电力混改最大单落地，国企改革就得“靓女先嫁”

电力混改最大单落地，国企改革就得“靓女先嫁”

（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

12月16日，国家电投青海黄河上游水电开发有限责任公司的“增资引战”项目正式落地，242亿元的募集资金不仅是今年央企混改引战第一大项目，同时也是国内最大能源电力领域股权融资项目，更是五大发电集团迄今为止最大规模的以对外募集资金方式的股权融资项目。据悉，此次黄河公司的混改项目共释放35%股权，引入8家战略投资人。

据悉，黄河公司的发电总装机规模占青海省比重高达58%，发电量占比达71%，是中国北方最大的水力发电企业。不仅拥有超千万千瓦级优质稀缺水电资产，而且光伏电站装机规模已突破400万千瓦，是国内最大的光伏电站运营商之一，且拥有电池组件研发生产能力。也就是说，黄河公司是一家真正的优质公司。国家电投选择黄河公司进行混合所有制改革，体现了“靓女先嫁”的改革思路，很有新意。

回顾前一轮国企改革，除展现了全面、快速的特点之外，也不难发现，改革过程中明显存在着“靓女锁闺”、“靓女不嫁”现象，亦即好的企业大多留在了手中，既不改、也不引进战略投资者，而是继续以国有独资企业的身份参与市场竞争。结果，原本可以卖个好价钱或者引进到更多战略投资者的企业，因为没有很好地融入市场，没有进行体制机制转换，没有引入新的技术和资金，很多在市场竞争中逐步衰退、逐步退出了竞争行列，由“靓女”变成了“丑女”，或者快速衰老，很难再吸引到投资者。有的，则因此而成为僵尸企业、被淘汰企业、破产企业等。

很显然，国家电投的改革，吸取了前一轮国企改革的教训，采取了“靓女先嫁”、“靓女优先”的改革理念，将拥有优质资源、优质资产、良好市场前景的黄河公司优先混改，以吸引更多优质资源和优秀投资者、吸纳更多资金，为项目全面推进、深入推进打下坚实基础。

事实也是，对参与混改的投资者与资本来说，如果没有足够的吸引力，是不可能参与到国企混改中来的，也不会投入足够的资金和资源。尤其在目前宏观经济环境不佳、市场供需矛盾比较突出、企业运行总体困难的情况下，更不可能轻易对一家看不到良好前景的企业或项目进行投资，而必须具有良好的市场预期和发展前景。这就要求有关方面与企业，一定要开明开放，要敢于将优质企业和优质资源拿出来与其他所有制企业、资本以及投资者进行合作，以体现推动企业混改的诚意，让各类投资者对企业混改充满信心。

应当说，从新一轮混改的实际情况来看，也确实体现了这方面的特点与思路，展示了国企混改的诚意。如将中国联通整体混改、成立石油管道公司以放开石油领域前端和后端等，而国家电投推出黄河公司35%股权进行混改，更是“靓女先嫁”的充分展现。

事实也是，“靓女先嫁”的混改思路，不仅能够让“靓女”找到更好的婆家，或者引来更好的夫君，从而让“靓女”更靓、“靓女”更有特色和魅力、让“靓女”生出更多小“靓女”，还能产生更多的资产、股权转让收益，为解决一些老大难问题、企业脱困问题、技术创新问题、创业补贴问题等提供更多的物质资源，真正实现“双赢”、“多赢”和“共赢”。对黄河公司来说，35%的股票，换来242亿的资金，对于清洁能源项目的建设，将产生很大的带动力和影响力。至少，可以大大减轻黄河公司融资的压力，可以让黄河公司的运行成本有效降低，提高企业的运行效率和投资效益。一旦项目建成，企业的效益更好了，如果进一步混改的话，同样的股权可以获得的转让收益也会更高，引入的资金也会更多，形成良性循环。更重要的，员工也会因为企业效益的提高，收入水平更高，从而为促进消费发挥更大作用。

需要注意的是，推行“靓女先嫁”改革思路，可能会遇到转让价格方面的质疑。也就是说，如果转让价格不合理，或者偏低，会不会出现国有资产流失的质疑，这是改革过程中必须重视和关注的一个问题，也是必须消除的疑虑。因为，既然是“靓女”，就必然存在资产或股权转让价格的问题，稍不注意，就有可能带来质疑、留下口舌。所以，必须严格按制度执行，对转让的资产或股权进行合法评估、合理评估，并公开评估结果。在此基础上，再引入战略投资者或进行资产、股权转让，以消除质疑、避免争议。

从总体上讲，“靓女先嫁”的思路，是符合国企改革实际的，也是对上一轮国企改革经验与教训的总结。如果不推行“靓女先嫁”的改革方式，改革就容易陷入被动，就很难取得突破性进展。考虑到改革已经进入“深水区”，以从下向上改、从局部向整体改、从二三级企业向集团总部改的方式，是比较合适的。其中，已经不是“靓女”的企业，最好整体改，而不要再分步改。这些企业，只有整体改、资产全部转让，才会有更好的出路，避免出现无人要的现象。

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