叮当健康拟赴港IPO：亏损规模持续扩大，叮当快药多次被罚

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叮当快药也要上市了。6月22日，港交所披露的信息显示，叮当健康科技集团有限公司（下称“叮当健康”或“叮当快药”）公开向港交所提交招股书，拟在港交所主板上市。

根据介绍，叮当健康通过开创在线至线下解决方式为主导的实时药品零售及医疗咨询，改变并重塑中国医疗行业。叮当健康利用综合的在线及线下运营，向用户提供全套实时医疗产品及服务，如快药、在线诊疗及慢性病与健康管理。

其中，叮当快药为叮当健康的主要产品。叮当健康称，其“致力为用户提供简化的实时药品购买体验，在配送服务覆盖地区内，产品全天候28分钟内派送予购买者。”

根据招股书，截至最后实际可行日期，叮当健康已在中国建立由14个城市的302家智慧药房组成的网络，通过叮当健康（即“叮当快药”）在全国的派送队伍派送产品。

同时，叮当健康还拥有互联网医院牌照，通过互联网医院及医疗团队为用户提供在线医生诊疗服务，涵盖慢性病等医疗条件。此外，叮当健康提供慢性病与健康管理服务，作为叮当快药及在线诊疗咨询服务供应的补充。

截至最后实际可行日期，叮当健康的医疗团队主要包括16名全职及58名兼职医生、通过与第三方医疗机构合作的800多名外部医生，以及包括397名药剂师的其他医疗专业人员。

财务方面，2018年、2019年、2020年，叮当健康的营收分别为5.85亿元、12.76亿元、22.29亿元。2021年第一季度，叮当健康的营收为7.80亿元，2020年同期的营收为5.0亿元。

叮当健康在招股书中称，尽管疫情对其整体经济造成影响，该公司仍实现从2019年至2020年同比74.7%的收入增长，很大程度上得益于市场对其产品及服务供应的需求不断增长，以及该公司及时采取措施以减轻疫情爆发的影响。

按收入结构来看，叮当健康的收入主要由药品及医疗业务贡献，占比均超过95%。报告期内，药品及医疗业务收入分别为5.62亿元、12.51亿元、22.04亿元与7.61亿元，占比分别为96.2%、98.1%、98.9%与97.6%。

据了解，药品及医疗业务又分为线上直销、业务分销及线下渠道零售模式产生的收入。其中，线上直销的收入占比分别为69.3%、72.5%、76.9%与70.4%，占比约为七成。

截至目前，叮当健康尚未实现盈利。2018年、2019年、2020年，叮当健康的净亏损分别为1.03亿元、2.74亿元、9.20亿元。2021年第一季度，叮当健康的净亏损为7.67亿元，同比2020年同期的净亏损3296.8万元扩大约22倍。

2018年、2019年、2020年，叮当健康经调整后的净亏损分别为6955.2万元、1.23亿元、1.49亿元。2021年第一季度，叮当健康的经调整净亏损为8821.2万元，同比2020年同期的净亏损757.7万元扩大约10.6倍。

整体来看，叮当健康的亏损规模增速略低于同期营收的增速。数据显示，叮当健康2019年、2020年的营收分别同比增长118.12%、74.69%，对应调整后净亏损分别扩大76.85%、21.14%。这也意味着，叮当健康的盈利水平有所好转。

不过，叮当健康的毛利率却并不高。2018年、2019年、2020年以及2020年年3月31日止三个月和2021年3月31日止三个月，其毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%、35.6%及30.4%，逐年下降。

对于毛利率下降，叮当健康解释称，主要由于成本的增长率高于收入的增长率，包括拓展智慧药房的网络，以实现用户群增长；拓展经营的城市、产品及服务以拓展业务规模，以及向消费者提供更优惠的补贴政策等。

对应的是，叮当健康的营销费用连年飙升。2018年、2019年与2020年以及2021年第一季度，叮当健康的销售及市场推广开支分别为1.41亿元、2.79亿元、4.4亿元及1.75亿元，占总收入的比例分别为24.1%、21.8%、19.8%、22.5%。

而研发成本占比分别为5.4%、4.1%、3.7%、2.5%，远不及叮当健康在营销方面的投入。相比之下，叮当健康的履约成本（物流及配送）占比分别为16.7%、15.7%、12.7%以及12.4%，用工成本逐渐下降。

股权方面，叮当健康、叮当快药创始人杨文龙合计持有50.48%的投票权，其中通过兴信有限公司持有22.06%的股份，通过金发有限公司持有22.59%的股份，杨文龙以及其子杨益斌、杨潇以及所控制的公司为叮当健康的控股股东。

机构方面，招银国际合计持股7.28%，TPG Capital持股6.34%，软银合计持股5.96%，泰康人寿保险持股2.06%，中金公司持股1.97%，OrbiMed奥博资本持股1.27%，海尔集团旗下基金持股1.03%。

另据了解，叮当快药曾因存在未向用户明示申请的全部隐私权限的问题，而遭到国家计算机病毒应急处理中心通报，一同被点名的包括《叮当快药》（版本5.7.0）、《药师帮》（版本4.31.0）、《健康云》（版本5.1.3）、《1药网》（版本5.9.1）等。

此外，2020年2月，叮当智慧药房（上海）有限公司（即“叮当快药”）还曾因涉嫌经营不符合备案产品技术要求的医疗器械的违法行为，被上海市黄浦区市场监管局立案调查。不过，并未公布罚单。

在此之前，叮当快药曾因涉嫌经营未取得医疗器械注册证的第三类医疗器械案以及顾村店未经许可从事药品销售案，分别被上海市浦东新区市场监督管理局、上海市宝山区市场监督管理局罚没5.1万元、2.9万元。

据贝多财经不完全了解，叮当快药及旗下药房因药品经营企业未按照规定实施《药品经营质量管理规范》、药品零售企业在执业药师或者其他依法经过资格认定的药学技术人员不在岗时销售处方药等合计被罚约20次。

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