斯特受益于四通八达的交通。城市内的有轨电车系统是全英国最大的，一直延伸到曼彻斯特机场。发达的公共汽车系统也能一直延伸到旁边的兰开夏郡，约克郡和德贝郡。 曼彻斯特机场 计划投资10亿英镑大规模曼彻斯特机场，提升设施等级使它称为北方连接世界的门户。这个投资包括了地铁的延伸，1号航站楼安检的升级。短途航线和长途航线也将大大扩充，包括直达，奥兰多，坎昆，拉斯维加斯，迈阿密和伊拉克的航班等。还有新建直达机场的高铁等计划。  去看一下曼城项目 Oxygen Tower, 英国曼彻斯特，Store Street, 曼彻斯特 £200,000起 THE ASSEMBLY 曼城市中心 IPTA £184,492 – £347,789  数量有限 Axis Tower, 英国曼彻斯特，Albion Street, 英国曼彻斯特 £292,000起 Viewpoint Ford Lane， 索尔福德，M6 6PE £83,995起

　　LH Views 中国体检市场：朝阳还是夕阳？ 2015年12月 在爱康国宾从美国退市私有化的过程中，中国民营体检行业另一巨头美年大健康与多家投资公司组成财团，以爱康管理层私有化价格溢价两成向爱康提出要约收购。此次事件与去年复星联手TPG对美中互利私有化过程中受到的春华资本的阻击较为类似，都是市场中的竞争对手认为私有化价格过低而发起的。 过去两年美国中概股的估值长期低于A股市场，这引发了中概股的回归热潮，但这一回归也带来了很多不确定性，美年要约收购爱康正是在这一背景下展开的。但如果从资本市场抽身出来看，从整个民营体检行业的视角来分析，美年对爱康的收购突出了体检行业自身的发展困境。 中国的体检市场的规模常庞大的，私立体检机构只获取了较小的市场份额。因此，很多分析认为未来的私立体检市场的空间仍较大，体检市场仍是朝阳行业。但从目前体检市场自然增长所面临的困境来看，私立体检公司必须大规模转型才能保持高增长，否则将面临较大的压力，又属于夕阳产业。如何来看待体检市场自身面临的发展悖论，体检市场到底是朝阳还是日近黄昏？报告将从体检市场的两大巨头数据分析展开，进而指出体检市场面临的困境和各自做出的转型，并对未来可能体检市场的因素做出分析，最后对体检市场未来可能的发展方向进行展望并提出资本可能的操作方向。 爱康国宾与美年大健康业务能力比较 通过比较爱康国宾和美年大健康的财务数据可以发现以下几点区别。 首先，爱康国宾的净利润率较高。2012财年到2015财年（截至至当年3月底）的净利润率一直保持在9%到11%的区间内。而美年大健康的净利润率则相对较低，2015年前三季度的净利润率为6%，但如果剔除营业外收入、投资收益、以及资产减值损失等几项，其净利润率只有3%。 图表1，2：爱康国宾与美年大健康总营收及净利润比较[1]   数据来源：上市公司息，Latitude Health分析 第二，爱康国宾的单店营收能力和客单收入远高于美年大健康。截至2015财年，爱康国宾共有58家自营体检中心，服务337万人次。相比之下，美年和大健康合并后体检中心达到140家，服务人次超过700万。但从单个门店的收入来看，爱康是美年大健康的3倍[2]。每人次的收入上爱康国宾达到了535元，相比之下美年大健康只有200元左右。 此外，爱康国宾的销售效率较高，在销售和营销成本上控制较好。爱康国宾整体运营成本占收入的33%左右且过去五年一直保持在这个比例，而美年大健康去年的运营成本占到收入的37%，2013年则超过40%。爱康国宾的销售开支占总体收入的比例为14%左右，提示每获得1份收入，爱康需要0.14的成本在销售上。而美年大健康则需要0.24。这间接提示销售的效率，因为销售的难度和所需的人力物力和产品的核心竞争力密切相关。 图表3，4：运营参数   数据来源：上市公司息，Latitude Health分析 最后，爱康国宾在管理和行政支出的比例上高于美年大健康，提示两者对管理层和员工的不同态度。爱康国宾过去五年的管理和行政开支一直占整体收入的16%到18%之间，而美年大健康则从2013年的20%下降到2014年的13%，而2015年前三季度的数据，管理开支占整体收入的比例进一步下降到11%。这一方面与美年大健康和慈铭的合并有关，管理的调整和精简可能节省一部分开支。但从整体支出来看，美年大健康在运营成本中下降比较快的就是管理开支，可见其可能通过管理和人员的精简来控制费用，但这一指标也间接提示公司在人才上的态度和花费意愿，而这一点将决定公司长期的经营能力。 图表5：管理开支占总营收比例   数据来源：上市公司息，Latitude Health分析 总结来说，爱康国宾在营收能力和成本控制能力上都高于美年大健康，这直接和企业客户的质量以及产品服务的核心竞争力有关。 然而，要长期保持这种优势也是有一定风险和挑战的。首先，体检是标准的重资产且平均服务人数有上限，体检行业的扩张主要来自增加网点，但体检的区域性特色明显，依靠自身在全国进行大规模扩张能力有限。因此，过去十年体检行业规模化发展的历史主要是通过并购来完成的。未来两大巨头要通过增加门店占领市场的难度会越来越大，一方面大城市市场区域饱和后，往二三线城市衍生但客户规模发展的潜力会低于一线城市。另一方面，继续靠投入门店的做法将消耗很大资金，且推高运营成本，而产出的效率不会像早期这样高。因此这种靠点扩张的模式风险会很大。 同时，市场已经证明靠加盟方式快速扩张的风险很高。慈铭体检过去几年加盟的速度大大提升，但各地加盟机构服务和技术能力层次不齐最终导致了客户流失。虽然加盟的成本远低于新开门店，但难以控制质量成为最大的风险。相比之下，爱康国宾来自于加盟店的收入一直占其总收入的5%左右，而且过去几年呈下降趋势，也从侧面反映了体检服务为了质量，自营仍然会是主要的模式，因此很难摆脱重资产的径。 第二，目前体检超过85%为团单，且团体客户集中在外企和大型国内企业，客群比较单一，市场对价格，加上体检套餐差别不大，用户迁移成本低，要想留住用户难以避免价格战。这种模式在长期来看是不可持续的，只要市场竞争足够，体检行业的利润率将会逐年下降的。尽管爱康国宾在整个体检行业中给市场的定位比美年大健康高，但中高端用户的容量有限，虽然整体营收和净利都非常可观，但未来增长空间相对不会像原来那么快，转型和服务衍生将成为必须的考虑。 体检行业的困境：缺乏前后端服务 从完整的医疗产业链上来看，作为医疗服务一部分的体检应该分为三段：前端健康咨询，就是针对个人病史、家族健康情况等因素，为用户提供适合的体检方案。中间才是体检服务机构执行这些项目进行检查。而后端也很重要，获得体检报告之后，由专业的医生或健康指导师给用户正确的健康评估，并根据实际情况进行健康干预。 在这条产业链上，中国的体检服务缺乏前端和后端两部分真正需要医疗能力的服务。 在体检的前端，公司的人力资源管理者或者用户个人是选择体检项目的决策者，而在国外，设定体检项目是由家庭医生完成的。中国因为缺乏基础医疗医生这个角色，体检套餐的出售很大程度上是由并没有医学知识的销售完成，他们把体检作为可包装并大量复制的产品吸引用户，而很多时候体检的设计既不专业，还可能造成过度体检，增加不必要的医疗开支。 缺乏前端专业服务的另一个结果是市场宣传倾向于复杂检查项目，把复杂和项目多等同于高端服务。目前中国市场上发展迅猛的筛查应该建立在评估用户的年龄、家族史、个人病史以及健康风险上，比如男性前列腺癌筛查在50岁以上的男性属于必须项目，有的人还会被医生要求一年筛查两次。这些都是根据医生对病人的健康了解而决定的，并不是筛查越多就越好，很多单纯指标根本没有意义，还会增加不必要的开支。 而缺乏后端医疗服务的配合让体检项目最终停留在仪器和技术上，缺乏核心竞争力。仪器和技术很容易购买，门槛远低于服务，因此定位技术的体检模式很容易陷入雷同的困境，用户的迁移成本很低。这也是目前的体检市场不得不依赖增加门店和价格战来占领市场的主要原因。 体检行业缺头断尾的主要原因仍然是获得医生服务资源的困境。因为前端后端两部分依赖医生，而中国的医生资源被长期垄断在公立体系内，要迁移并不容易。因此，以仪器来提供量化的体检结果成为最适合当下市场的模式。但体检行业要想长期下去，摆脱价格战、产品雷同等困境，就必须转型向服务衍生。 衍生体检服务的尝试：名医诊所 随着多省医生多点执业鼓励政策的出台，一些体检公司开设了名医诊所，依赖名医走穴提供中高端服务。爱康国宾在广州设立了爱康君安健疗国际的私人医生工作室，模式是通过三甲名医的走穴来进行服务，诊金价格则在500元到2,000元不等。瑞慈也在上海新开了诊所，模式也是和三甲医院的主任医师签约，通过多点执业提供体检之外的增值服务。瑞慈的诊所定位中高端用户，未来计划在是30%到50%的支付来自商业保险。 这类依赖名医走穴的模式有几个问题。首先，名医的价值在于专科，尤其是复杂的疾病，而当下的困境是看小病占用了大医院太多的资源。名医多点执业无法缓解当前的看病难，而是变成一种变相的特需服务。 此外，作为预防医疗服务提供者的体检公司，所面对的大部分问题其实都是常规问题，更适合基础医疗医生长期对用户的健康服务来完成，而并不适合看专科疾病的名医。预防医疗和专科名医本身在定位上并不匹配。 同时，商业保险是否有必要去覆盖这些名医服务？第一，如果是个险，特别在意名医专科服务的人往往是自身已经有疾病问题的，而且问题并不容易解决，因此才需要名医。这类人是保险的高风险对象，绝对不是销售对象。第二，如果是针对企业的中高端团体保险，那么这类服务早就覆盖了公立医院的VIP和高端私立医院，这些机构有完整的检查、住院、门诊服务，而且名医工作室的价格和这些服务相差无几。可相比之下，名医走穴缺乏整条医疗服务链条，因此高端保险没有必要多次一举选择这样的名医诊所。 因此，作为过渡性服务产品，名医诊所只是浅层次地迁移了名医资源，并不能解决医疗资源错配的问题，也不能让太多人获利，支付仍然是很大的问题。同时，由于名医诊所缺乏一条龙医疗服务，虽然体检中心可以提供一部分检查服务，但服务并不完整，医生很有可能最终还是把病人倒流回到三甲医院去继续治疗。归根结底，医生仍没有，尤其对于那些名医来说，离开大医院即意味着体制优势的和各种灰色收入的缺失，而走穴的好处是享受着体制红利并能获得更多的利益。 从整体来看，现在的名医诊所只是当前扭曲医疗体系下的一种产物，依赖走穴的服务模式很难做大。 未来体检行业的因素 未来可能给第三方体检行业带来性变革的因素有两方面，一是基础医疗，二是商业保险。 基础医疗 2013年中国健康体检人数已经接近3.9亿人[3]，其中超过41%的体检由医院提供，卫生院、妇幼保健院、社区卫生中心提供了大约56%，只有3%不到由第三方体检中心提供。可见预防医疗的主要市场仍在医疗服务机构，尤其是卫生院、社区卫生中心等基础医疗机构。虽然目前中国的基础医疗极不成熟，受到人才、服务模式、收费模式等多重制约，但要改变中国医疗资源分布不平衡、服务体验差、医疗开支浪费严重等情况，发展基础医疗成为国家和产业的核心目标。 基础医疗的优势在于医生长期、近距离、熟人模式的服务。未来一旦服务做强，更多的病人流向基础医疗，获得类似家庭医生的熟人服务模式，这将完全打破目前体检的操作模式。 现行市场下，由于用户倾向于去大医院就诊，但在大医院获得基础医疗的时间成本太大，服务效果也不好。因此，用户的体检行为大部分情况下是脱离医生的一种自发行为，这也是中国体检市场的一种怪相。用户或企业HR在广告和体检公司销售代表的引导下选择体检方案，这些销售往往以产品为核心去推销体检，完全不是建立在个人健康需要的基础上，医生的作用被完全抛在一旁，同时也造成了大量不合理体检和过度体检。 随着基础医疗的崛起，这种产品导向的体检销售模式可能被淘汰。用户一旦建立和基础医疗机构的熟人关系，就可以通过全科医生指导决定体检项目，并且针对个人健康风险给出有针对性地，或者进行慢性病治疗/管控。这将彻底改变体检脱离医疗服务的模式，将体检回归到预防医疗的一部分，同时变得更个性化且有效。 在这个转变当中，体检中心的风险很高。他们的优势是体检流程中的体验加上方便的布点，劣势是当体检成为预防医疗的一部分，体检中心由于是线下重资产，很难有第三方检验的成本优势。因此，未来很有可能体检公司不得不关闭大量门店，转而保留可以和基础医疗结合的预防医疗中心。 同时，在和医疗机构的数据结合上，第三方检验已经开始布局，通过远程读片，病理会诊等手段进入服务领域。在与服务方和支付方的数据互通上，体检公司却并没有经验，未来如何和基础医疗机构进行数据联动是一个问题。 总结来说，中国当前以产品为导向的体检服务是中国基础医疗缺失下的畸形产物。一旦基础医疗崛起并担当起预防医疗的重任，体检中心将改变其服务定位和渠道策略，成为基础医疗衍生的一部分。而这种转型途中，体检公司将面临来自第三方检验公司的巨大挑战，就长期来看，体检模式的风险极高。 商业保险 中国的第三方体检超过85%的客户来自于企业团体。表面上看，作为未来健康领域一大潜在推动力的雇主市场，未来可能成为产品和服务销售的主力对象。但是，体检公司目前手握的团体客户资源和数据，能否真正成产品渠道，背后的劣势有两方面。 首要困境是体检客户的短期性。目前体检市场主要比拼的是仪器和价位。一方面要有更好的仪器来吸引客户，而这些仪器通常极其昂贵，另一方面又要控制成本价格上的优势。而体检本身过多强调技术性，差异化不明显，导致价格战激烈。企业在这样竞争的市场里是很没有忠诚度的，很多企业HR会因为预算的考虑而迁移。这直接导致体检数据不连续，用户群不稳定，缺乏长期、可以比较、有时机意义的数据，因此作为团体产品入口意义事实上并不明显。 另一个则是体检的服务模式长期来看缺乏核心竞争力。目前体检做的只是中间技术层面的检查，但相比服务，中间技术层面的检查是最容易进入却也是最容易被替代的。从这个角度来说，要保险公司来找技术方作入口的意义不大。 因此，虽然说第三方体检积累了庞大的用户基础，但可持续性较低，用户的忠诚度不够，因此未来当商业保险发展起来，更有可能的情况是：体检很难成为类似保险产品、医疗服务的入口，而反过来，保险公司、医疗服务、针对企业的器材提供商可能成为体检需要抓住的入口。体检未来也将不再是的一部分，而是成为整个健康体系的一部分。 越来越多的保险产品已经开始涵盖体检，特点是选择性。作为预防医疗的一部分福利，保险公司提供和医院网络类似的体检网络，让用户在保险套餐的范围内选择体检方，可以是医院也可以是第三方。健康险未来市场增长空间极大，在有选择性的体检网络内，体检公司需要通过实力、服务价格和质量来挤进这个网络，成为整个打包服务的一部分。随着健康险快速发展加速体检和保险的入口地位会反转。 因此，体检未来更有可能成为整个健康产品和服务包的一部分，需要产品大平台作入口，而体检本身面临的压力是巨大的，一方面来自于医疗服务方，其得天独厚的服务优势是体检公司不具备的。另一方面，雇主对健康需求未来可能更为一体化，从一个主要的产品采购方如保险公司购买整体服务包，包括预防医疗、保险、以及员工健康管理服务，这让产品方可能成为重要入口而不是前端的技术提供者如体检公司。 预防医疗未来的发展途径 未来的预防医疗可能的发展途径有两种。 一种模式则是现有的体检公司横向投资发展。体检公司的优势是现金流强，未来并不排除其通过投资或者收购横向进入医疗服务行业的可能性，对象主要是连锁诊所，提供基础医疗。但最困难的一个是市场上目前连锁服务尚不成熟，需要很长时间的投入，并且获得商业保险的支持。这条可能需要时间去经营，但最终可能帮助体检公司摆脱目前以技术为核心的发展局限，真正成为预防医疗提供者。进入基础医疗的优点是能够让体检获得的数据成正有用的医疗数据，并且让服务方和客户之间建立长期关系成为可能。在这种大背景下，与商业保险的结合才有可能，作为团体渠道和数据通道的意义才有可能实现。 另一种径则是与未来可能快速发展的体制外基础医疗结合，为其提供仪器、检查等方面的服务，成为基础医疗产业链的重要部分。对于体检公司来说，与专业的基础医疗合作将帮助其提高服务价值，而对于新兴的基础医疗来说，体检公司所能提供的技术和仪器将帮助其节约成本，检验的质量。这两者的关系不应该是而可以是双赢的。 同时，这两种径的关系不一定是互相，而是可以同时进行，一方面体检公司进入到大规模的基础医疗发展中，一方面也放开自己的技术平台与更多的基础医疗合作，可以进一步衍生其服务链条，成为整个医疗产业的重要部分。 未来体检公司的资本操作方向 未来体检公司的资本操作方向可能有两方面。第一是相互之间的并购。从地域优势上来看，爱康国宾的市场主要是，上海及周边地区，而慈铭以和周边为主，美年虽然是地域覆盖最广的，但其核心竞争力仍然在上海和周边，近期也迅速发展以广东为核心的南方市场。由于体检服务的地域性很强，未来并购仍然是整个市场的主要方式。 第二种办是通过行业内战略投资者退出。看好体检的公司很多，背后看重两个方面，一个是团体客户资源，一个是背后的健康数据。第一种比较直接，第二种目前在直接应用上可能还有一定困难，因为数据还不够连续，很多分析手法缺失。但未来可能看好战略投资体检行业的公司很可能是商业保险公司或者是想要进入保险行业的医疗产业内公司。 2013年9月，美年大健康获得了中国平安保险、凯雷投资集团、凯辉中法基金3家联合战略投资3亿元。横跨保险和银行的平安，看重的正是美年大健康背后的团体客户资源。 而早在2012年，新华保险就成立了健康管理公司，此后西安、武汉、青岛中心相继开业，经营范围为“预防保健科、内科、外科、妇科、中医科”等。此外，新华保险在健康管理公司美兆体检的分公司也拥有30%股权。 目前中国的健康保险主要是两类产品。一种是企业团体的医保补充保险，这种商保机械地在医保消费的基础上给予一定比例的赔付，其实没有任何增值价值，无法在危机时刻提供真正保障。另一种则是操作手法类似寿险的大病保险，无法在医疗预防、诊治和康复过程中给购买者医疗保障。 包括中资和外资在内的各大保险巨头均看好健康保险的未来，但上述两种产品显然不可能是市场的主力。由于中国市场以药养医的大，团险比个险的风险要低，这也是各大保险公司纷纷看好的。在这类团险资源上，体检公司具备一定的价值。 下载PDF请点击LH Views体检 Latitude Health 公司介绍 Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构，主要为医疗行业内的公司提供战略性的咨询和。我们的业务主要包括市场分析、战略规划和实施策略以及投资咨询。 Latitude Health主要为医疗服务公司、保险公司、大型制药公司、器械公司、以及互联网医疗公司提供服务。我们的咨询服务植根中国国情，根据市场现状和发展趋势提供极具洞察力的分析、策略以及战略实施方案。 我们不仅提供战略分析及方案，并且帮助客户有效实际地进行战略实施，实际成效的战略方案是我们的目标。公司提供一站式战略咨询服务，包括市场评估、战略规划和实施，提供创新有效的方案以支持公司业务发展。 主要业务 l  LH Views （村夫日记）：针对行业热点和发展趋势给予的观点以及政策分析 l  LH Insights ：包括仅面向会员，提供深度行业分析报告和咨询的医疗智库；中国首家专业的基础医疗研究中心；以及帮助投资者做出决策的医疗产业投资数据库 l  咨询业务：战略咨询（中国市场定位、战略发展计划、实施计划、可行性分析等）以及投资咨询（投资策略制定，项目评估及投资等） 我们的优势 l  全行业把握和市场影响力：我们的咨询团队具有多年医疗领域从业经验，对医疗服务、投资、商业模式运作等积累了全方位经验，团队的视野和见地获得了市场从业者的高度认可，我们能够提供对市场最深入的理解和最专业的咨询方案，帮助客户寻找业务发展机会 l  实际有效的解决方案：我们的目标是为客户提供在实践中有效的战略方案。无论您想要进入新兴领域，还是希望做大原有业务的规模，或者是寻找投资并购机会，我们都能够为您提供给企业带来有竞争价值的有效方案，并支持您的战略实施。 l  本土化与国际视野兼具：我们的咨询顾问团队具有本土咨询及行业背景，同时也有丰富的海外医疗行业工作经验，能够为您提供本土化与国际化兼具的独特视角。   [1] 爱康国宾以财年计算，2012，2013，2014数据分别对应截至次年3月31日的财年 [2] 此处忽略加盟店对整体单店收入的影响。爱康国宾加盟店收入占整体收入5%左右且占比连年下降，显示其自营店仍然是主力。美年大健康在加盟店收入上缺乏数据。 [3] 数据来源：2013年卫计委《卫生统计年鉴》

　　每年的512前后大概都有一个仪式性的纪念，反思。今年也不例外。 这些年来居无定所，特别是2012年以后，在兰斯，，巴黎，，金边和上海都没住满过一年。自己从小多情最怕离别，近年却又常逢人来人往，玻璃般的内心碎了又补，补了又碎，而此伤中又以离家最甚。 想起从2009年到读大学起，几年也没有回过家几次，每次回去也只是短暂的相聚。妈妈有一次略微失落的跟我说，儿子养大了都不是自己的了。我只能说，飞得更远才是有出息。后来爸妈也没办法了，只能跟我说，追求你自己的梦想，爸妈有退休金，不需要你在我们身边，我们只希望你快乐。然而人在外，却有很多不能照料，有一年爸爸阑尾做手术我在法国，他们却一直瞒着我不说。 对于自己这些年在外，对爸妈和我哥心里还是觉得有些亏欠的，平时的时间，基本都是花到了自己觉得比较偏事业的地方，跟家里打电话的时间也不多，难得回去一次还要总说在外面怎么好，回家了怎么浪费时间没产出。 可是，比较实际的回头一想，在20岁到30岁之间的年轻人，可能主要思考的都是如何获得人格、财务的事情。对于中国人历来思考的“孝”这件大事，既然这些年这么做的，还是有自己的理由。我的理解是,孝并不是日日守在一起，而是平安，快乐，正直，的生活着，不让父母操心。 我爸是一个很正直又有些独特的人。在几年前开始玩微博，有一天看到他发很多关于社会时政的见解，然后他的老同学回复道“你还是像年轻时候一样关注社会啊”。我才突然想起他当年毕业的时候选择去了青藏高原是为了“支持祖国边远地区的发展建设”，突然发现自己如今这么关心地球的未来也可能是来自于童年的耳濡目染。后来我哥和我出生以后，他发现工作的那个地方的家长都是互相攀比吃穿而不重文化教育，又毅然辞掉了的工作（他是当年一起入职的年轻人中第一个提拔到管理层的），放弃铁饭碗来到另外一个地方，为了我哥和我又一个更好的学习成长。为他辞职这件事，当年的朋友在很多年里为他扼腕，为我们的成长他做了不少职业上的。（不过二十多年过去了，我们应该也没让他操太多心？） 我妈是一个童心未泯，有极富创业的女性。毫无理科头脑的她会在看了《十万个为什么》之后拿着体温计去测开水的温度，然后直接炸表水银四射；在有一个稳定工作的她会一直留意市场的动向提出一些买卖点子（可惜这些点子都被我传统的舅舅和爸爸，不然也许我也富二代了？）。同样是因为我哥和我的出生，后来她也就放弃了创业的念头，一心当了个全职妈妈。 爸妈都算来自很传统的家庭，又从事非常传统的职业，所以从小的家教里都是一些“要得，打个”“贫而无谄，富而无骄”“给人方便，自己方便”之类的教育。曾经有一年家里现金特别紧缺，当得知有同乡出车祸急需医药费寻助无果的时候，最后还是爸爸出手为人救火。 离家这么多年，如今想来我职业选择的另辟蹊径，性格上关注社会与人也算是父母的印记了。 如今长了一些，也慢慢地学会了控制感性内心，不再因为很少回家而耿耿于怀。在哪里就爱哪里，看到当地生活和此刻最美好的一面。而不像几年前在中国嫌人多、空气不好，在欧洲嫌菜难吃、人动作慢。在奔三的新阶段，继续财务、人格，思想、灵魂的探索。 接下来要在开始一段至少五年的生活，我很感激家人能够支持我做这样一个选择，我一直很仰慕大航海时代的西葡航行者们，也许那些登船离港的年轻人也都跟自己的家人说过，各自相安，方为体贴。  海涛（订阅号 HaitaoThink )，会中，英，法三语，有过20多个国家的学习，工作，旅行经历，工作行业包括风险投资，咨询，创业，商科教育和公益，曾受邀在纽约“克林顿全球”2014年会上展示社会创业项目Bee Healthy，该项目得到克林顿特别点评；毕业于对外经济贸易大学金融系，获国“埃菲尔学金”在HEC Paris完成可持续商业硕士学位，即将前往 Ivey Business School攻读博士。  扫描二维码关注订阅号。

　　盘古大观 项目为整体开发项目，分为A座写字楼;B、C、D座国际公寓;E座为酒店。项目总占地面积39360平方米，总建筑面积418484.70平方米。其中写字楼建筑面积为139000平方米，其中地上39层，地下5层。 盘古大观，位于北四环中、亚奥核心区，距离水立方仅180米，距离鸟巢500米，是千顷奥林匹克公园中心区唯一的地标性城市综合体。 项目总占地面积39360平方米，总建筑面积418484.70万平方米，由一幢超5写字楼、三幢国际公寓、一座盘古七星酒店以及全长411米的世界第一商业长廊——龙廊综合组成。 本着打造“讲中国语言的世界级建筑”这一，开发商力邀世界著名华人建筑大师李祖原先生主持设计。李祖原大师将华夏五千年龙图腾与中国传统文化精髓有机地融于一体，以高192米的写字楼为龙首，三栋国际公寓、一栋七星酒店由南向北依次延伸近700米，令整座建筑体形如一条通体雪白的巨龙。 “东魂西技”打造的建筑艺术杰作 本着“东魂西技”的建筑，投资商——盘古氏投资有限公司立意将盘古大观打造成一座能够承载历史、经得起时间检验的建筑。因此，项目不仅大量采用世界领先建筑技术，更注重发掘传统建筑工艺的复兴与创新。 盘古大观外立面采用的是最坚硬、耐腐蚀的花岗岩。为了确保石材的品质，盘古氏投资有限公司聘请了十余位专家，在全国范围内经过了为期一年的考察和论证，最终选择了产自山东牟平、有“中国白麻”美誉的白色花岗岩，并且包下了1号老矿，了项目采用的石料无色差。 盘古大观411米龙廊之上，共有66根龙柱和66颗“龙头”。其中“龙头”全部是用重达50吨的整块花岗岩，由工匠按照传统工艺手工雕刻而成。龙柱的基座，通体无接缝，同样是以整石雕刻，这是古代皇家建筑中才会采用的形式。在外立面的施工上，则是吸取了中国古代木结构建筑通常采用的“榫铆”工艺的精华，大胆运用在了石材的拼接组合上，从而令建筑的外立面更加坚固。 现代施工技术与传统手工艺的完美结合，不仅令盘古大观具有厚重的历史感，也赋予了它超越时光的艺术魅力和传承价值。 坐拥2800亿打造的“奥林匹克交通环” 盘古大观地处国家巨资打造的“奥运交通环”的核心。 城市主干道有北四环、北三环、北五环以及八达岭高速和京承高速，并且与20多条支干道交织成网;轨道交通有地铁5号线号线和奥运支线条线以及地下环状交通网。因此，从盘古大观，驱车向西10分钟到达中关村;向东20分钟可到达CBD商务区，30分钟内到达国际机场。除此之外，对于有私人飞机的客人，在盘古大观超5A写字楼和盘古七星酒店的顶部都设有直升飞机停机坪，能够为业主提供 “空中、地面、地下”三维立体化的交通出行方案， 盘古大观写字楼 未来的世界金融中心 盘古大观A座为国际标准的超5写字楼，192米的俊拔高度成就非凡视野。挺拔辉煌的外形配以4.6米超高室内空间，气宇轩昂，所有细节设计完美无暇，建筑材质选自世界各地最精良的品牌产品，达到智能化与舒适性的享受，堪称先进科技与国际商务的完美融合，匹配世界级企业的大家风范。 A座是盘古大观最高的标志性建筑，采用现代的内筒——框架结构体系，外墙为单元式空防紫外线全玻璃帷幕墙。大厦共有地上39层，地下5层，总建筑面积约13.9万平方米。其中地上部分约10.9万平方米，地下部分约3万平方米，标准层建筑面积将近2800平方米，标准办公层层高4.6米，大堂内空间挑高15米，打造级超高视觉空间。 功能分区： 大厦2层主要用做商务中心;3层与4层为国外银行及馆的签证处等办事机构。5层至36层分低、中、中高、高共计四个办公区域，入驻其中的主要为金融、证券投资等领域的跨国大公司。 地下二层为职工餐厅，充分满足大厦内各公司员工的就餐需求。 地下5层，按世界银行海外结算中心标准设有2800平方米专业金库，满足跨国金融机构的业务要求。 35层为高档正餐厅，可举办各类商务宴请。 顶层39层部分挑高达7米，集休闲餐饮(咖啡厅、酒吧、舞厅等)、商务宴请(正式餐饮包间)和会务功能于一体。 大厦顶部设有直升机停机坪。 远景及定位 亚奥商圈的明日之星：2008年奥运会的申办成功为中国带来难得的历史机遇，它将激发中国经济发展的旺盛活力，并且带动整座城市的繁荣与社会进步。盘古大观是一个位于亚奥商圈、结合办公、住宅、酒店、商业的综合开发项目，旨在为中国铺建一个世界商务精英的平台，一个真正将中国与世界联结起来的金融平台。 展现21世纪都市建筑的地标文化：建筑的初衷是有感于21世纪中国伟大机遇下强烈的历史感。在商业运作之外，更想为中国为留下一座与众不同的标志建筑，让它成为中国当代建筑史上的新长城以及新世纪盛世中国的新标志。 商业及发展潜力：盘古大观拥有无可取代的优势，将成为奥运最壮观的一道风景线，奥运为它带来了决佳商机，不仅在2008年将吸引数十亿人次的巨大消费力量，在奥运之后，由于巨资投入的奥运村城市建设，将使亚奥商圈成为明日之星。对于写字楼、住宅、酒店、商场都提供了国际顶尖水准的盘古大观而言，无疑是世界商业及精英们驻足的宝地。 盘古七星酒店 配套 盘古七星酒店，融东方文化精粹与成熟服务管理于一体，力邀世界顶尖酒店管理精英，专为元首、世界、商界首脑、全球等尊贵人士提供超白金七星级酒店服务，亦是盘古国际公寓的配套。 龙廊——世界第一商业长廊 盘古大观龙廊，全长411米，进深13米，净高15米，世界第一商业长廊，汇集世界品牌旗舰店的购物广场，全球同步上市的商业交流平台。 开发商简介 盘古氏投资有限公司，在投资咨询、地产开发及销售、文化艺术活动交流等经营领域独树一帜，并致力于不动产和金融投资领域。以208奥运为契机，公司旨在通过“盘古大观”项目，创造一个紧密联系世界的金融中心和文化交流的桥梁。 招租热线：、